收集:中国股票市场经济分析网
商业零售业景气度回升双节叠加迎接消费旺季
近入2010年以来，商业连锁板块表现强于大盘，2010年以来累计回落2.99%，排在32类行业涨幅榜第14位，跑赢同期沪深300指数7.12个百分点。
2月份为传统的消费旺季，而今年春节和情人节的叠加将会迎来又一个消费高峰。业内人士表示，考虑到2009年1季度受金融危机影响较大，基数较低，预计1季度零售的销售数据较为抢眼。同时，在基本面持续回暖以及政策对消费的支持下，零售板块的表现在今年仍值得期待。
据商务部监测，2月1日至7日，36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.1%。水产品消费逐渐趋旺，8种主要水产品平均批发价格上涨1%；禽、蛋价格小幅上涨，如鸡蛋价格上涨0.3%、白条鸡价格上涨0.1%；粮食价格稳中有涨，其中小包装大米零售价格上涨0.2%.2010年元旦三天，全国核心商业企业实现零售额147亿元，较去年同期增长17.5%，尽管较十一黄金周增速略有回落，但仍保持较高的增长，行业景气继续上升。
据统计，2009年全年社会消费品零售总额为125,343亿元，同比增长15.5%。由于RPI累计下滑1.2个百分点，因此扣除价格因素后，实际增速为16.9%，较上年同期加快2.1个百分点。2009年国内消费市场整体保持了平稳增速态势，12月份，社会消费品零售总额为12,610亿元，同比增长17.54%，较上月加快1.72个百分点；实际增速达15.91%，较上月上升0.1个百分点。总体上来看，虽然受金融危机影响，社会消费品零售总额的名义增速较上年有了一定幅度的回落，但是受价格下滑影响，实际增速明显加快。
12月份食品消费价格指数更是达到了103.2，推动CPI上升至101.9，较上月提升了1.3个百分点；非食品类商品消费价格指数实现了正增长。随着CPI的持续上涨，RPI和CPI的差距正逐步缩小，从2009年10月的0.8个百分点
零售消费旺季到来、以及刺激消费政策的推动，国信证券认为，2010年一季度，零售行业将继续维持景气上行的态势。连锁家电方面，继续推荐苏宁电器，公司作为连锁家电龙头企业，一方面，能够分享家电销售回暖带来的业绩增长。
连锁超市方面，主要连锁超市公司四季度内生收入增速显示，CPI上涨对连锁超市内生收入增长促进作用较大，随着CPI的继续回升，连锁超市公司内生收入增速将继续改善，加上较好的外延扩张性，最终将表现为业绩的较好增长，重点公司有：新华都、武汉中百、步步高；百货方面，随着春节的临近，百货的消费旺季到来，行业仍处在景气回升阶段，建议对区域龙头百货进行组合配置，相当于配置一个“全国性百货公司”，如银座股份、新华百货、东百集团、家润多、成商集团等。
酿酒食品业绩将进入上升阶段
近入2010年以来，酿酒食品板块受春节因素影响，走势强于大盘，2010年以来累计回落2.88%，排在32类行业涨幅榜第12位，跑赢同期沪深300指数7.23个百分点。
通过分解食品行业净利润增速构成，得出08年主业增长和所得税率下降贡献最大，净利润增量的贡献比重分别为95.33%和52.83%。从09年半年报数据分析，毛利率的提升和费用控制成为净利润增长的最大推动力，而主业增长仅贡献了净利润增量的12%左右，这在历年的贡献比例中属于很低水平，历年数据看都在增量的30%以上，主要原因是经济不景气对行业产生的不利影响。东方证券预计09年全年的净利润构成相比上半年不会出现格局性变化。但随着经济带动消费回暖，预计主业贡献比例会上升到历史平均水平。
