收集:中国股票市场经济分析网
利用隐含波动率选择权证
投资者选择权证时,更多的是根据溢价这个指标,因为溢价计算简单容易理解。但溢价的作用并不如想像的那么重要,我们知道,溢价只是计算在权证到期前,正股价需要变动多少投资者才能实现保本,而不能反映权证是平还是贵。对于以短线为目标的投资者,炒卖权证时是不应以溢价高低为主要考虑因素的,而应首选反映权证平贵的隐含波动率这个指标来选择权证。
隐含波动率是市场对正股在未来一段时间内波动幅度的预期,其变化与权证价格的变化是同方向的,隐含波动率愈高,代表预期未来股价的波动幅度愈大,权证愈有机会被行使,权证的价格就愈高。反之,隐含波动率愈低,权证的价格就愈平。
可按以下操作方法选择权证。一是选择同类权证中隐含波动率最小的。隐含波动率的好处是无论权证属价外、价内还是平价,都可用隐含波动率去选择。隐含波动率的值愈小,代表该权证愈值得买；如果隐含波动率愈大,就代表该权证愈不值得买。二是与正股的历史波动率比较。如果权证计算出来的隐含波动率高过正股的历史波动率,表示该权证相对偏贵；如果隐含波动率低过正股历史波动率,则代表相对值得买。
总体而言,选择隐含波动率较低的权证的方向是正确的,但也有需要注意的地方。对短期而价内的权证,其价格绝大部分反映着权证的内在值,时间值所占的比重已很少,权证价格对隐含波动率的敏感度因而很低,在这情况下,隐含波动率的参考作用便不大。
相比其它指标,隐含波动率计算比较复杂,但投资者可以通过券商在权证网上提供的权证计算器来计算,只需输入几个权证数据,包括权证行使价、正股市价、权证剩余到期天数、权证市价和无风险利率,权证隐含波动率便可计算出来。