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长城证券：新海股份 （002120 股吧,行情,资讯,主力买卖）：出口复苏
业绩改善
公司主营产品为打火机、点火枪和喷雾器，为国内技术水平最高、产销规模最大、综合实力最强的塑料打火机制造商，近年出口额占公司总销售额的比重在95%左右，已连续九年被中国机电进出口商会认定为打火机出口额最大的企业，每年打火机出口额均占全国同行业出口总额的十分之一以上，为世界第四大塑料打火机制造商。
目前公司打火机年产能6.6亿只左右，点火枪年产能5000万只。其中2010年新增的产能主要包括：(1)、募投项目09年中期建成投产，新增6000万只打火机产能，共4条全自动打火机生产线，预计2010年新增产量2800万只。(2)点火枪公司原年产能4000万只左右，09年中期技改后新增产能1000万只。
公司喷雾器产品专供香港AFA公司，2009年上半年喷雾器销售额占公司总销售收入的14%，贡献营业利润占公司主营业务利润13%。生产设备部分由AFA公司免费提供，2008年12月份已签订了4年的加工贸易协议，保证每年订单量增长25%左右。2008年公司喷雾器产量约1.2亿只，2009年约1.6亿只，预计今年喷雾器产量在2亿只左右。
盈利预测与投资建议：预计公司2009-2011年的营业收入分别为9.11亿元、12.0亿元和14.2亿元，归属于母公司的净利润分别为3275万元、4563万元和5678万元，分别同比增长-20.5%、39.3%和24.4%；对应每股收益为0.22元、0.30元和0.38元，PE为53.2X、38.2X和30.7X，估值基本合理，但考虑到随着出口形势的进一步好转，公司业绩存在超预期的可能，首次给予公司“谨慎推荐”投资评级。
业绩改善
公司主营产品为打火机、点火枪和喷雾器，为国内技术水平最高、产销规模最大、综合实力最强的塑料打火机制造商，近年出口额占公司总销售额的比重在95%左右，已连续九年被中国机电进出口商会认定为打火机出口额最大的企业，每年打火机出口额均占全国同行业出口总额的十分之一以上，为世界第四大塑料打火机制造商。
目前公司打火机年产能6.6亿只左右，点火枪年产能5000万只。其中2010年新增的产能主要包括：(1)、募投项目09年中期建成投产，新增6000万只打火机产能，共4条全自动打火机生产线，预计2010年新增产量2800万只。(2)点火枪公司原年产能4000万只左右，09年中期技改后新增产能1000万只。
公司喷雾器产品专供香港AFA公司，2009年上半年喷雾器销售额占公司总销售收入的14%，贡献营业利润占公司主营业务利润13%。生产设备部分由AFA公司免费提供，2008年12月份已签订了4年的加工贸易协议，保证每年订单量增长25%左右。2008年公司喷雾器产量约1.2亿只，2009年约1.6亿只，预计今年喷雾器产量在2亿只左右。
盈利预测与投资建议：预计公司2009-2011年的营业收入分别为9.11亿元、12.0亿元和14.2亿元，归属于母公司的净利润分别为3275万元、4563万元和5678万元，分别同比增长-20.5%、39.3%和24.4%；对应每股收益为0.22元、0.30元和0.38元，PE为53.2X、38.2X和30.7X，估值基本合理，但考虑到随着出口形势的进一步好转，公司业绩存在超预期的可能，首次给予公司“谨慎推荐”投资评级。