白酒：高端白酒中铺货量最大的是水井坊，井台瓶堆头促销，零售价格略有下滑至588元。茅台、五粮液和国窖1573的旺季价位十分稳定，洋河天之蓝和海之蓝的零售价则有所上升。和去年春节相比，超市的人流量和高端酒水的消费人气明显复苏，五粮液依旧是沪上高端白酒的主选品牌。中低端酒中，五粮醇和金六福人气不减；但今年西凤、杏花村等老牌名酒在沪都有铺货，分流了部分消费群体。
啤酒：唯一进行促销的品牌是百威，买三送一后折价每瓶600毫升4元，甚至低于雪花和青啤纯生的价格，百威在竞争对手的冲击下正不断放低身价。青啤纯生瓶装仍旧缺货，上海松江产能今年将扩至25万吨，以满足上海市场的需求。
葡萄酒：跟经济的高相关性更为明显，高端酒消费的旺盛可带给张裕30%的业绩增长，进口酒对葡萄酒市场会形成一定冲击，但对张裕影响不会明显
肉制品：中粮用1.94亿元收购万威客后，万威客的肉制品已经印上了中粮的标志，但其在广东异地生产的身份却使得看重保鲜的消费者却步。天津宝迪农业科技公司生产的低温肉制品开始进入上海市场，其是集养殖、屠宰、加工一体化的农业生物科技公司，但宣传较少，品牌并不为外地消费者所认知。
乳制品：光明的新推出的优舒奶以国内第一款无乳糖为宣传亮点，宣扬“肚子不咕噜，肠胃更舒服”；但网上关于其产品特性的文章均被删除，无乳糖概念似乎并未得到权威机构的认可。
东方证券重点推荐泸州老窖、贵州茅台、水井坊、山西汾酒、燕京啤酒、张裕A。另外需要投资者重点关注的是金枫酒业、双汇发展、金种子酒、老白干酒和伊力特
交通运输节日加速快跑估值优势显现
近入2010年以来，交通设施板块表现强劲，2010年以来累计上涨1.90%，排在32类行业涨幅榜第3位，跑赢同期沪深300指数12.01个百分点。
众所周知，每年春节均是交通运输“日进万金”之时。随着探亲、旅游需求的增长，各大航空公司、铁道部门、公路部门均增加了运力。据悉，在今年1月30日至3月10日为期40天的春运期间，东方航空计划增开国内、国际加班或包机4000余班。国航则有意投入4300架次国际航线运力，座位约110万个，同比增长近33%。业内人士认为，随着航空公司增加航班，深圳机场、上海机场、白云机场的收入也将相应增长。此外，随着陆上交通流量的增长，处于运输主干道的一些高速公路将从中受益。
东兴证券认为，交运权重股具有一定估值优势，2010年利润规模有望取得大幅增长。目前交运权重股估值水平略低于历史平均估值，相对整个市场具有一定的估值优势。随着经济步入上升周期，交通运输行业盈利有望快速复苏，航运、航空等强周期的交通服务行业主业盈利状况将大幅改善，港口、公路、机场、铁路2010年业绩也将取得稳健可观增长。
而在春节过后将会迎来世博会概念行情。预计上海世博会参观人数达7000万人次，大量的客流将对相关公司带来业务量的增长，上海证券分析认为，如航空客流的大幅增加将使得相关机场和航空上市公司受益；游客规模将增加上海城市交通的乘客量，相关的上市公司有申通地铁、锦江投资、强生控股、大众交通、海博股份将有所受益。
而对于交通运输的具体行业投资来看，东兴证券认为，港口方面是受益于外贸服务最直接的板块之一。近期由于欧美圣诞节销售情况好于预期，销售持续增长的不断确认，使得回补库存得以持续，外贸出口淡季不淡形势有望延续。另外北方散杂货港口预计仍将维持高景气度。重点推荐品种：深赤湾、上港集团、日照港.
航运方面，尽管关于运力过剩的阴影仍远未消退，航运业各界的齐心努力在极力减少行业的损失。随着全球经济复苏带来的贸易回暖，航运业有望在需求复苏的温床中逐渐走出低迷，2010年全行业扭亏或将是最大的看点。重点推荐品种：中海发展、中海集运、长航油运、中国远洋.
