收集:中国股票市场经济分析网
生不逢时，用来形容去年下半年成立的指数基金是最恰当的了。很多次新指基在建仓初期出于谨慎考虑缓步建仓，错失良机，后期加快建仓速度又恰逢市场调整，这样一来不但净值迅速跌到八九毛，而且远远跑输业绩基准。
为降低冲击成本缓步建仓
去年上半年指数单边大涨之时，仅有3只指基成立，自7月1日汇添富上证综指问世后，指基便如雨后春笋般群发，截至2009年12月31日，下半年共有26只指基成立。
根据数据统计，自去年成立以来至今年1月26日，这26只基金22只染绿，剔除去年11、12月份成立的不满3个月的新基金，跌幅居前的5只次新指基依次为诺安中证100、华夏沪深300、交银180治理ETF、海富通中证100和交银180治理ETF联接，跌幅分别为9.6%、9.2%、7.7%、7.4%和7.4%。而与此同时，4只实现正收益的分别为南方中证500、国富沪深300、华安上证180ETF联接和工银上证央企50ETF，收益率分别为12.9%、5.9%、2.6%和0.7%.
国都证券基金分析师苏昌景在接受《华夏时报》记者采访时表示：“业绩不同主要还是因为跟踪标的不同，建仓速度也是原因之一，不过还要看收益来源于建仓的前段还是后段。很多基金在建仓初期缓慢建仓是为了降低冲击成本，尤其是规模较大的指基，这是出于对投资者的负责。而去年下半年成立的指基，收益主要在前半段，后半段以下跌为主，所以建仓前慢后快的基金跑得比基准差，前快后慢的可能表现好些。但如果市场走势反过来，就会出现相反的结果。总之选择指基，要和投资者的承受能力有关，不应盲目评价其优劣。”
交银、华夏、诺安
跌入八毛基
根据数据统计，截至1月27日，上述26只次新指基中有3只已跌入八毛基行列。其中，净值最低的为交银180治理ETF，其次为诺安中证100和华夏沪深300，这3只基金净值分别为0.817元、0.889元和0.896元。
基民买入短短数月便跌入八毛行列，难免气愤的同时也会设自己的止损点。对此，德圣基金分析师肖锋建议：“其实不必着急止损，既然都跌入八毛行列了，没有必要在跌20%左右的位置减仓。再说指数没有太多下跌的理由，只是在各种博弈中震荡。”
但是，对于指基今年的投资收益，肖锋认为，2010年倡导稳健的投资方式，指基投资收益会弱化，如果年初高点进，年底要么平衡，要么可能还会亏损，总之，2010年指基整体机会不大。
肖锋说：“我相对比较看好沪深300和红利指基，看好沪深300是因为股指期货在市场上还没有得到充分的反映，未来可能还有表现机会，看好红利是因为它的样本企业本身资质好一些，对成长性、连续分红能力要求高。另外，央企50指基可能存在一些主题投资机会，中小盘主要体现个股机会，整体机会比较少。
快速建仓”迎“大跌海富通改唱中小盘
海富通中证100成立于2009年10月30日，其基金经理牟永宁进行了快速建仓，但大盘11月24日就开始暴跌，所以快速建仓的结果导致前半段收益没赶上趟，后半段重仓迎大跌。
该基金的业绩比较基准是中证100指数×95%+活期存款利率(税后)×5%。根据WIND数据统计，去年10月23日至11月23日，该基金上涨4.1%，其业绩基准上涨9.5%，去年11月24日至今年1月26日，该基金下跌11.05%，其业绩基准下跌8.8%。自成立以来该基金下跌7.4%，其业绩基准微跌0.77%.
牟永宁也在四季度报告中坦言，由于在基金成立之初，市场快速上扬，所以大幅跑输业绩比较基准。牟永宁历任海富通策略分析师、研究总监，之前没有管理指基的经验，该基金也是海富通的第一只指基。
东兴证券基金分析师张蕾在接受《华夏时报》记者采访时表示：”建仓和市场策略有关，先判断市场，然后发基金，当时他可能寄希望于大盘蓝筹行情的转换，后来也没转换过来。今年情况比较复杂，适合波段操作，通过ETF做波段套利有一定交易性机会，普通指基的投资机会不是很明朗。我比较看好中证500和沪深300。指基毕竟是高风险品种，针对今年的市场情况，建议投资者波段操作。“
不知是发行时机巧合，还是主要跟海富通基金的判断有关，近日，海富通又要发一只中小盘基金，大盘指基收益不佳的海富通又开始改唱中小盘行情。
招商证券基金分析师王丹妮却有着不同的看法，她说：”中小盘风格风险比较大，毕竟已经涨过几轮了。建议投资者多看少动回避风险。指基今年没有明显的优、劣势，整体机会不是很大。“
初生牛犊无经验交银180净值最低
和海富通相似，交银180治理ETF也是交银施罗德基金旗下的第一只指基，该基金跑输业绩基准的幅度甚于前者，截至1月27日，该基金在26只次新指基中净值最低，为0.817元。
交银180治理ETF成立于2009年9月25日。根据WIND数据统计，该基金自成立以来至1月26日下跌7.7%，同期上证180指数上涨7.55%。分时间段来看，去年9月25日至11月23日，该基金上涨4.3%，上证180指数上涨18.8%，去年11月24日至今年1月26日，该基金下跌11.52%，其业绩基准下跌8.7%.
