收集:中国股票市场经济分析网
春江水暖鸭先知,当我们面对一个十年难遇的牛市,站在一个新的投资时代的门槛前,幸运之神似乎只关照那些先知先觉者。十多年前当投资大众还不知股票为向物时,敢于吃螃蟹者,大多都从股市中挖到了第一桶金。在深圳,我们至今能听到：一位企业的党委书记,买入“爱国爱家股”而致富的美谈：此翁倾自己的有限积储,买下了单位职工不愿认购的全部股票,当时他跟所有的人一样,并不知道股票能发财,而且能发大财！他当时想的就是共产党员应该带头支持国家、企业建设,自己拿出点积储权当是缴了党费吧。无心插柳成荫,几年过后他持有的股票翻了上百倍,使他一下子成为了百万富翁。此后他缴了一笔可观的党费。无独有偶,突然从地缝里钻出的林园：此君从十年前涉足证券市场,居然创下了从8000元赚到十亿身家的神话！这就是股市的魅力。
这一切,都发生在投机大于投资的第一个十年！它向我们昭示了一个真理：即使是在一个赌性十足的短线为主的市场,坚持长线投资仍然是最大的赢家,早年买入发展、原野、延中、大小飞、长虹的投资者,大都赚得盆满钵满。十年一个坎,中国股市发展到今天遇上了有史以来的大牛市,该是什么模样？
领先大众一步的投资者不难从第一个十年的历史和世界股市的成长轨迹,以及近年管理层的苦心引领,市场悄然发生的变化中找到端倪。一个适合广大投资者进行长线投资的环境已悄然而至。管理层近期发出的规范市场行为,严惩操纵市场和加强上市公司的监管,以及加快开放式基金、放宽保险资金、养老保险基金的入市步伐,允许合规私募基金入市的政策的出台,股票质押融资配套措施,将融资与分红捆绑运作等等举措,都无不在为市场构筑一个适合长线投资的生态环境。从投资者这一方看,过往的老经验老办法似乎不灵验了,其实这也许正是新旧时代交替更迭的象征,我们正处在一个十字路口上,只有那些在最短的时间里感悟到时代的变化,积累起新的知识经验者,才能捷足先登。我们的眼光应放在倍受投资者唾弃,倍受管理层打击的“庄股时代”终结之后的“后股改时代”----倡导长线投资的“不动股”时代。
有人会问：就凭现在股市的风险,让我们长期去捂股不动,岂不是推瞎子跳岩？的确,选择长线投资就意味着长期承担了系统风险、政策风险、上市公司道德风险在内的所有风险。风险与收益成正比,风险越大,收益越高正是长线投资的魅力。换一种思路不难发现,其实长线投资风险最小。如果我们把长线投资比喻为一次路途颠簸的长途旅程,尽管途中要经历无数次的乌云盖顶,暴雨倾盆,但只要中途不下车,便会迎来云开日出时,安全抵过终点。当一个新的投资趋势确立之时,越早介入风险越小；当大众普遍都认同这个趋势时,风险也随之而来,因为那个时候已很难再抢到价廉物美的筹码。我们也许能在风险与收益的夹缝中找到一个长线投资的路径----投资目前价值被低估,具有高成长潜能的“不动股”。
“不动股”需要投资者长期持有,因而我们就不得不考察企业的生命周期。你选中了一个短命的绩优股或蓝筹股死捂,岂不血本无归？譬如长虹,曾经是绩优蓝筹股的龙头老大,也给了投资者数十倍的回报,但因为行业的局限性,在恶性竞争中提前步入“老年期”。企业的生命周期与人的生命一样,大致要经历青少年期、中壮年期、老年期三个阶段,长线投资的特性决定了投资者只能在“归根结底是你们的”青少年期介入。也许现在它业绩平平,但它却拥有一个前程不可限量的未来。企业的青春态成长期越持久,增值潜力也越大。长线投资不是看企业的现质而是看其潜质。“成长性”成为长线投资首选指标。匀速成长,高速成长,持续成长缺一不可。考察企业的成长性,就不得不考察其主业,主业是否处在一个社会长期需求或独特的行业,主导产品的生命周期是否持久,市场前景是否广阔,企业是否具有很强的产品创新、更新换代的能力,企业的财务状况是否良好,现金流量和流转速度是否正常。企业收益和利润是否来源于主营业务收入而不是副业或其它歪门邪道。企业是否具有较强的股本扩张能力和欲望。企业是否有一个像王石那样的积极开拓创新的领导者等,都是需要投资者长期观察的。“成长才是硬道理”。“不动股”与绩优蓝筹股的区别在于：丑小鸭与白天鹅的区别,今天的丑小鸭明天就会长成白天鹅！。
笔者不打算为投资者推荐个股,因为如果今天我们选出一堆“不动股”,没准明天就会被暴炒,而使之失去长线投资价值。长线投资更适合“悄悄地进村,打枪的不要”。我们只想站在一个较高的视角,提供一种选股思路。譬如交通银行是一只每年平均增长达40％的金融蓝筹,是一只地道的“不动股”,但如果上市后被高开恶炒,便迅速失去了长线投资价值。我们要发掘的“不动股”是价值被低估,绝对股价偏低,市盈率在30倍以下而潜力又极大的股票,它具有如下诸种型态：
1、知识产权和行业垄断型。这类企业发明的专利能得到保护,且有不断创新的能力,譬如美国的微软等企业,我们以艾利森的Oracle股票为例,1986年3月12日上市时是每股15美元,而今拆细后每股市值是6000多美元,21年前买入一手不动的话,今天就是一个百万富翁。可以想象,国内的以中文母语为平台的软件开发企业,牵手微软的上市公司,20年后将是什么模样？
2、不可复制和模仿型。世界上最赚钱且无形资产最高的,不是高科技企业而是碳酸水加糖,可口可乐百年不衰之谜就在于那个秘而不宣的配方。而国内同样是卖水起家的娃哈哈,其无形资产就达几百亿。倘若我们生产民族饮料的上市公司,能够走出国门,前景将是多么广阔？而为可口可乐提供聚脂瓶的企业,生命周期会短吗？
3、资源不可再生型。譬如像驰宏锌诸、江西铜业、宝钛股份,云南锡业等,其因资源短缺,而促使产品价格将长期向上。
4、金融、保险、证券业型。譬如已经上市和即将上市的多家银行,平安保险、中国人寿、控股国华人寿的天茂集团和以中信证券为代表证券公司,其成长性都既稳定又持久。
5、现代农业型。中国有广袤的耕地,有耕地就需要种子,像袁隆平一样优良种子公司一定会果实遍地。同时,人天天要吃肉,要吃肉就得养猪,要养猪就得有饲料,像希望集团等饲料企业,就充满了“希望”。