收集:中国股票市场经济分析网
有这么一家中游制造业公司，在上游石油价格居高不下、下游家电利润走低的情况下，仍然取得“蹊跷”的增长。金融危机肆虐的2008年，其营业收入同比增长22.59%，而在经济复苏的2009年，其营收增长率却降到16.28%。这家公司就是广州毅昌科技股份有限公司。
玩成本大挪移？
简单来说，广州毅昌就是一家造电视外壳模具的企业。其生产经营方式为“DMS”模式，即是并不新鲜的“设计+制造”(Design&Manufacture)，也就是说广州毅昌扮演的是电视机厂的业务外包角色。
广州毅昌的上游原材料包括改性塑料，而这恰恰是广州另一家“传奇”上市公司金发科技(600143.SH)的主营业务。招股书显示，2007年-2009年，广州毅昌对金发科技的采购额连续3年排名第一。2009年，其来自金发科技的采购额高达1.28亿元，占总采购额的12.97%，采购额几乎是第二名的两倍。据招股书还透露，金发科技的管理层与广州毅昌的股东之间有着复杂错综的紧密联系。
有趣的是，金发科技的毛利率呈下降趋势，但广州毅昌的毛利率却逐年攀升。金发科技2007年、2008年、2009年前三季的毛利率分别为14.15%、13.64%和13.32%，但广州毅昌的毛利率在2007年-2009年分别为16.94%、16.08%和18.96%.
而广州毅昌披露的主要原材料价格对利润的敏感分析显示，改性塑料的价格上涨10%，就会影响到5.97%利润。此外，广州毅昌披露，自2009年6月以后，其主要原材料价格开始回升，但价格变动幅度没作说明。这令二者利益关系更加迷离复杂，广州毅昌难逃借金发科技转移成本粉饰报表的质疑。
与金发科技“有一腿”
广州毅昌称，选择金发科技做供货商，是因为两家公司均处于广州高新开发区，运输便捷，其甚至可以“每日进料”。但其实两者关系剪不断、理还乱，很“有一腿”。
2001年6月前，金发科技的股东熊海涛、李建军、黄险波等人曾是广州毅昌的股东，此外金发科技股东及关键管理人员宋子明的妹妹宋锦云也曾为广州毅昌股东。目前，熊海涛任职金发科技董事，持股9928万股。有意思的是，在金发科技2008年年报中，上述3人与广州毅昌的股权和工作关系都“被隐藏”。而曾任金发科技董事的李建军、曾任金发科技高管的黄险波，还有违规买卖自家股票受到证监会处罚的前科。
金发科技和广州毅昌的深层关系，还体现在双方经营上的相互支持上。如2009年4月8日，金发科技公告称，与广州毅昌互相提供8000万元银行综合授信担保，期限一年。如果没有非同一般的联系，双方怎么会签署如此高额的互担协议？
查看招股书，不难发现该公司错综复杂的关联交易关系。广州毅昌实际控制人洗然、李学银、凤翔等人的配偶、兄弟、姐妹等人，纷纷出任关联方企业负责人。此外，理财周报记者还发现了一个疑点：广州毅昌2009年第3大供应商(2008年为第5大)青岛毅昌太洋金属有限公司，并未列入关联方。但青岛当地一名模具业内人士对记者说：“青岛毅昌不就是广州毅昌的分公司吗？”记者未就此向广州毅昌求证。