收集:中国股票市场经济分析网
技术人看多，价值人看空
在沪指越过3000点之后,正带着风驰电掣的速度开始向更高点进发。市场重新洋溢着热情与久违的笑容。看到投资者如此兴奋,我不禁有些担忧。但市场何时出现反转,我并没有十足的把握。对于技术派投资者而言,现在的市场或是突破在即。然而,对于价值投资者而言,现在的市场显然没有参与价值。透过表面的繁荣,我们依然对市场未来充满着忧虑。
其一,中国经济的数据(GDP)虽然出现环比连续上扬,但投资拉动一旦不能持续,结构化调整的后劲将会影响经济增长的速度。现在虽靠一时的经济刺激带动了经济增长,但未来仍有可能面临二次探底的机会。
其二,在美元贬值带来的压力下,人民币升值压力大增。如果中国货币调控当局不能维持人民币汇率的稳定,那么,以出口为导向的中国经济又将面临新的挑战。中国制造业将很难获得新的生机。一旦出口继续遭受重挫,那么拉动经济的三驾马车将会有一驾掉入泥潭,而另外两驾,包括消费与投资仍存在不确定性。
那么靠消费如何?加大消费的前提是中国人有钱消费才行。但现在的情况是,中国人普遍并不富有。25万亿的居民存款由13亿人口的0.5%的人占据了其中的70%的存款。另外99.5%的人获得25万亿的30%,平均每个人获得6000元的存款。可以这样说,中国人其实大部分人并不富有。富有的,现在敢于大胆消费的,还属于少部分人。大多数人还得继续计算日常消费支出的增长与楼价不断上涨带来的不寒而栗。何时买车与何时买房都是大多数人心中存在的梦想,但现在实现起来颇有些困难。看来靠消费刺激只是中国人未来10-20年的理想。更何况,消费的支出越大,那么储蓄减少的可能性也就越大。而储蓄的减少又会带来民间投资的下降。美国人为何目前热衷于存钱,就是因为超前消费的恶果。除美国以外任何一个国家要想富有,首先要有储蓄资本,否则靠外资不可能长久拉动经济。美国为何不需要储蓄,因为他可以长期发债,而不用担心有人上门逼债。因为,从理论上讲，他可以无限制的新发美元还旧债。
因此,当前的中国经济增长还需要靠国家的投入拉动。国家投资的拉动主要财政政策,通过增加税收及发债的方式来拉动经济增长,这样的结构又将增加民间的税负,提高政府赤字。因此,投资拉动存在很大的负面效果,不可能持久。
其三,中国目前面临国际要求人民币升值的压力尤其大。众多西方发达国家将中国已经提前复苏看作是眼中钉、肉中刺。美国人尤其是如此。当美国民众都处于资本主义水深火热当中时,美国政府要求人民币升值的压力也就越来越大。美国政府想通过将内部压力转嫁到外部,尤其是中国的身上,来获得一时的国内太平。但人民币升值的危害实在是大。有学者的研究统计,人民币升值将会带来诸多不利因素,包括:1、人民币升值对中国实际GDP增长的负面影响;2、人民币升值对我国进出口的影响表现在“升值降低进出口品的人民币价格,从而出口下降、进口增加”;3、人民币升值对就业不利;4、人民币升值对城乡居民消费的影响不同。极小幅度(2.5%)的升值会导致城镇居民消费上升,但如果加大升值幅度,将使城镇居民消费下降;5、而对于农村居民而言,任何升值都是不利的;6、人民币升值对不同部门的影响不同,受冲击较大的是劳动密集型的制造业。
现在看来，在经济仍靠“投资”单腿支撑的情况下,股市的上涨还是来自于资金推动。属于短期市场的非理性上涨。现在看多的人主要依据是人民币升值带来的资产泡沫继续上涨机会。仍然,我们依然要理性的看到人民币升值对中国经济的重大破坏作用。所幸的是,中国货币当局已经看到了当前资产价格的非理性繁荣,目前尽管仅通过数量化调控的措施来回收市场流动性,但未来很有可能通过加息的方式来实现市场的理性回归。全球宽松的货币政策带来的负面作用已对中国经济的持续增长带来不可磨灭的影响。
在创业板即将推出之际,在各位投资人乐于赚快钱之时,请各位多理性思考风险控制的好处。