航空运输方面：随着国民消费升级的推进，作为最为快捷的航空出行需求景气有望保持高位，受高铁冲击及国内航空市场竞争格局的变迁，航空公司的投资机会也出现分化。重点推荐品种：中国国航、海南航空。机场方面：随着民航出行的增长及航空货运量的复苏，机场公司业绩有望在稳健的基础上加快增长的步伐。2009年以来该板块大幅落后于市场，目前估值优势突出。重点推荐品种：上海机场、厦门空港.
铁路运输方面：铁路运输作为陆路最经济的运输方式，在推崇低碳经济的时代未来发展潜力巨大。随着高铁的修建，铁路运力的释放有望打开固封行业多年的枷锁。重点推荐品种：铁龙物流、大秦铁路。公路运输方面：估值优势是该板块最大的看点，且随着国内汽车销售的不断升温，公路车流量步入新的增长时代。重点推荐品种：赣粤高速、五洲交通、现代投资.
化工化纤周期性底部已出现
近入2010年以来，化工化纤板块表现强于大盘，2010年以来累计回落5.21%，排在32类行业涨幅榜第19位，跑赢同期沪深300指数4.9个百分点。
以2010年预测业绩来看，我国2010年化工平均PE为19.16倍，已经接近海外平均17.15倍水平，国内化工平均市净率4.72倍，与国际4.27倍水平相差不多。国内基础化工整体处于低估值状态，特别是处于周期底部的草甘膦、染料助剂、精细化学品等子行业处于国际基础化工行业估值历史较低水平。
在炼油业面临大变革的大背景下，大石化公司凭借技术规模优势，在油品标准推陈出新、去杂降C、清洁能源的同时，进一步扩大市场份额提升综合利润率。我国09年石化平均PE为18.23倍，2010年13.81倍都已经低于海外平均水平，被市场严重低估，因此大石化公司是2010年行业投资首选。
基础化工方面，受景气周期和供求关系影响，基础化工行业出现分化。轮胎因原料天然胶与合成胶价格迅速上升，业绩周期已经见顶回落，民爆行业景气虽然依旧较高，但估值水平和毛利空间都处于高位，向上发展空间并不大。涤纶、粘胶、氨纶等化纤类因本轮复苏较早，未来成本上升并不看好。纯碱、PVC等无机化学品整体依然供大于求。
随着欧美经济好转，出口增速有望提高，染料和助剂行业在出口复苏拉动下有望迅速好转。TDI、MDI、有机硅等精细化学品则因较强的技术壁垒而继续看好。草甘膦和钾肥因处于周期性底部，未来上行空间最大。氮肥、磷肥行业景气复苏刚刚起步，政策向好依然较强，可关注受益于城镇化和出口恢复且有磷资源和产业转型的龙头公司。
从价格的角充来看，仍然处于历史低位的化工产品主要有草甘膦、钾肥、氮肥、磷肥、TDI、MDI、有机硅等精细化学品、黄磷等无机化学品。草甘膦、钾肥、尿素、黄磷等产品价格已经开始上涨，受金融危机影响逐步减弱影响，西方草甘膦、钾肥、尿素、黄磷、TDI、MDI、有机硅等产品需求明显回暖。
光大证券表示，未来3个月，氮肥、磷肥、氨纶、粘胶以及纯碱板块的实体经济运行上看，其基本面上需求拉动的价格上涨仍在继续，也就是其基本面持续好转中。因此继续建议在大盘调整中应积极加仓上述子行业。并坚持表示超配化工，短期推荐东华科技、浙江龙盛。三个月内推荐华峰氨纶，烟台氨纶，友利控股，东华科技，浙江龙盛，湖北宜化，中泰化学，澳洋科技，山东海龙。未来一年推荐浙江龙盛，东华科技，湖北宜化，烟台氨纶，上海家化.