收集:中国股票市场经济分析网
grlcw报道：一只个股拿两年多,并且刚拿第一年,股价纹丝不动,可能许多投资者都会受不了,我们的记者也找到了这样一位基金经理,看看他对于这样的个股会去怎样操作。
解说：2006年4月,大成景宏基金经理刘明异常的郁闷,在4月火红的大盘面前,刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧蛰伏不动。
大成景宏基金经理刘明
这是一个相当难熬的时间段,买一个股票一年多时间不挣钱,可能对自己的心理,也基本上快要达到极限了,可能要达到极限了。
解说：让刘明倍感压力的是一只代码很特殊的个股,001696,宗申动力,一家生产销售摩托车发动机的重庆民营上市公司,流通盘仅仅5000万。
大成景宏基金经理刘明
当时首先是我们的机械行业研究员,也是我们这个基金的基金助理,就是我们团队的成员,就是袁青首先发现的
袁青 大成基金机械行业研究员
这家公司其实是比较久,早就关注了,然后就特意去实地调研,调研结果,他们竞争力应该是国内是龙头企业,非常领先的一个地位。
解说：2005年初,袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力发展的良好前景,这时刘明开始考虑,每次投资前都要关注的另一个重要问题。
大成景宏基金经理刘明
就是便宜,以相对便宜的价格,买到一只好的股票。比如宗申动力相对于机械板块它是便宜的,然后再相对于整个行业来讲也是便宜的,再相对于我的组合来讲,也是便宜,这几个条件都要便宜。
解说：2005年4月19号,宗申动力公布了一季报,每股收益0.14元,同比增长100%,而此时,公司的股价徘徊在6元附近。刘明觉得机会来了。
大成景宏基金经理刘明
当时机械板块的同类企业估值应该在10到15倍,它大概是7到8倍,就是打了一个对折,这种安全边际是很高的,所以,就决定我就觉得可以买了。
解说：然而就在刘明决定买入宗申动力的时候,刘明面临着投资宗申动力的第一次考验,各种分歧和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值成长基金助理的杨磊对那场分歧的焦点还记忆犹新。
时任大成价值成长基金助理杨磊
主要的分歧,有三个方面,第一个主要是对流动性的分歧,觉得这个公司流通市值比较小,当时才2个多亿的流通市值。
大成景宏基金经理刘明
茅台有一阵子流动性也不好,像宗申动力也不好,这没关系,但我整个组合的流动性还是一个很好的状态这是一个很重要的
时任大成价值成长基金助理杨磊
第二个,就是行业风险的问题,因为行业当时它这个公司处在摩托车行业,这个行业在当时来看是一个不入流的一个行业
大成景宏基金经理 刘明
这是市场的一个偏见,它实际上是一个摩托车发动机的生产企业,摩托车发动机它技术含量更高,壁垒更高,毛利率也更稳定
时任大成价值成长基金助理杨磊
第三点,就是觉得这个公司的成长型,即便PE估值是满低的,但是他能不能成长为一个伟大的企业,在这点上也是有分歧
袁青大成基金机械行业研究员
他们竞争力应该是国内是龙头企业,非常领先的一个地位解说：在反复考量各种分歧和质疑之后,迎着各种压力,刘明还是坚持了自己的决定,开始小幅建仓宗申动力。
袁青大成基金机械行业研究员
我们预期以后,就是他的信息业绩报出以后,这个市场应该是在会很快地接受他,然后股价上有很好的反应,
解说：2005年8月和10月,宗申动力相继发布了半年报和三季报,净利润均保持了20%的增长,这次投资似乎正按照刘明和袁青的预期发展。然而市场在这时似乎和他们开起了玩笑。
大成景宏基金经理 刘明
有一段时间低于我的成本,后来又高一点,然后低一点,它就一直在这个成本附近波动。
解说：虽然业绩保持了稳定的增长,但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨,一直在5、6块钱,刘明的成本价附近徘徊。对此,刘明似乎并不介意。
大成景宏基金经理 刘明
刚开始,因为我买入一只股票的时候会考虑,就是说都有一个预判,就是说半年不涨我应该关系不大,我觉得它迟早会涨
解说：2005年下半年,市场依旧在熊市的尾声中,孱弱的行进着。而市场整体的不景气,也减少了刘明的短期压力。在那段时间,刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变化。
袁青大成基金机械行业研究员
他买了以后,又让我做更多的研究,不断地又反馈,然后一起去联合调研。
大成景宏基金经理 刘明
当时交流完以后,包括跟上市公司也交流,觉得还是一个市场偏见,然后我就继续持有,继续持有
解说：随着对公司基本面的认可度不断提高,刘明在继续持有的同时,又继续加仓,到2005年底,刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力达到了上限,流通股本的10%。
大成景宏基金经理 刘明
后来加仓,平均成本现在应该在3块多,3块多的平均成本。
到2005年底,刘明拿宗申动力已经半年了,按照他的标准,这是可以忍受的,那么之后,宗申动力是否按照刘明的预期进行的呢？我们接下来继续看刘明的故事。
解说：虽然刘明大幅加仓,但宗申动力依旧持续的横盘整理,在这种横盘与刘明的耐心等待中,时间悄悄的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。
大成景宏基金经理 刘明