收集:中国股票市场经济分析网
建立一个系统
谈到建立一个系统，我就想起那些打电话给我的可爱的股民。整天忙忙碌碌，却不是
有条不紊地操作着。脑子里充满各种各样的东西，有庄家的炒作信息，有资产重组的信息，
有地域的猜测，有政策性的揣摸，不知道哪一个最管用。各种各样的信息越来越多。是一
如继往地混乱下去，还是想一些办法；把混乱的信息条理化呢？
许多人建立了各色各样的系统，我只是建立了一个我的系统。就像有了一个大衣柜，
每人可以有不同的样式，但目的都一样，就是分门别类地装衣物，以便用时方便。系统大
衣柜是用来装信息的，以使头脑清楚，不随波逐流。
一个正确的投资分析由三部分组成（见图13）。
这样的分叉图还可以一层层地细致分下去。静态分析中的各类因素对股票价格的影响
往往会有相当长的时间，它是对公司的整体和未来作宏观的分析．所以对公司的大方向较
明确。有一个客户曾问过我一个问题：“有的公司我们不知它的好坏，更没有可能去搞上
市公司调查，怎么办？”我觉得没有太多招术解决这个问题，因为股民不是职业投资者，
公司的详细调查对于一个小额投资者来说成本太大。只有一个好的建议，就是留心身边的
生活，有的时候生活给我们的启迪和信。已是十分巨大的。前几天买了一台海信牌电视机，
觉得产品的质量和价格都非常满意，就向我父亲推荐其股票，他就在20．90元买入，结果
第二天就涨了。生命的玄机无处不在，深入细致地观察生活是一个投资者的必备功课。因
为长线因素建仓是决不能受短线价格波动影响的。我从1996年12月初在21．50元买入伊利
股份（见图14），无论怎样波动我都很少出仓。只是在一些大的利润前我用小仓打短线，
一直持仓至今。其中有几次是非常惊心动魂的振荡，如果长线单子被振出局，对一个职业
投机者来讲是一件相当危险的事，成本会急剧放大，利润会缩小，最重要的是很难找到好
的位置，心态和部署全都乱了。
动态分析是从近处着眼的，一般来讲，时间比较短。我们对一支股票的分析如果只是
靠动态分析得出的结论，千万不要抱着这个结论太久。1997年7月4日我做华意压缩这支股
票（见图15）。当时认为价格已有相当的跌幅，反弹应在近期，就在9．90元买入。结果
又跌了一天后价格才开始反弹，最高反弹至11．00元以上，短线获利可以认可了。可就在
这时我又听到华意压缩的一些好消息，没有出仓，结果短线被套，只好转为长线，一个月
后在9．80元斩仓出局。短线有短线的规则，长线有长线的利润，千万不要来回改动操作
状态。短线变长线是一种被动的选择，由于心理准备不足，损失往往十分巨大。另外一点
也是十分重要的，就是不要因为短线操作获小利出仓而丧失长线的大利润而懊悔不已。很
多有一两年炒作经验的人，对短线的机会的把握较准，可对出仓机会把握却总是失误，主
要是因为每次建仓成功后，价格一旦上扬，心里又叨咕起“让利润充分增长”的老话，本
来准备挣一元钱就平仓，可事到临头又贪婪起来，结果失败。有时候，行情十分戏弄人，
你短线获利平仓后，价格却一涨再涨，心里气愤难平。这个时候心态控制很重要，股市搏
到最后就是搏心态。开始建仓很好，短线快速获利也很好，但看到价格继续上扬就又冲动
地扑了进去，结果，心态全部搞乱。在振荡中反复斩仓，以致把开始的盈利也要赔掉，这
样的人在市场中大有人在。请看（图16），这是我一个比较成功的操作。在1997年底的时
候，感觉业绩浪即将来临，我就以绩优含庄股为目标操作。在12月16日、18日以22．00元
附近的价格买入小天鹅，考虑到庄家已有一定的获利空间，而且大环境明显感到对绩优胜
追捧力度并不强，就以短线操作，在12月26日24．30元附近斩仓，获利10％左右。以这样
