收集:中国股票市场经济分析网
融资融券来了 该如何对付？
营业部门可罗雀交易试点今日正式启动
昨日下午，上证所、深交所正式向6家试点券商发出通知，将于3月31日起接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。
种种迹象表明，融资融券工作有条不紊地进行着。
有报道称，中信证券在昨日下午授予江南知名私募江苏瑞华投资发展有限公司3000万授信额度，供其开展融资融券业务。这将是融资融券迄今最大一笔券商对客户的授信额度。此外，有关人士表示，社保基金将间接参与融资融券业务。
2006年即开始准备
据沪深两所有关负责人介绍，2006年以来就开始进行相关准备工作，今年两所进一步加大了工作力度，审慎确定了融资融券试点初期标的证券和可充抵保证金证券范围；起草发布了业务指南；在技术方面，联合结算公司组织完成了对相关证券公司技术系统的恢复性测试、仿真交易以及业务启动前的验证测试等，为保障试点启动后融资融券交易的安全运行做好了充分准备。
两所负责人提醒说，融资融券要求参与者具备较多的专业知识、较强的经济实力和风险承受能力，并非所有投资者都适合参与。投资者在进行交易前，要充分了解相关知识，掌握风险防范措施，审慎参与。
此外，两所还将通过交易系统及网站，每日向投资者披露标的证券的融资融券交易及余额等信息；通过对交易的监控，及时发现和制止可能利用融资融券影响市场价格等异常交易行为；当市场交易出现严重异常时，交易所还将视情况采取暂停单只或全部标的证券融资融券交易等措施，保障市场的稳定运行。
开户手续繁琐
那么，成都投资者的开户情况如何呢？投资者又是否可以在首批6家试点券商的任意一家营业部开户呢？据了解，首批试点券商并没有为了抢占市场先机，一下子把摊子铺得很大，而是将风险控制放在首位。大多数券商在初期并不是所有营业部均可受理投资者的开户申请，而是采取分批逐步扩大的方式。
国信证券成都二环路营业部总经理陶诚告诉记者，国信证券总部所定的首批参与融资融券的营业部共有15家，不包括成都营业部，预计成都营业部客户要到下个月才能开展此业务。此外，国信证券为客户开通融资融券的标准是证券账户资产要在100万元以上，存续18个月时间，比其他券商要严格一些。
而投资者也是问的多，做的少，不要说爆棚了，甚至可以说是门可罗雀。市场人士认为，这是由于开户手续实在繁琐，门槛又高的原因。
据了解，投资者要开户，至少要跑证券公司三次。首次是完成投资者教育、征信、合同签署申请步骤。第二次则将办理签收合同、信用证券账户开户、存管银行开户、授信申请等流程。最后则是确认授信额度等。
读懂套期保值
股指期货上市还有16天
怎么理解套期保值呢？先要从股指期货与股票现货，也就是沪深300指数的关系说起。
在一般情况下，股指期货的价格与股票现货的价格受相同因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，无论市场价格怎样发生变化，他能在一个市场上亏损的同时在另一个市场获利，从而实现保值的目的。
举个例子来说，假设4月15日，某机构持有市值900万元的股票组合(该组合与沪深300指数之间的贝塔系数为1.2)，打算在5月上旬股票分红完毕后卖出该组合，但5月初市场可能下跌，于是决定采取套期保值策略。假定此时IF1005合约的价格为3000点，沪深300指数为2990点，机构该如何操作呢？
首先，确定方向：卖出套期保值。其次，选择合约月份：由于拟在5月卖出股票，根据"期限接近"原则，选择5月份到期的沪深300股指期货合约，即IF1005合约。
然后计算合约数量，根据"数量相等"原则，用于套保的期货合约总价值应与现货资产的"修正价值"基本相当。4月15日，该股票组合的修正价值为：900万元×1.2=1080万元，一手IF1005合约的价值为3000点×300元/点=90万元，因此，需卖出12手IF1005合约。
最后是结束套保，当5月中旬来临时，沪深300指数已下跌至2950点，IF1005合约价格为2940点。该机构在卖出全部股票组合的同时，以2940点的价格买入平仓12手IF1005合约。
至此，套期保值已全部完成，那么机构的盈利情况又如何呢？在期货市场上其盈利为：(3000点-2940点)×300元/点×12=21.6万元。在股票市场，相比4月15日，5月中旬卖出股票组合的亏损为：(2950-2990)÷2990×1.2×900=-14.45万元。两者相抵后略有盈利7.15万元。
同样，如果5月中旬股票市场相对4月15日处于上涨状态，则该机构在股指期货市场将出现亏损，但在现货市场能以更高的价格卖出股票组合，同样也能实现套期保值的目的。