收集:中国股票市场经济分析网
1.23%，这是上综指4月份首日的涨幅，同时，深成指也以1.53%的涨幅结束了当天的交易。分析人士指出，两市股指双双在4月份一开始就高开高走，迎来开门红，对于在年报及一季报披露交汇期的四月份来说是个好兆头，4月红值得期待。
随着融资融券及股指期货的推出，A股市场开始“改朝换代”。4月份接下来的行情，是否真的“一红到底”呢？期间市场会面临哪些有利因素及负面影响，投资者又该如何去把握呢？
有利因素
估值处于合理水平
据统计，目前市场的估值处于合理水平，截止3月31日，沪深300指数成份股的市盈率为26.22倍，市净率为3.15倍，整体处于合理估值水平的下限。而从A股与H股的比价来看，恒生AH股溢价指数为114.53点，接近历史最低水平。
虽然从估值水平来看，目前处于合理的下限。不过A股3月份的表现，无论是沪综指还是深成指，对于全球其他主要市场股指表现来说，是最低迷的。资料显示，3月份，美国道琼斯工业平均指数上涨超过5%；日本日经225指数上涨9.52%；韩国股价综合指数上涨6.16%；香港恒生指数尽管受到A股影响，但涨幅也超过了3%。
统计显示，目前有21个行业市盈率水平要高于市场平均水平，其中在30倍以上的行业有19个，20至30倍之间的行业有3个，20倍以下的只有1个，有2个行业的市盈率要低于市场平均水平，市盈率最低的分别是29.28倍的建筑建材行来业，20.33倍的能源行业和17.17倍的金融行业，市盈率最高的三个行业分别是86.13倍的综合类、68.18倍的有色金属行业和51.74倍的黑色金属行业。
从市净率来看，市净率最高的行业分别是7.71倍的食品饮料行业、7.14倍的电气设备行业和5.88倍的医药保健行业，市净率最低的分别是1.93倍的黑色金属行业、2.71倍的造纸印刷行业和2.79倍的金融行业。
值得一提的是，由于金融行业为两市权重最大的一个板块，也是目前两市中估值最低的板块。目前，压制银行估值大半年的再融资压力已基本得到释放。3月25日，工商银行(601398)称，计划在A股市场发行不超过250亿元可转债，并发行一定规模的H股，此后三年将没有再融资要求。至此，14家上市银行中的11家再融资前景已经明朗。总体而言，银行此轮再融资压力明显小于市场预期。因此，在银行股估值优势明显，下跌空间有限的背景下，大盘难有较幅度的下调空间。
业内人士谢东明告诉记者，在前期政策影响下，周期性板块表现低迷，且估值相对较低，随着政策暂时缓和，融资融券和股指期货业务的的推出，有望带来新的投资热点，在估值合理的大环境下，4月份行情值得期待。
上市公司一季报业绩或超预期
从目前来看，从4月8日开始公布的上市公司2010年一季报有望超预期。截止4月1日，两市共有54家公司发布了一季度的业绩预告。其中，36家的净利润同比预计大幅增长，平均净利润增长幅度在100%以上；仅有5家预亏。
其中，歌尔声学(002241)预告其净利润增幅高达3918.97%。宁波华翔(002048)、嘉凯城(000918)和景兴纸业(002067)3家公司净利润增长也将超过1000%。统计来看，最近3年公告一季度业绩预喜的公司，在公告后至4月底这段时间内，跑赢大盘的几率超过58%。
一季度业绩预告的纷至沓来，让公布一季报业绩预告的上市公司逐渐成为近期市场关注的焦点。以目前的54家今年一季度业绩预增的公司为例，多家公司股价自预告公布日至今，涨幅跑赢同期大盘。盘面显示，银轮股份(002126)一季度业绩预告净利润同比增长130%-180%，其后公司股价一路上扬，至4月1日收盘涨幅达31.33%；獐子岛(002069)预计2010年一季度同比大幅增长350%-400%后，股价当天即报收涨停。
对于即将披露的一季报，券商对业绩预期普遍看好。申银万国表示，上市公司2010年一季度净利润增速与2009年全年增速相比继续回升，从20.5%增至48.9%。单季度的环比增速也略高于正常年份一季度与上年四季度净利润平均17.7%的平均增速，显现出上市公司盈利仍处于回升通道。中金公司对上市公司一季度的业绩增长预测则更为乐观，其预计一季度同比增长44.5%，环比2009年四季度增长23.5%。
根据沪深交易所的规定，上市公司2009年年报以及2010年一季报都要在4月份内披露完毕，因此4月将成为年报与季报的“双报”阶段。从具体安排看，除了深市的巨轮股份拔得头筹外，沪市的长航油运(600087)以及博瑞传播(600880)也将在4月9日公布一季报，其余上市公司将从4月15日起进入业绩披露密集期。
业内人士表示，上市公司一季报超预期的机率很大，而年报、一季报的不断披露有望带动A股行情的重心从概念炒作逐渐向公司基本面转移，并将推动市场4月份震荡走高。
负面因素
当月解禁规模环比激增
