收集:中国股票市场经济分析网
前天笔者文章里写道，电视记者揭露保证金交易黑幕时并没有真正揭示该业务圈钱的技巧，后来有位记者兄弟在博客上问我真正的圈钱招数是什么，下面说一说。
一、 过大的放大倍数
放大倍数过大，市场瞬时波动直接会让客户爆仓，保证金公司不用出去平盘就直接把客户保证金划走。
举个极端的例子，假设外汇保证金放大10000倍，那么只要客户一做交易即使市场不动，就会全部亏光保证金。为什么？因为假设欧元价位在1.3166/1.3167，保证金10美元，你可以买入一手10万欧元，你在1.3167买入1手10万欧元，市场没动，你卖出价位在1.3166，帐面亏损10万×0.0001=10美元，于是市场没动，保证金亏光。
黄金的买卖价差宽，假设是50美分，那么黄金保证金交易如果放大200倍（10美元做200盎司面额），根据上面同样的道理，市场不动，你的保证金就亏光、做市商不用做任何事，就把你的保证金拿走。
所以：放大倍数过大，貌似有利于客户，实则大大削弱了客户的抗风险能力。合理的放大倍数是多数？可以借鉴COMEX期货合约：3375美元可做100盎司。
以上举的是极端例子，我相信绝大多数有良心的做市商不会用这种方法圈客户的钱。下面说说另一种更隐蔽的办法。
二、 货币的存贷利率差
从任何一本金融初级教科书上都可以找到这样的利率、即期汇率、远期汇率的推算公式（以间接标价法的欧元/美元为例）：
即期欧元汇价×（1＋美元利率）/远期欧元汇价＝1＋欧元利率。
欧元汇价在1.3166/1.3168, 欧元的1年利率是3.80%－3.78%，前者3.80％是从银行间市场借入价，后者3.78%是放出价。美元的1年利率是5.21％－5.19％，5.21％是借入美元价，5.19％是放出美元价。根据上面公式，我们来计算欧元的1年远期汇价：
欧元1年期买入价：1.3166×(1+0.0519)/(1+0. 038)=1.3342
欧元1年期卖出价：1.3168×(1+0. 0521)/(1+0.0378)=1.3349
于是1年远期欧元汇价是1.3342/49，这也是国际市场远期汇价的计算办法（1.3342/1.3349－1.3166/1.3168=176/181就是所谓的远期升贴水）。那么保证金交易的圈钱技巧在哪里呢？在存贷利率差上。
上面3.80%－3.78%和5.21％－5.19％是欧元和美元的国际市场拆借利率，如果有人告诉你，我这里存欧元是2.5%贷欧元4.5%；存美元是4%贷美元是6%，结果会怎么样呢，我们来算一下，代进上面的公式，得到欧元新的1年远期汇价是1.3103/1.3615，比原来的远期价价差拉宽了500多点！（优股吧 www.uguba.com）
保证金公司的广告通常说点差优惠，低至1到2个点，但他们没有告诉你的是，你买入欧元他们付给你2.5%, 你卖空欧元，他们收你4.5%的贷款利息，你买入美元他们付给你4%存款利率，你卖空美元，他们收你6%的贷款利息，在这样的情况下，假设你买入欧元，持有一年，一年后市场价位回到你买入的水平，你会以为你保本，实际上呢，把你的存贷利率算一起，你等效亏损250点（上面所说的500多点的一半）。
通过拉宽存贷利率差，保证金公司把价差收入隐藏到利差收入中，即使0点差，也是可以赚大钱的，客户持仓时间越长，保证金公司赚钱越多。
因此，做保证金外汇、黄金的客户，要想了解你真正的交易成本，要问一句，我买入美元付我多少利率，我卖空美元收我多少利率？， 这两个利率离得越远，你的交易成本越大。
还有一类更加有良心的保证金公司，直接采用远期报价，买卖价差看上去比较宽，但客户实际的交易成本可能更低。期货交易实际上交易的也是等效远期价，交易成本是手续费，都是明面上的，没有隐藏交易成本。