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用一种组合拳进行股指期货跨期套利
沪深300股指期货跨期套利就是利用不同月份合约之间的价差关系进行的套利交易。其中包括两种最基本的形式———价差回归型跨期套利和价差趋势型跨期套利。
价差回归型跨期套利是指在期现套利充分的情况下，沪深300股指期货4个合约的价格均与沪深300现货指数保持较为稳定的数量关系。因此，4个合约的价格之间也存在较为稳定的数量关系。当这种较为稳定的价格关系出现偏离时，就产生了价差回归型跨期套利机会。价差趋势型跨期套利是指在趋势性交易主导的市场下，股指期货合约之间的价差也会出现趋势性变化。一般情况下，牛市中，价差有不断扩大的趋势；而熊市中，价差有不断缩小的趋势。
其中，价差回归型跨期套利的成功取决于价差是否回归，而价差趋势型跨期套利的成功取决于价差的趋势性变化，所以二者成功的适用范围有互不相容的地方。不过从组合投资的角度看，互不相容的适用范围正好为风险的分散提供了条件。将价差回归型和价差趋势型两种最基本的跨期套利形式组合起来，可以降低单独一种价差回归型或价差趋势型跨期套利失败的风险。综合收益和风险的角度来看，价差回归型和价差趋势型跨期套利的组合具有更好的风险收益比，即夏普比率(Sharpe Ratio)。
蝶式套利和鹰式套利都是较为常见的跨期套利组合形式。蝶式套利最为常见，它需要交易3个不同月份的4个合约，即在分别买入(卖出)1个单位近月和远月合约的同时，卖出(买入)2个单位中间月份的合约。鹰式套利需要交易4个不同月份的4个合约，即在分别买入(卖出)1个单位近月和远月合约的同时，分别卖出(买入)1个单位的2个中间月份的合约。