收集:中国股票市场经济分析网
莫里斯报告会开始的时候，主持人说“05 生龙活虎，06 一枝独秀，07 天赐良机，08 稀里哗啦”，全场哗然。有赞许，有慨叹，更多的是无奈。既然是五年回顾，不妨给 2004 年也补个说法，比如说“04 整固蓄势”？而 2009 呢？真不好说，但愿钱长久，不要再血本无归了。
过去这五年，人们见识了 07 年很多人称之为 “前无古人” 的 “猛牛”，又经历了“疯熊”的肆虐，从 08年春节后到端午节后再到奥运开幕之日，一轮轮狂泻跳水，一次次破位杀跌，人心从痛苦到绝望，从期待到幻灭，也许剩下的只是麻木了。关于底部的预言也许已经无关紧要，重要的是当《红周刊》国际投资大师中国报告会做到第八届或第十届再回顾所来径时， 人们能够站在山巅看着身后的谷底说：坚持就是胜利。就像这次《红周刊》在市场低迷人气萎靡之际仍然坚持举办了第五届的报告会一样， 其价值和意义总有一天会为大多数投资者所津津乐道。 本刊特约作者 沈昆
大道至简——参加格里高里-莫里斯中国报告会有感
参加了莫里斯的投资报告会，颇有感想，一吐方快。
我曾经是一个技术分析的拥趸， 但后来却对它产生了强烈的排斥感。 在这场事前并不寄予厚望的报告会上， 我却对莫里斯及对技术分析，有了另外一个角度的认识。
高度决定投资的成败
用大历史的角度来考察市场，用超过百年的美国股票市场发达史来进行统计、归纳和分析，是我在这场报告会中感觉收获最大的地方。历史总是惊人的相似，从 17 世纪的荷兰郁金香狂潮、英国的南海泡沫、美国的铁路投机， 到本世纪初互联网梦幻的破灭， 所有曾经的股市泡沫都有着极其相似的特征。 在法国18 世纪的“西方公司”泡沫中，疯狂的投机者甚至为了长期申购新股，长期包租公司创始人约翰·劳寓所周边的房子， 导致租金上涨了 100多倍，而投机客的涌入，使巴黎人口凭空增加了 1/3。 回想起来，这和我们 2007 年的疯狂是多么的相似。
作为一个技术分析派， 却通过对大历史的分析和总结来不断警醒自己严守投资纪律， 这应当是莫里斯长期战胜市场的秘笈之一。
买入并持有并不一定正确
对于 “买入并持有策略” 的争论，并非现在才有，但用数据把它清晰地表述出来需要相当的功力。 印象最深的是， 莫里斯先生给出了一个超过百年的概率统计， 表明有63％的时间股市处于上涨周期。 但硬币的另一面是， 尽管下跌的时期较少， 但每 50％的下跌， 就需要100％的上涨来弥补； 而 90％的下跌， 更需要 900％的上涨才能持平。因此， 在熊市中的买入可能需要长时间的等待才会看见希望。 你要问这个时间有多长？ 莫里斯说，1929年大危机需要 25 年才能盈亏持平，可人生又会有多少个 25 年？
因此，“买入并持有是可以的，如果你能等待 40 年的话”。
10个最好的和10个最坏的
有些人执着地持有股票， 是因为他相信只有这样才能不错失一年中最好的 10 个交易日。莫里斯为此专门做了一个历史统计：1978～2007年，如果你每年都错过了最好的 10个交易日，你的回报是-12％，但如果你每年都避开了 10 个最坏的交易日，你的回报却是 37％。因此，“避免损失才是一个成功的策略”。
现实生活中， 投资者对踏空的失落往往比套牢要强烈得多。对金钱的渴求，往往使投资者丧失冷静的判断， 恨不得要舀尽股市中每一滴财富。 但他们却不知道，股市在给你财富的同时，却用看不见的速度摧毁你的未来。 在英国的南海泡沫中，有骗子甚至能够成功发出一家“经营和承揽巨大好处的公司，但目前还没有人知道它是什么”的公司的股票，而狂热的购买者也并不在意它到底是什么，因为他们的目的就是以更高的价格把股票卖给更愚蠢的买家。
盈利的前提首先是避免损失，莫里斯用最通俗的语言， 讲出了一个似乎所有人都明白， 但又并不是所有人都能掌握的真理。
简单而又不简单的技术分析
“我曾经创造出很多复杂的技术指标， 但现在又回到了最简单的那些”。莫里斯在报告会中并没有给出人们所谓的出神入化的指标精解 ， 而 只 是 简 单 陈 述 了 他 对MACD、RSI 和蜡烛图的运用心得。我们身边的许多所谓“短线高手”都似乎能讲得比他更有水平。
然而，真理往往是朴素的。运用之妙，存乎一心。当我们用最复杂的模型来做盈利预测，用 FCFE、FCFF模型来估值， 甚至为了一个风险系数 β 的选择绞尽脑汁的时候，却发现，任何一个前提假设的错误，都可能使结果谬之千里。因此，在穷尽了所有复杂的和更复杂的估值模型后， 我们又重新回到了那个原点——最简单的市盈率指标。
有时，即便最粗略的正确，也比最精确的错误要正确得多。 恰如一根普通的杠杆可以撬动地球， 但绝不可能是哪怕最精密的起重机。
莫里斯的报告给你提供的是一个思维的角度。想理解它，很困难；想掌握它，更困难。 想要从中学到点金术的人，恐怕会很失望，很失望。（加华伟业投资公司 秋明）