从收益数据明显看出，其建仓初期速度较慢，后来加快。根据四季度报告，其去年四季度末仓位已达到98.37%。该基金经理屈乐伟在四季报中坦言，当时国内国外经济形势较不明朗，为避免市场下行风险，在9月份基金成立后，控制了建仓的节奏，12月初完成建仓工作。
该基金建仓期大幅跑输业绩基准，德圣基金分析师肖锋对此解释说：”交银180是交银旗下的第一只指基，以前没有管理经验，跟踪系统没有建设完善，初期可能还存在一些技术性问题。初期建仓不是很快，导致跑输业绩基准，在建仓期与别的基金拉开了差距，不过以后最重要的还是看跟踪误差。“
中原证券基金分析师陈姗姗告诉《华夏时报》记者：”指基最主要的就是建仓和跟踪误差，建仓期的策略对认购的投资者尤为重要，建仓之后跟踪指数应该不会出太大问题，所以我一般都建议在已经运作一段时间的基金里面选择指基。“
交银180治理ETF联接：”2900点买进3200点还亏“
记者以客户身份咨询交银180治理ETF联接时，某银行客户经理丁小姐坦言该基金”表现不太好，不如选择易方达深证100ETF联接“。据丁小姐介绍，交银180治理ETF联接只在刚发行的时候卖得还可以，后来咨询者寥寥，销售情况也不太好。
交银180治理ETF联接于2009年9月29日成立，单位净值最高曾为2009年12月4日的1.041。截止到2010年1月26日，复权单位净值增长率为-7.4%，单位净值为0.926。而易方达深证100ETF联接在2009年12月1日成立，净值增长率为-4.5%，单位净值为0.955.
交银180治理ETF联接近期一路狂跌，基民们有些坐不住了，”易天富金融社区“网站的基民激辩要不要忍痛”割肉“，消极声音明显强势，对基金公司与基金经理的质疑颇多。网友”SilverPOLO“发帖呼吁”要相信你的基金经理“，立刻遭到了其他网友的激烈回应。”相信，拿什么相信？看看人家华安联接基金，净值1.1了，它呢？还亏。睁大你的眼睛看看。我们2900点买的，3200点还亏。“网友”138688“说。
交银180治理ETF联接基金自摆乌龙事件，被质疑将损失转嫁给基民，此事件也使交银180治理ETF联接的基民们产生了不小的心理波动。相关人士及时表示，此次事件并不会对联接基金的基金净值造成任何影响。
华夏沪深300:”金字招牌“也不灵
”简直是遭到了垂直打击！“华夏沪深300基金的投资者冯先生本周四接受记者采访时说。
冯先生在2009年7月7日买入100万元华夏沪深300基金，就”基本一直被套“。”华夏基金的投研团队、公司实力在业界应该算是最强的，王牌经理也在华夏基金，当初就因为相信这块‘金字招牌’，才选择了华夏沪深300，真是没想到会是这样的结果！连平均收益也没有达到，在整个指基中它的净增长率也一直垫底。一旦回本，立马赎回。“
冯先生的”怨言“典型代表了众多华夏沪深300投资者的失望情绪。华夏沪深300基金于2009年7月10日成立，截至2010年1月26日，单位净值为0.908。单位净值最高时也只有2009年8月4日的1.049，此外几乎一直在低位徘徊，最低时2009年8月31日，单位净值跌至0.852，净值增长率达-17.12%。冯先生在2009年7月7日买入时，沪深300指数是3340.49,2010年1月26日为3242.80，跌幅为2.92%。在此区间，华夏沪深300净值跌幅为9.2%。在最新一周网上销售排名中，基本都在申购前三，赎回量之大，足见投资者对其信心丧失。
华夏基金的强大实力与华夏沪深300一路狂降形成鲜明反差，”这不得不让人怀疑是不是华夏基金公司‘丢卒保车’的经营策略。“冯先生说。也有基民希望华夏基金公司给个说法。但有部分投资者期望，股指基货推出后，华夏沪深300能有所表现。
一位不愿透露姓名的分析师称，”前期建仓太慢“是华夏沪深300导致现时局面的重要原因。天相投顾董事、副总经理于善辉则认为，基民在选择基金时，应该更多看到长远的市场趋势。这一阶段市场是震荡的，华夏沪深300的颓势情有可原。”指数型基金跟主动型基金不同，不是为了超过指数，而只追求跟上指数，指数基金的收益由盘面本身决定。华夏沪深300没有跑赢指数也是正常的现象。“
诺安中证100:大盘跌+建仓慢：双重打击
诺安中证100基金自2009年10月27日成立，单位净值只在开始成立时微涨到1.013，之后便一路下探，截至2010年1月26日，复权单位净值增长率为-9.6%，在所有指基中排名倒数第一，单位净值为0.904.
方正证券的分析师洪枫认为，诺安中证100成立较晚，2009年10月27日A股市场在11月份有一个比较大的回调，11月建仓就会有比较大的损失。12月份，配置资产也未跟上指数。同时，”指数型基金在建立之后的6个月之内还不能称得上是完全意义上的指数型基金，净值增长率低是正常现象。“洪枫说。
民族证券的分析师梅林也表示，诺安中证100的表现欠佳，与大盘的走势有直接关系，由于中小板指数跌幅较大，诺安中证100受到极大冲击。
光大证券的分析师张美云认为，诺安中证100发行后建仓偏慢，11月27日中证100指数跌幅达-2.83%，以阴线收盘，前期指数涨时无建仓，建仓之后指数又位于最高点。据诺安中证100的2009年第四季度报告称，12月中旬在市场的宽幅震荡中，诺安中证100匀速建仓，在12月中旬将仓位加到90%，基本完成了建仓操作。指数跌的那几天诺安中证100正在建仓，前期的建仓慢动作对后来的基金走势产生了极大影响，所以诺安中证100一直难以翻身。
”被动型基金的表现能够看出基金公司的选股能力，还取决于基金经理的判断方向。但对于指数型基金，还是要看长期表现。“张美云说。