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技术分析是科学还是玄学(五)
技术分析是科学还是玄学(五)
四、基本派与随机漫步派的责难
马尔基尔(B?G?Malkiel)写了一本名著《漫步华尔街》，此书成为目前美国著名大学MBA投资学课程的指定参考书。在此书中他对技术分析进行了全方位的猛烈的抨击。
1技术分析师都没赚到钱，其水平肯定不怎么样。
马尔基尔挖苦地说：“如果你仔细观察就会发现，技术分析师的鞋子经常都是开着口的，衣领也常磨损了。我个人就从没见过一个投资成功的分析师，破产的倒看到过几个”。其实，巴菲特也持类似的观点。
我们认为，马尔基尔此话言过其实，有失客观。众所周知，技术大师江恩在20世纪上半叶从美国市场上赚到了5000万美元。江恩能在25个交易日内，使得起始资本450美元成长为37000美元。《纽约时报》1984年2月18日商业版报导说：“1983年全美操盘手冠军交易中赚到最多钱——140万美元——的人是马丁?舒华兹。他的期货交易帐户成长了175.3%。舒华兹先生是一个38岁的前证券分析师”。远的不说，我国技术分析派中百万富翁甚至千万富翁多得是。
2技术分析如同占星术与炼金术，技术大师终会被市场所淘汰。
马尔基尔认同：“技术分析是和占星术同类的科学”。“在科学方法的检验下，技术分析的根基显然和中世纪的炼金术差不多”。“没有一种技术分析能持续超越令人心安的买进持有策略。漫步理论的基本结论就是：技术分析的方法不能用以拟定有效的投资策略”。
他还说：预测市场的人这么多，总有人说中最后一次或多次的大转折，但没有人能永远正确。可以这样说：“听信股市大法师预言的人必抱憾以终”。
在股市上不能以一次成败论英雄或狗熊，任何人都有过五关斩六将的时候，也有败走麦城的时候。无论是基本派大师巴菲特、彼得?林奇、巴鲁克、格拉汉姆，还是技术派大师江恩、柏彻特，或是哲学派索罗斯都有马失前蹄的时候。至于说到技术预测之结果不如长期持有策略，也不能一概而论。因为马尔基尔生活的年代正值美国持续近70年的大牛市，长期持股多半能赚大钱。但是在1989年前后买入的日本股票或台湾股票并长期持有到今天，多半还亏钱1/3以上。
3无用的技术分析师还在股市上生存的原因。
马尔基尔挖苦道：“技术分析的理论只造福那些推销这类服务的技术分析师和雇用他们的证券公司，因为分析师鼓励投资人多买多卖，为号子赚进更多手续费”。“技术分析师没帮投资人的忙，但却促成了买卖，帮了经纪商的忙”。
技术分析师具有多创手续费的功能，这种说法不无道理。例如在我国股市中，如果按基本派的标准，平均市盈率高达57倍的情况下，有投资价值的股票寥寥无几，岂不是没有什么买卖交易了，证券商吃什么?国家印花税项的收入岂不是大大减少了吗?但是话说过来，技术分析师并非都主张短线交易，不少技术人士都主张中线投机。如果说技术分析师是多余之人，那么为什么还会出版那么多的技术分析书籍，为什么技术派观点还会流行于市呢?
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