短的时间稳定获利10％，我相当满意。后来价格再次启动，最高冲至26．48元，很多没有
像我一样出仓的朋友无形中给了我很大压力，似乎“炒股不如捂股，炒家不如捂家”的老
戏又重演，但我没有再次入市建仓。记得1997年的业绩浪来的非常早，各种渠道流传出许
多上市公司的业绩及分配预案的预测，很多股民怀揣聚宝盆一样，有许多印满消息和业绩
预测的传真纸，对照着按图索骥，我有幸也有几个不同的版本。当我得知有一些证券门市
前的书摊上也有这样的传真在贩卖时就警惕这传真纸的真实性和功效了。短线投机绝不能
重仓被套，一旦被套要赶紧分析和想办法出局，不然结果不堪设想，千万不能听天由命地
等待；短时被套有时是在家启动前的故意振仓，但当发现确实是操作失误或行情翻转时，
一定不要对自己留情。我有一位朋友在1997年5月份于45．00元买入湖北兴化（见图17），
当价格升至最高点时没有平仓，结果价格一路下滑。既然最好的价格没有平掉，底部又看
不清楚，他就一误再误，我在40元左右劝他斩仓，可他死活不肯。直至价格跌至30元左右，
他才又打电话来问我是否应该出局。我劝他死捂或许有被救之望。他终于耐心地一直等了
下去。现在价格又回来了，可用了一年的时间，利润皆无。
当我们对投机和投资有了一些年的经验积累，就会发现自己的技能很难再提高了，利
润无法有实质性突破，就像练武之人到了通关的关键时。记的武侠小说常有武功练到第几
重之说，投资股票也是这样。当遇到这样情况的时侯就需要在最难掌握的投资策略方面下
一些功夫了。打赢关键之仗是资金操作的核心。股市从概率上讲是输赢相等的市场，各占
50％，没有资金管理的技巧你就肯定赚不到钱。资金管理如此重要，以至于有人把资金管
理与操作看成是比懂得各种分析更重要的事，我觉得这种提法有些过分。资金操作是建立
在各种分析基础上的统筹安排，没有全面分析前提下的资金操作是没有根基的空架子，具
体的行动无法实施。资金操作的内容非常复杂，没有非常详细的理论和概念，我也找不到
任何一本关于这个问题的书来参考。约翰·墨菲写的《期货市场技术分析》中提到过资金
操作的问题，但讲得太笼统，可操作性不令人满意。资金管理的目的是分散风险，争取最
大程度的赢利，但风险和利润之间往往又是矛盾的。要想赢得最大利润，必须集中资金打
歼灭战，但这无疑增大了风险；若要分散风险势必造成资金的不集中，使好的机会错过。
这里我有几条最基本的建议：一是绝不满仓操作，失去资金的灵活性。二是绝不空仓，失
去在市场中的位置。三是大规模资金在一段时间后会在不同的理念间转移，不死守一种理
论。但在每种理念间都要有一定的投入，只是比例上的变动。四是减少操作次数，投机的
次数要做到少而精。五是把投资资金与投机资金分开使用。
我对几个大块进行了解说，我们大致有了这样的思路：要把投资与投机分开。可惜，
市场是一个把投资与投机揉合在一起的市场，它不给我们清楚的东西，那么，就要从混乱
中把投机与投资分开。为此，我编制了一个思路流程——入市思路流程（见图18）。
当做好入市准备以后，思路还要进行过滤式的思考。首先，我们准备操作的这支股票
是具有投资价值还是投机价值？投资价值是不是非常出色？包括这么一些要点：一是准备
投资的上市公司在今后的几年中有没有一些拳头产品和服务项目能给公司的销售额带来大
幅的增长？二是公司的高级管理阶层有没有远见和策略去开发新产品和新的服务项目，以
确保公司的销售额进一步增长？三是公司是否有一支很有成效的研究开发队伍。四是公司
推销网络和推销人员队伍如何？五是公司产品的利润率如何？六是公司是否为保持和增加
利润率而努力？七是公司的劳工关系如何？八是公司是否有一支水平出色的管理队伍？九
是公司在同行业中有无特色和特殊价值？十是公司是更重视长期盈利还是更重视短期盈利？
