收集:中国股票市场经济分析网
由于本书初版时间是在1979年，所以大部分内容都显得比较陈旧，尤其是其中涉及到很美国70年代的金融市场资料。当然，建立在当时市场环境下的很多投资观点，对于今天来说，都已经失去了它的有效性，唯一值得记录的，就是本书的核心——财务健全投资法。
1、积极投资的“财务健全投资法”
“本书的一个基本前提是，很多非控股投资者应该采用与成功的积极投资者、债权人、内部人和非上市公司所有人相同的评价标准。首先，他们必须测度投资风险，而测度投资风险的关键变量就是被分析企业的财务状况和/或证券持有人的财务状况。财务状况稳健的企业，就是那些能够获得充足的流动资金，因此在满足了自己的任何合理资金需要以后仍有富余的剩余流动资金的企业。
“财务状况良好的公司往往风险小于财务状况欠佳的公司。此外，它们往往因更有能力获得新资金而更具扩展潜力。同样，它们也是诸如并购、清算和股份回购、接管和其他控股权变更方式之类的资产转换活动最有吸引力的候选对象。
“我们在书中阐述的观点是：对于外部投资者来说，具有吸引力的股票投资应该具有以下四个基本特征：（1）相关公司应该具有良好的财务状况，而衡量财务状况的好坏不应该太拘泥于有多少资产或者没有沉重的债务或抵押负担，无论这些因素是披露在财务报表附注中的资产负债表内容，还是根本没有在财务报表中披露的信息。（2）相关公司应该由非常讲诚信的管理和控制群体经营。公司管理和控制群体尤其在如何认定内部人方能够考虑到债权人和其他证券持有人的利益。（3）投资者应该能够获得相当数量的相关信息，尽管在任何情况下‘充分披露’是极其罕见的——对于任何调研者来说都是不可能成真的梦想。（4）股票买入价应该低于投资者对资产净值的合理估计值。”（P38）
“旨在使投资风险最小化的标准会限制对值得关注的证券的选择。采用财务健全法会导致错失很多投资机会，而利用这些投资机会则能够买到按照非风险厌恶者采用的标准来看价格诱人的证券。如果采用财务健全法，无论是积极投资者还是外部投资者，都会放弃很多无论价格高低，只要不能完全满足四项基本条件的股票投资。”（P44）
2、账面价值与资产质量
“……在我们看来，账面价值作为分析工具在作用方面的最大缺陷，就是它本身无法计量公司资产的质量。而我们认为，公司资产的质量往往要比资产的数量重要很多。遗憾的是，质量是一个不如数量那样可测度、精确的概念，主要涉及所谓的主观判断。
“我们这里所说的‘资产质量’是指什么呢？简单地说，就是指财务健全性。我们认为，资产价值在公司背景下可参考三个独立但又关联的因素来决定。
“首先，一项资产或一个资产组合如果接近于无负担（指抵押权、债务等）而被拥有，那么就是具有高质量的元素；相反，负债累累的公司的资产往往是属于低质量的资产。……
“其次，在评估持续经营企业资产的质量时第二个应该考虑的因素，就是企业的营运业务。有关企业是否拥有看似能够创造高水平营运收入和现金的资产和负债组合？良好的经营业务是高质量资产的最重要的催生剂，并且能够为公司财务状况的稳健做出贡献。……
“最后，投资者必须考虑的第三个因素就是资产本身的属性。当一项资产或一组资产可按某个粗略估计的价格出售时，那么往往是高质量的。当然，在大多数持续经营的情况下，实际上无法给专用资产确定任何价值，因为它们只有作为公司经营业务的组成部分——作为一个整体的组成部分——才具有价值。”（P183-184）