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股指期货怎么样影响现货市场
股指期货即将推出,投资者最关心的是其上市前后对股票市场会有怎样的影响？笔者认为,股指期货对股票市场的影响主要体现在市场资金流向、股票配置、操作风格、波动性及成交量等四大方面。
股指期货上市前后,股市的资金流向会发生变化。上市前,股市会产生资金流出效应,小部分资金会流向期货市场,导致上市前股票市场震荡,但影响时间不会持续太久。之前创业板上市之前曾发生过类似情况,创业板上市前因股市资金流向创业板,引发股市短期回调。股指期货上市后,由于其所具有的对冲股市系统性风险的功能,降低了股票市场的投资风险,从而吸引低风险资金大量进入股市。像社保、保险资金进入股票市场的比例很可能会提高。最终,在股指期货上市前后,股市资金将呈现先流出后增加的流向。
股指期货上市后,股票配置将向大盘蓝筹股倾斜。分析沪深300指数成分股发现,金融保险、采掘业、金属非金属、机械设备仪表和房地产分别前五大行业,这五大行业占沪深300成分股的权重接近70%。根据以往的历史数据检验,股指期货仿真指数与金融指数、工业指数的相关性都超过90%。这就意味着机构的股票组合将增持这五个行业的沪深300成分股,因为股票组合走势与沪深300指数的相关性越高,套期保值的成功率越大。由于五个行业的沪深300成分股多以大盘蓝筹股为主,可以预见,未来机构的股票配置将向大盘蓝筹股倾斜。
主力的操作风格将发生很大变化。股市是国民经济的晴雨表,经济呈现周期性波动。股市也是一样,经济向好时,股市就会上涨;反之经济低迷,股市也会出现暴跌。在股市调整初期,投资者抛售股票将打压股价进一步下跌,而坚持持股的投资者,可能在某一阶段会产生巨额亏损。像2008年股市调整,如果投资者未能及时离场,就意味着以往两年的利润被抹平。未来有了股指期货这一对冲系统性风险的工具,投资者就可以在大跌来临的时候通过卖出套期保值来锁定利润,无需抛售股票,真正实现长期持有来盈利,由此价值投资将逐步成为市场的主流。
股市波动性和成交量都急剧放大。股指期货上市初,期货和现货价格会产生偏差,就出现期现套利的机会。融资融券业务的推出,就是为股指期货无风险期现套利提供支持。具有融资融券资格的股票将被选为现货套利组合,将导致这部分股票的波动性和成交量都急剧放大。此外,在股指期货到期日临近时,期现套利获利了结,也会促使股票交易频繁。由此可以看出,股指期货期现套利的存在,是导致股市波动性和成交量放大的主要原因。