收集:中国股票市场经济分析网
铁路固定资产投资持续高位，上市公司盈利仍有隐忧。
2009下半年及2010年将新增铁路营运里程2万公里，到2012年新增4万公里，2010-2012年年均铁路固定资产投资在7000亿以上；铁路工程上市公司收入大幅增长，但毛利率同比下滑仍是相关上市公司的隐忧。
仍受益投资扩张
2010年公路建设固定资产投资增速为12%，恢复至历史正常较好水平，2010年后缓慢下滑。2009年公路建设固定资产投资将达9650亿，同比增速约40%；根据国家4万亿投资计划及交通部的规划，我们预计2010年公路建设固定资产投资为10800亿，同比增速约12%，恢复至历史正常较好水平。预计2010年后将呈现缓慢下滑的恶趋势。
2010年水利固定资产投资将达2100亿，增速为16.7%，高增长难以持续。2009、2010年水利固定资产投资分别为1800亿、2100亿，增速分别为12.2%、16.7%，建设完成投资额为1274亿、1492亿。受制于资源限制，高速增长难以持续。
房地产行业中长期向好，决定了房建工程中长期向好。建筑装饰弹性好，明年增速将加快；钢结构子行业长期来看具有广阔的发展前景，但短期难有作为。虽然短期受制于宏观调控，我们认为中长期房地产行业仍将保持良好的增长势头，这决定了房屋建筑工程、建筑装饰业中长期向好。我国钢结构住宅所占比例与发达国家差距巨大，长期来空间广阔，短期难有作为。
对外工程承包子行业2010年将明显受益于出口复苏。2009、2010年对外工程承包完成额预计分别为750亿美元、1050亿，增速为32.51%、40%；新签合同额分别为1220亿美元、1510美元，增速为16.63%、23.77%。对外工程承包行业明年将显著受益于出口复苏。
投资策略
建筑工程业务净利率低，且受到政策的影响特别大。为了更好拓展业务规模，提高企业的抗风险能力和盈利能力，提升企业的竞争力，建筑工程类上市公司绝大多数都采取了多元化战略，尤其是大型建筑类企业，无一例外均采用了多元化战略。大型建筑企业多元化发展的方式有：一、凭借品技术、资金等方面优势，将承包工程范围由单一走向多个重点专业领域；二、通过战略合作、收购、控股参股等手段，向上下游延伸；三、涉足地产、矿产资源等盈利好的行业。
2010年建筑工程投资：以业绩为主线，两角度选股。
从防御的角度出发：挖掘确定增长的公司。在国家大投资背景下，基建类公司增长最为确定，其景气程度依次是铁路工程、市政（路桥和轨道交通）、水利工程。在铁路大投资背景下，铁路建设企业订单饱满，未来增长无忧。因此，中国中铁、中国铁建是我们从防御角度出发的首要选择。
从进攻角度出发：挖掘具有高增长潜力的公司。在2009年修复性上涨之后，业绩将成为上涨的主要动力。建议重点关注业绩可能出现激增的东华科技，行业发展前景广阔的精工钢构、雅致股份，受益出口回升明显的中材国际，以及有望复制金螳螂高成长模式的洪涛股份。“房建+地产”股受益于房地产开发投资大幅增长，业绩预期良好，可积极关注龙元建设。同时，注意把握世博会（浦东建设、上海建工）和融资融券（中国建筑、中国中铁、中国铁建）带来的阶段性投资机会。