收集:中国股票市场经济分析网
还需要说明的是,价值型投资者很容易错过一些每年可以增长20-30%的好公司,因为在他们的估值模型里会假设公司业绩不会一直增长下去,于是经常会过早卖出还能继续创造佳绩的公司。比如BedBath&Beyond这家公司,过去12年以来每年业绩都保持20%以上的增长,出乎大多数人的意料。而对于成长型股票投资者,由于估值工作做得不到位,当股价下跌时就容易错过以更低价格买入公司股票的机会。这时候一个较大幅度的估值区间可以帮上忙,你的价格区间越大,你运作的空间也越大。所以我建议投资者要综合使用价值型和成长型投资方法。
主持人：David,你认为目前股市最有投资价值的股票都有哪些呢？
David：我非常喜欢替代能源股票,它们目前看上去似乎没有什么“价值”,但我想在下一个10年会成为诱人的投资,而且这个领域选择丰富,我们有风能、太阳能、核电、乙醇,甚至是潮汐。如果投资者拿不准的话,建议去买替代能源ETF,把这些替代能源股一网打尽。
另外,我和Tom都对零售行业很感兴趣,大概是因为我们都是彼得.林奇的信徒。比如Petsmart这家宠物商品连锁店,他们不仅有很好的产品管理,而且越来越强调服务了,深受客户欢迎。
Tom：我目前对3个领域感兴趣,一是健康保险行业,现在有很多被低估的股票；二是零售行业,尤其是服装和餐饮,现在越来越多的商品通过互联网销售,但服饰和餐饮却基本不会受到互联网销售的冲击,相反,其它商家腾出的商业物业导致租金下降有利于服装和餐饮行业的扩张和利润率的提升；三是中国概念股票,我确实相信“中国故事”,虽然目前有明显的政治、经济和公司治理的风险,但我相信未来20年内,那里会出现最佳的投资机会。我喜欢那些管理层在自由市场经济体系下有工作经验的中国公司,尤其是在美国受过教育的管理层–我可不是一个盲目美国崇拜者,他们懂得要为股东创造价值,也知道如何去做。
David：那好,让我来测试一下你的中国知识。Tom,你好吗？（用中文说的）
Tom：很好（中文）
David：很不错,你甚至都会说一些普通话了。
关于逆向投资
主持人：二位,让我们谈谈逆向投资。你们的很多用户都对逆向投资策略感兴趣,因为如果挑对公司的话会带来惊人的回报,但是,你们是如何确定哪些公司股票会成为好买卖,哪些股票就只值这个价呢？
Tom,如果整个行业都表现不错,而只有这家公司落后,这种公司不会成为我关注的对象。平均而言,那些咸鱼翻身的公司最有可能出现在整个行业都失去投资者兴趣的情况下,我会在这些行业里去挑咸鱼翻身的大牛股。
下一步是去看公司的资产负债表,看这家公司是否有足够的财务资源让它重整旗鼓。记得6、7年前有人跟我说深陷业务困境的凯马特是不会倒闭的,它的品牌在美国深入人心,有一天会东山再起。结果如何大家都清楚。那时如果你去看一看凯马特糟糕的资产负债表,再和沃尔玛、Target和Costco比较一下,你就不会认为这是个可以指望咸鱼翻身的投资。
最后是去了解公司管理层,我喜欢那些在公司困境时更换管理层的信息。在一个成熟行业遭遇全行业难关的时候,很多情况下就是靠优秀的领导来扭转乾坤的。比如在我的“隐藏价值”报告里推荐的Middleby,从公司内部提拔上来的新管理团队取代了之前失败的CEO,成功领导公司再创辉煌,也使其股票成为我最为成功的投资之一,过去7年涨了近20倍。
所以,挑逆向投资的公司我有3个标准,第一要找整个板块都失去市场关注的公司,第二资产负债表必须要过得去,第三是找我可以信赖的管理层。
主持人：把最后一点再详细说说,你是怎么给管理层看相的,怎么确定新上任的CEO比老的要强？
Tom：我会去看他们的历史,在互联网上你直接输入他们的名字可以找到大量关于他们过去都作过什么事的信息,比如AlderwoodsGroup这家公司的管理团队,过去曾成功帮助过多家公司重整旗鼓,他们已掌握了如何扭转困境的艺术,事实上,我们在一直追随着个团队,他们换到哪个公司我们都会格外感兴趣。
对于小的公司,你可以直接打电话过去,经常会很容易找到高管接电话,直接了解情况。他们都会比较热心的,毕竟已是市场弃儿,门前冷落鞍马稀。