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欧奈尔思想启发之选股篇
我在股票交易中,最重视的是选股环节,这是其他环节的前提和基础。我选股的思想受威廉·欧奈尔ＷｉｌｌｉａｍＪ．Ｏ＇Ｎｅｉｌ的影响最深。欧奈尔有选股七法则,即Ｃ—Ａ—Ｎ—Ｓ—Ｌ—Ｉ—Ｍ。他的方法不可以直接拿来就用,如果严格按照他的方法选股,可能没有一个股票完全符合条件,需要变通一下。我们去学习他的选股七法则,然后忘掉他的方法,留下他的思想。以“Ｎ”法则为例,介绍一下我对这种方法的理解、应用和受到的启发。“Ｎ”法则实质就是“道氏理论”思想的具体应用。
载入“Ｎ”法则
“Ｎ”的全意是：Ｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓ,Ｎｅｗｍａｎａｇｅｍｅｎｔ,Ｎｅｗｈｉｇｈｓ,即新产品、新管理方法、股价创新高。“Ｎ”法则是基本面分析和技术分析的综合应用。
基本面分析部分：
由基本面来选股,包括２个条件,符合其中之一就可以,都具备更好。
１．上市公司的主业突出,销售额以及盈利保持平稳、持续的增长,其所处的行业有突破性进展,并在该行业中处于主导地位。在此基础上又有新的产品即将投放市场或刚刚开始取得利润；采用了新的服务和加强市场营销。也就是选择成长型企业,而不是传统的、无活力的老牌绩优股。
２．公司在过去一两年中有新入主的高层领导,采用新的管理方法对公司的内部做了彻底的整合。看上市公司的高层领导来选股,应用起来比较繁琐,现有的领导交接制度也不适用。
技术分析部分：
用基本面分析选择投资品种,用技术分析选择投资时机。
符合以上２条件之一的上市公司,其股价经过一段时间的箱体内整固,调整和横盘通常有七、八个星期,甚至长达１５个月,走出箱体平台,向上突破,并且接近或创下阶段新高的时候,就是很好的买入点（如图）。
图表中的Ａ、Ｂ、Ｃ三点都是在突破箱体后,有一段快速的上涨,但Ｄ、Ｅ两点就没有突破。因此,我们不能说这是一个全胜的方法,能够全胜的方法也不存在；同样,更不能因为没有１００％胜算而全盘否定这种方法。它是我们交易系统一个组成部分,不能脱离交易系统中的其他方法而单独使用。
关键问题是：在什么时候能突破箱体、什么时候不能突破？欧奈尔只是为我们提出了选股思路,具体把握买卖时机,我们需要从其他成功的模式中汲取经验,例如,图表形态、趋势理论、技术指标等。我们构建交易系统都要用到,具体涉及到时再详细介绍。方法都是好方法,我们能否在恰当的时候,正确地使用,才是最重要的。
关注机构高层
欧奈尔选择上市公司看在过去一两年中有无新入主的高层领导的方法,我不这么用,但借鉴了他的这种思想,应用到市场的主导参与者——机构上。因为这个行业极其特殊,在半年时间里,一个错误的决策就可能葬送数十亿规模的一个投资机构。用和选上市公司同样的思想,去选择投资机构,对应如下：
１．同样的经济环境下,上市公司的业绩有好也有坏,那在同一个股票市场中交易的机构更是相差很大,收益的高低取决于机构高层领导对市场整体的把握和炒作水平。同一领导在任期间都保持一个相对稳定的选股风格和炒作手法。比如,我们可分析申银万国系近几年的投资组合,具体地来分析他们的风格,按他们特有的风格,分析判断所持股票。如果能在它们身上尝到甜头,那么就把跟踪申银万国系的股票,作为一种选股方法沿用下去,再用技术分析的方法,选择买卖时机。我们可跟踪３、５个有规模、有实力的投资机构,体验它的风格,熟悉后跟随。
２．２００１年下半年,南方系的股票遭遇重创,而今年它们持有的股票却让我们刮目相看,南方证券更换高层领导起着决定性的作用。两人是临危受命,他们在中国股市中都曾有着举足轻重的地位和传奇的经历。看看深发展（０００００１）和陆家嘴（６００６６３）的历史图形,我们可以翻出六七年前的资料去体验,然后再分析南方系现有的投资组合。
欧奈尔的思想是一个有机的整体,对于其他６条法则,应用时机和方法虽然不一样,但如何结合中国股市的具体情况,其变通应用的思想都是一样的。
股市中的分析方法有很多,通常是技术分析派的摒弃基本面分析,看重基本面分析的学者又痛斥市场投机,各执一词。其实,这种对立的思想对实际交易并无益处,我们应用开放的思维去借鉴他人的长处。
是否可以这样认为：进入股市就是为了获取收益,要想获取收益必须得有经验,因此我们可以学习成功人士的经验,甚至是在实践中自己积累的经验。
欧奈尔的方法有６０％是基本面分析,剩下是技术分析。能够把基础分析和技术分析有机地结合起来,并取得很好的投资（或投机）效果的人很少,欧奈尔则是其中的佼佼者。道氏理论专家维克多也多次提到欧奈尔的方法；而把多种技术分析结合并取得显著成就的约翰·墨菲,也认可基本面分析的重要性。
术有专攻,我喜好技术分析,基本面分析是弱项。但我经常看基本面分析师写的投资报告,《证券导刊》和《证券市场周刊》有很多统计数据和分析报告,看了它们之后我再用欧奈尔的思想选股。
载入“Ｉ”法则
“Ｉ”代表该股票有无有实力的机构大股东和庄家。欧奈尔认为：要选择那些有机构投资者参与的股票,并且最好是这些机构投资者最近的操作业绩超过市场的平均水平。沪深股市有很多地方和华尔街股市不同,我们需要区别对待。
欧奈尔把共同基金、公司的退休基金、保险公司、大的投资顾问、对冲基金、银行的信托部门、有关政府的慈善和教育机构归类为市场机构投资者,即庄家,而把证券公司和研究机构排除在外。而我们则将其统统列入机构的范畴,并且会经常说某某系,比如南方系,海通系,国信系等,我们的市场把相互关联的几个机构统称为系。
看这样几组数据：
１．１９９９年１１月,国信证券完成第二次增资扩股工作,注册资本增至２０亿元。公司股东由深圳国际信托投资公司、深圳市投资管理公司、深圳市机场股份有限公司、云南红塔实业有限责任公司、中国第一汽车集团公司和北京城建股份有限公司６家公司组成。