十一是公司的财政和借贷状况如何？十二是公司管理层是否报喜不报忧，喜欢争功诿过？
等等。一个公司是否有投资价值要从以上几个角度考察。如果公司在这些方面表现良好，
我们就去考虑它的投机价值，如果它的投资价值表现很差，则根本不去考虑它和投机价值。
换句话讲，我们不在没有投资价值的股票上进行投机活动（也许有人会问，有许多股票在
没有投资价值的前提下涨幅很大，怎么处理？关于这个问题，我将在后面讨论）。由于对
公司的运营有相当的了解，对公司未来有相当的信心，不容易破短期的波动干扰，所以长
线投资会有相当的收成。一年、两年、三年、四年，都不着急。
从长远的角度看，当一个公司有很好的成长性，在被挑中成为候选股票之后，并不意
味着能立即买入，还需要看它的投机时机是不是很好，庄家是否在利用投资的概念炒作出
货。如果投机机会不是非常合适，也需耐心等待。有太多的人在这方面犯了一次又一次的
错误。1997年上半年有很多人加入到买深发展的行列。1997年4月份我为几个代理的客户
办理股东卡，听到一个人自言自语：“有了股东卡，却不知买哪个股票好啊？”另一个也
在办股东卡的人信心十足地说：“买深发展投资啊，肯定深深地发展！”其实，那时的深
发展价位已高达40元以上，风险很大了，等到深发展跌到30元的时候，又有很多电话打进
来，问是否要斩仓。我还专门在我们公司开办的“世华金融家论坛”中谈到此事，回答关
于深发展的问题。一是深发展的投机盈利的可能性将由易变难，如只从投机角度看，不宜
重仓。二是深发展的龙头地位没有出现动摇迹象，业绩没有大的变坏迹象，成长速度和行
业特色依然有巨大的吸引力。所以从投资角度讲，价格在回归到适当程度，预计到20元以
下，还可以持有。不要在投机态势十分热烈的情况下去买入一支认为有投资价值的股票，
也不要因为投机的悲观抛出手中有投资价值的股票。这两方面都曾给很多投资者留下血的
教训。一旦投资价值确定，就要毫不犹豫地坚持。当投机的机会没有掌握好的时候，就要
用股票的成长性、业绩和时间来弥补。
这里，我想去谈论另一个话题；想赢就要先学会输。在战场。上，有一些将军是常胜
将军，但最后却在一场战役中一败涂地，比如拿破仑。还有一些将军，经常打败仗，但每
次损失都很小，却一次抓住了致胜的机会，赢得全盘胜利。股市也是这样，当环境不利时，
能够信心十足地等待或有条不紊地出局，使损失降到最低，是一个职业选手必须要学会的。
在NBA赛场中，最重要的是防守，乔丹的巨大威力就在于他防守的成功。所以在股市中，
当我们准备进去的时候，先向反面想一想，如果输了怎么办，如果被套怎么办。想得充分
一些是十分有好处的。有很多次都是反面一想救了我。“在没有想好如何退出之前决不进
场”，我认为这是股市最重要的信条。当我们把退路想得很清楚的时候，无论行情如何波
动，心态都会非常平稳，从容不迫。这样，我们就离胜利不远了。一次成功的投资包括两
次成功的操作，即成功的买入，成功的卖出。大多数人在买入方面积累了很多经验，卖出
时却心中无数，致使眼看到嘴的鸭子飞了。
其实这个系统是把投资与投机分开并排序的。有了这个系统，我们就可以把各方面得
来的信息先分门别类地放好，投资的、投机的、宏观的、微观的、长线的、短线的等等。
然后按照先投资再投机的顺序考虑，使投入立于不败之地。我在很多场合的讲课中介绍过
这个系统，取名为“金刚不坏”。这个系统是一个比较缓慢的赚钱系统，它不会给我们带
来横财和惊喜，但可以保值和成长，是我们不失败的前提。想赢要先学会输，有了这个系
统，我们可以做到少输甚至不输。这就是最坚实的基石。
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