收集:中国股票市场经济分析网
面对创业板暴跌暴涨要保持平常心
昨天，创业板开市第二个交易日，２８只创业板股票中，２７只跌停开盘。这一暴跌行情，与开市第一个交易日全部暴涨，集体触及涨幅限制而被停牌的情形反差巨大。凶悍、凌厉，创业板最初两个交易日彰显出不一般的脾性。
暴跌是暴涨的延续。前一个交易日的集体疯涨，为昨天的暴跌埋下伏笔，以至于第一个交易日结束后，众多股评人士罕见地大胆预言创业板在此后交易中将暴跌开盘，而整体跌幅将达到３０％左右。事实上，几乎所有稍具市场经验的人都预测创业板开市可能暴涨，但首日那种飞蛾扑火式的涨幅依然超出大多数人的想象，“太高了”、“不可思议”是人们在第一个交易日结束后的感慨。
面对这种暴涨暴跌，公众的反应不一，赚钱的人庆幸逃顶，赔钱的人担心深套，这些都是正常的反应。在这个关口，监管机构如何看待暴涨暴跌，才是问题的关键。我们认为，监管机构最理智的态度，是以平常心静观其变，让市场的力量来消化这种大起大落。
由于Ａ股独特的涨跌幅停牌制度设计，人们很容易把触及涨停或跌停看成暴涨暴跌。但是，在没有涨跌幅限制制度的市场上，比如香港，部分股票单日上涨或下跌１００％的情况并不罕见，有时候，重大事件前后，整个市场也会出现非常巨大的波动。创业板开市首日是一个特殊事件，除了投资价值等因素外，市场习惯、首日情结的因素综合起来，形成涨幅巨大的现象，虽然涨幅确实惊人，超出预期，但也并非全然无线索可循。昨天的集体下跌则是对创业板投资定位的一种矫正，可以想象，这种矫正或许还将持续一段时间，当多空双方达成相对一致，市场波动自会渐渐缓和。
在创业板，某些企业被赋予超乎寻常的成长想象空间，具有一定合理性。信息产业发轫之初，尽管很多有识之士指出该产业将出现巨人式的超级企业，但是，微软、谷歌等上市之初和今日相比，其持续经年几何级般的成长速度依然令人感觉不可思议。在互联网应用这个人们难以预知的领域，即便是作为跟随者的中国企业，如腾讯、百度等，其成长速度也令人惊叹。首批创业板公司中，在移动飞信领域具有一定垄断优势的神州泰岳，在生物制药领域具有领先优势的安科生物等，人们很难对其未来成长进行评估。可以说，正是科技进步对生产力的促进作用难以估量，使得创业板这一被赋予“科技”、“创新”概念的企业集体具有某种“神秘性”——成功者可能扶摇万里，失败者可能一败涂地。这本是科技创新型企业的特性，反映在投资市场上，愿意为超常机遇承担超常风险，也可能是创业板投资者的投资特点，无须妄加褒贬，更不必过份担心。
创业板企业市值较小，收集筹码成本较低，使人们担忧暴涨暴跌背后的作弊、操控等非法获利行为大量涌现。这种担心虽不无道理，但是，在监管者瞪着大眼、监管措施一再强化，违规风险和成本巨大的今天，操纵股市价格并不像看上去那么容易。虽然人类迄今为止还没有办法彻底杜绝市场操纵行为，但是，创业板在吸收、借鉴国内外经验基础上形成的一整套针对性很强的监管措施，使人们有理由相信，创业板或许会是冒险、投机者的乐园，但绝不会是违法违规者的天堂。
传统话语体系里，暴涨暴跌往往是一种负面意味的描述，甚至，一些舆论希望监管者采取措施遏制暴涨暴跌，或所谓炒作行为。监管者特别需要在这种舆论压力面前保持谨慎，不应越位干预市场行为，只需通过监管，防范操纵市场等损害其他投资者利益的违法行为即可。在资本市场上，让一部分资金自由参与高风险和大机遇的投资，自担风险、自我平衡，本质上，是与鼓励创新、敢于冒险的精神一脉相承。