收集:中国股票市场经济分析网
一对多并不是包赚不赔的
同普通基金销售相比“一对多” 品种用火爆来形容一点也不为过，其抢手程度甚至热过了一次次被刷新纪录的“地王” 。
上周，首只专户理财“一对多”产品——中银专户主题1号上午获得批文，下午5时就结束销售，产品募集只用了短短3个小时，首开基金发行当日获批、当日募集、当日结束的纪录。其他首批获得“一对多”产品基金公司也紧随其后,易方达基金首只“一对多”产品也当日售罄。同时200人的上限早已预约人满，现在是一基难求，想买都没门。
“一对多” 品种之所以如此火爆，是因为很多投资者误认为是稳赚不赔的“特供小灶”， 有的甚至还认为是“老鼠仓” 的变种。其是这是一种这种误读：理由如下：
首先，造成这种误区是：“一对多” 的的持仓结构，即股票仓位限制是0--100%，很多投资者基于此判断专户做股票可以稳赚不赔，因为下跌时可以将股票仓位降到零，不像其它基金有持仓70%的底线，下跌时只能被关在电梯里担惊受怕。上涨时可满仓享受其它基金抬轿的乐趣。其实这是一个认识误区。虽然在合规性上没有仓位限制，但绝不是“特供小灶”。
其次，“一对多”产品不会比其它基金更出色。业绩未必一定超私募，也不一定超越指数。从首批获准发行“一对多”产品的基金公司来看，多是以往业绩较好专业基金公司，但从“一对多”本身产品而言，其实也就是一种产品改了改的名称而已。 “一对多”是指多个客户把钱汇总在一个账户交给基金公司专业团队打理的一种理财方式，每个客户的资金准入门槛为100万，单个基金专户一对多产品规模不小于5000万元，客户总人数上限为200人。这与前些年银行理财新股申购中的一对多集中申购基本相似，只不过专户更关注的仓位的灵活性，而忽略了选股独道之处，因而 “一对多”被业界误认为是很灵活操作像私募性质的基金，笔者认为“一对多”有向私募运作模式转移，但很难复制私募基金的选股思路和短炒模式，故现在说能超越公募还为时过早。
再次，“一对多” 不可能等同“老鼠仓”。“老鼠仓”是指基金等机构在用公有资金拉升股价之前，先用自己或亲属，关系户,利益分享者的资金在低位基金建仓前买入，再用募集资金拉升股价到高位后个人仓位率先于基金卖出获取暴利。“老鼠仓”盈利之巨的核心是无论怎样洗盘,不翻数倍不到基金卖出目标位而坚决持股不动,绝不在中途买出。“一对多”产品所指的特定客户，其是就是委托单个资产管理计划初始投资额不低于100万元人民币，且能够识别、判断和承担相应投资风险的自然人、法人等，不是基金亲属和利益分享者。8月25日，证监会基金部向基金公司下发“关于‘一对多’专户理财业务有关问题的说明”，如目前不允许公司以自有资金投资专户“一对多”，亦不允许基金从业人员投资。投资者与基金经理没有“老鼠仓”那样的“特殊关系”，自然得不到“老鼠仓”那样的内幕信息。加之“一对多”信息透明，对于持仓结构和品种要定期公布，所以很难操作内幕交易，一旦出现内幕交易，也很容易被监管部门查获。