收集:中国股票市场经济分析网
今年这个市场,注定是不平坦的,在急剧震荡的市场中,怎么才能更好的保证投资安全？
对冲投资,作为一种新型避险投资和保守投资的方式,在实体经济之间,虚拟经济之间以及实体经济和虚拟经济之间相互对冲,及时避险,并适时抓住大机遇,不失为金融危机以来的最佳投资理念和方式。
对冲投资是中国应对百年金融危机的有效方式
自2007年10月以来,我们看到中国股市先于实体经济提前下跌,而实体经济则在一年后。10月份大宗商品价格暴跌导致库存大幅贬值引发业绩大幅下跌,而中国股市则又先于实体经济率先在2008年11月初稳住,在4万亿投资新政的刺激下大幅回升,并走出一轮大涨行情。到目前为止,两市低于5元以下股票从11月初的1000只降低到300多只,个股涨幅在50%以上比比皆是,1—2倍的股票也不少。
到2009年3月初,经济回暖的信息已开始传至投资界,用电量呈正比,汽车、房子销售涨幅惊人,1—2月信贷放贷增速,订单开始回升,在股市已有惊人涨幅的同时,实体经济在中国率先回暖。虚拟经济与实体经济一年多来的一前一后,前后互动,特征尤为显著。
对冲投资,信奉高卖低买,在一年多来实体经济和虚拟经济一前一后的波动中正好成功对冲。2007年10月始,大盘蓝筹以中国平安(601318)、中国神华(601088)、招商银行(600036)、中国铝业(601600)、中国远洋(601919)、中国石油(601857)等为代表大蓝筹率先下跌,走出一个下跌趋势。而以创投、农业股为代表的则反而回升至2008年1月中旬才结束。实体经济则在奥运前进入最高峰。一切缘于担心奥运期间运输瓶紧而大量备货,导致大宗商品（如煤、铜、铁矿、钢铁）仍处于高位,全球金融危机的暴发,则使大宗商品价格一泻千里,奥运后有效需求不足更是原因。
一些优秀的企业,如中国远洋在2007年7月份非常有远见地备足现金,以备行业风险。机构抛出大蓝筹套取现金,实体则回笼资金,以备来年。
中国金融业和实体工业,大多回避了全球金融危机的巨大风险,成功的对冲投资,使有实力的公司在低迷的全球经济中大规模抄底。中国铝业(601600)则在2009年初大规模并购力拓,更是一次史无前例的投资。
对冲投资是中国股市投资者避险的新型工具
在股票之间的套利投资、对冲投资,不失为新型工具。在板块内、板块间、股票间高卖低买,成功避险。适用这种方法的逻辑基础是,股市是具有投资性和投机性,股价是从低到高,最后由高价走向低价,大资金在政府（出政策）、分析师（出分析报告）的掩护下建仓或出仓;产业发展的联动与滞后,交易制度的缺陷等等,这些都是其客观依据。
正是基于这些投资逻辑,在活跃的市场才有可能套利投资和对冲投资。我们看到2007年5月30是低价股从10几元率先暴跌,而地产、金融股则回升,这是一次对冲。2007年10月份大盘筹的暴跌,与低价股的企稳又是一次对冲,到了2008年11月初低价股的大幅回升与金融股企稳又是一次大的成功对冲。进入2009年元月后以中国铝业、五矿发展(600058)、中国石化(600028)等为代表的大盘筹在工行、中石油等大盘滞涨掩护下,成功大幅上涨,这又是一次成功的对冲投资。
对冲投资能让人清醒,能避开高价股的雪崩式风险,置入低风险的低价蓝筹,如2008年8月股市低迷时推出中国南车(601766行情),大批机构低价抢购成功避险。所以,股市低迷时应继续推行IPO,低价上市让投资者有对冲投资的机会。
所以去年12月初笔者在清华大学“资本理财规划与谋略高级研修班”上讲课时讲“2009年投资策略是: 1、战略投资下一轮能胜出的行业与代表性公司;2、策略投资低价质优型公司;3、策略性投资并购型公司（包括注资型）;4、暂时回避金融股;5、回避大小非减持压力大的公司,回避仍然高估的公司”。
正是基于对冲投资的新型理念,需要回避一些要滞涨的,买入待涨的。
今后对策
中国股市从去年11月初价值投资转到目前趋势投资阶段,再到将来行业成长性投资,以及最后疯狂投资,直至再次崩盘。针对目前大多数股票已有1倍左右的涨幅并出现滞涨情况,应采取如下对策:
一是虚拟与实体间的对冲投资,即抛出股票,再次投到实体经济,紧跟中国时代大发展趋势,做大、做强、做好实体经济,反哺虚拟经济。
二是虚拟经济间对冲投资策略,即抛出涨幅已惊人（指1—2倍的股票,别好了疮疤忘了痛）,置入金融大蓝筹、低价地产成长性类、行业复苏类如有色、航运。中国银行(601988)、中信银行(601998)、中国远洋先后大涨,已是信号。
三是观察今后政策让利于民的实际行动,观察政府、企业在税收所得、红利所得、资本利得所得取向上是否有实质性的行动,观察经济与证券市场减税、降费直至免税、免费等让利于民的行动、基础性制度建设上是否有利于中国经济和股市的健康发展。
笔者认为,近期可供对冲投资置入的股票有:中信银行(601998)、中国银行(601988)、中国远洋、中煤能源(601898)、上港集团(600018)、中国联通(600050)、中国南车(601766行情)、上海电气、金融街(000402)、工商银行(601398)等。
无论是上涨、盘整还是下跌行情,主题适时转换,价值投资、趋势投资与对冲投资适时转换,有效对冲风险。这对于大机构、大资金,包括个人投资者时下都非常适用。笔者正是运用对冲投资理论、价值投资理论,适时运用政策大主题,发现2008年11月初以来这一特大行情。