统计显示，4月份总共有108家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁数量为369亿股，较3月份的190亿股环比增加近一倍，为今年上半年的解禁高峰，位列全年单月解禁量第三位，占今年限售股解禁总规模9%。
其中，中信银行(601998)243.30亿股首发原始股东限售股份将于4月28日解禁，解禁市值为1800.39亿元。
据了解，随着股改限售股和首发原始股东限售股解禁，4月份有24只个股将迎来全流通，环比略有减少。统计显示，2010年1月份，有22只个股限售股解禁后实现全流通，2月份有13只，3月份有31只。其中，中信银行以243.30亿股的解禁股，成为4月份步入全流通规模股份数量最大的一只个股。
从解禁股的缘由来看，融资解禁是4月份限售股的“主角”，在4月份解禁的108家公司中，股改限售解禁公司有43家，首发机构配售解禁有37家，首发原始股东限售解禁有16家，定向增发机构配售解禁有9家，其它解禁类型3家。从数量上看，涉及首发解禁的公司多达53家，一举超过股改解禁的公司数量。而在首发机构网下配售股份解禁的37家公司中，在主板挂牌的公司有中国化学(601117)、中国西电(601179)、皖新传媒(601801)等4家公司，在中小板挂牌公司有19家公司，在创业板挂牌的公司有14家公司。
此外，本月股权分置限售股总规模为73亿股，占比27%。其中兖州煤业(600188)和内蒙华电(600863)的解禁规模位居本月第二、第三位，解禁日分别为4月1日和4月26日，数量分别为解禁26亿股和11.1亿股限售股。虽然解禁量较大，均超过10亿股，不过由于两家公司的限售股持有人均为公司第一大股东，因此大规模减持的可能性很小。值得一提的是，兖州煤业在解禁的当天，也就是昨天以2.02%的涨幅报收。
业内人士表示，虽然限售股解禁的大小仍会对市场产生负面的影响。不过由于目前市场运行的环境已经发生了很大改变，限售股的解禁，对市场及个股股价的负面影响已明显弱化，不会再象以前那样谈“解”色变。
流动性回笼力度加大资金趋紧
资料显示，4月份央票到期3650亿元，正回购到期3060亿元，到期资金为6710亿元。而3月份央票到期6860亿元，正回购到期800亿元，到期资金合计7660亿元。4月份到期资金比3月份少950亿元。
虽然央行今年已经两度上调存款准备金率，但是在公开市场回收流动性的操作力度依然很大。上周的资金净回笼达到2180亿元，达节后新高峰，也刷新了两年来的单周新记录。本周，央行以发行1年期央票和进行28天期正回购操作的形式，再在公开市场合计回笼资金800亿元。至此，3月份央行在公开市场累计实现净回笼6020亿元，创下历史第三大单月净回笼量。
数据显示，3月31日，央行发行了500亿元1年期央票。同日，央行还进行了300亿元28天期正回购操作，当日总计回笼资金800亿元。本周公开市场到期资金量为600亿元，这意味着央行已经在本周净回笼资金200亿元。
分析人士指出，由于本周央行前半周已经在公开市场净回笼200亿元，预计本周总的净回笼量可能会再度到1000亿元。持续维持高位的净回笼量，加上4月份将进入传统的信贷投放的旺季。因此，央行在近期很可能会对流动性回收。
业内人士王明表示，受西南部大旱，国内农产品价格上涨已不可避免，通胀的预期将促使央行加大对流动性的紧缩。而流动性收紧对股市的影响主要是，由于流动性收紧之后，实体经济能获得资金来源会变少，减少了从实体经济流入股市的资金。
双融期指对市影响有限
3月31日，标志着A股市场告别了“单边市”时代，融资融券正式交易，而股指期货合约已确定于4月16日上市交易。那么随着融资融券及股指期货的推出，是否对4月份的行情产生重大的影响呢？
“中长期来看，融资融券与股指期货均无法改变现货市场既有趋势。而就短期而言，由于管理层出于谨慎考虑，对投资者参与这两项业务设置了较高门槛，而且基金、券商、保险等主流机构多数对股指期货持观望态度，因此在其推出初期，对市场的影响较为有限。”国都证券分析师张翔认为。
业内人士周鹏指出，融资融券对于股市作用是助涨助跌的，而股指期货则实现了即可以做多也可以做空的机制，改变了过去A股市场单边的只能做多才能获利的习惯，这个机制可以说是翻天覆地式的革命，这就将使很多的机构彻底改变以前的做法，不会使大盘涨过头，同时也不会跌过头，而是围绕一个中心价值轴心上下翻动。这也是融资融券正式推出当天，大盘没有提升有所表现，反而出现震荡原因。
国泰君安分析师蒋瑛琨表示，融资融券对市场的短期影响有限，但长期将提升证券市场活跃性、促进合理定价。融资融券交易的杠杆性使投资者可以“以小博大”，长期来看证券市场中股票供需均被扩大，股票流动性得到提升。但目前首批6家试点券商披露的融资融券业务总规模，相对于A股日均2000亿元的成交量而言影响有限。