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债券的风险管理
面对着债券投资过程中可能会遇到的各种风险，投资者应认真加以对待，利用各种方法和手段去了解风险、识别风险，寻找风险产生的原因，然后制定风险管理的原则和策略，运用各种技巧和手段去规避风险、转嫁风险，减少风险损失，力求获取最大收益。
（１）认真进行投资前的风险论证
在投资之前，应通过各种途径，充分了解和掌握各种信息，从宏观和微观两方面去分析投资对象可能带来的各种风险。
从宏观角度，必须准确分析各种政治、经济、社会因素的变动状况；了解经济运行的周期性特点、各种宏观经济政策尤其是财政政策和货币政策的变动趋势；关注银行利率的变动以及影响利率的各种因素的变动，如通货膨胀率、失业率等指标。
从微观角度，既要从总体上把握国家的产业政策，又要对影响国债或企业债券价格变动的各种因素进行具体的分析。对企业债券的投资者来说，了解企业的信用等级状况、经营管理水平、产品的市场占有情况以及发展前景、企业各项财务指标等都是十分必要的。
此外，还要进一步了解和把握债券市场的以下各种情况：债券市场的交易规则、市场规模、投资者的组成，以及基本的经济和心理状况、市场运作的特点，等等。
（２）制定各种能够规避风险的投资策略
①债券投资期限梯型化。所谓期限梯型化是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上，投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券，不论什么时候，总有一部分即将到期的债券，当它到期后，又把资金投资到最长期的证券中去。假定某投资者拥有１０万元资金，他分别用２万元去购买１年期、２年期、３年期、４年期和５年期的各种债券，这样，他每年都有２万元债券到期，资金收回后再购买５年期债券，循环往复。这种方法简便易行、操作方便，能使投资者有计划地使用、调度资金。
②债券投资种类分散化。所谓种类分散化，是指投资者将自己的资金分别投资于多种债券，如国债、企业债券、金融债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的。如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果，如把所有资金全部用来购买国债，这种投资行为尽管非常安全、风险很低，但由于国债利率相对较低，这样做使得投资者失去投资企业债券所能得到的高收益；如果全部资金用来投资于高收益的低等级企业债券，收益可能会很高，但缺乏安全性，很可能会遇到经营风险和违约风险，最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。
③债券投资期限短期化。所谓短期化是指投资者将资金全部投资于短期证券上。这种投资方法比较适合于我国目前的企业投资者。因为我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限，能用于证券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性，又能取得高于银行存款的收益。由于所投资的债券期限短，企业一旦需要资金时，能够迅速转让，满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。
（３）运用各种有效的投资方法和技巧
①利用国债期货交易进行套期保值。国债期货套期保值交易对规避国债投资中的利率风险十分有效。国债期货交易是指投资者在金融市场上买入或卖出国债现货的同时，相应地作一笔同类型债券的远期交易，然后灵活地运用空头和多头交易技巧，在适当的时候对两笔交易进行对冲，用期货交易的盈亏抵补或部分抵补相关期限内现货买卖的盈亏，从而达到规避或减少国债投资利率风险的目的。
例如，某投资者购买一种面值１０００元、利率１０％的债券１０个单位，这时市场上银行存款利率也为１０％。投资者预测，半年后，市场利率可能会发生变化。为了避免损失，他按目前每１单位债券１０００元的价格卖出６个月的债券期货１０个单位，面额共１０，０００元。６个月后，市场利率果然上升，受其影响，债券价格下跌，从１０００元下跌到９００元。对于投资者来说，这意味着他原先购入的１０个单位现券价格下降，市场价格只有９００×１０＝９０００元，亏损１０００元。但是，由于他在期货市场做了套期保值，这样，投资者只要售出债券期货１０，０００元，然后再按现行价格每单位９００元买进１０单位进行对冲。这样，期货交易中盈利的１０００元正好弥补现券市场上的亏损额。这一交易非常成功，利率风险被顺利规避。
②准确进行投资收益的计算，并以此作为投资决策的依据。投资收益的计算有时十分复杂，必须准确进行。例如，某投资者有一笔可供５年期限投资的资金，面临甲乙两种债券的选择：甲债券年利率１０％，期限１年；乙债券年利率１２％，期限５年。最直接给人的感觉是：反正这笔钱可以用５年，乙债券年利率比甲债券高２个百分点，当然合算。然而，仔细一算，并不如此。因为乙债券５年后的总收益率为６０％，而甲债券因有复利因素，如果每年都按１０％利率计算的话，５年后的总收益率为６１．０５％，不仅数额上高于投资乙债券，而且还有灵活性强的好处。当然，投资甲债券优于乙债券的结论也不是绝对的。在实际投资中，甲债券优于乙债券必须具备一定的条件：第一，第一次投资额应较大，而且投资收益应是１００的倍数，假使第一年收益不够１００元或其倍数时，其零头是无法在债券市场上进行投资的，也就无从取得复利收入；第二，由于债券不计逾期息，因此，要求每一次的到期日正好有相同条件的债券同日发行；第三，每一次到期和发行，投资者都能保证当天兑付和当天购入债券。只有同时具备三个条件，上述结论才能成立，而在实际上要同时具备三个条件是十分困难的，因此，投资选择必须具有实际上的可行性。