收集:中国股票市场经济分析网
随着加息预期不散,A股连日下跌,上周三3000点整数关口告破,前期疯涨的区域、“三网合一”、高送转等题材概念股集体退潮,银行、地产几度顽抗后仍不改疲软,四季度处于历史高仓位的各家基金纷纷见势减仓,华夏、博时以及中小规模的一批基金公司减仓力度尤为明显,市场再度呈现“多杀多”的局面。
王亚伟“跑路”最快
在3000点关口,面对浮躁的市场情绪,公募基金再次上演了“比谁跑得快”的闹剧,这从基金重仓股纷纷破位下行不难看出来,特别是前期获利颇丰的题材股。较长时间来看,今年以来,暴跌重灾区多为基金四季度增持最多的板块,包括煤炭、有色、钢铁和电子。
在去年四季度成为第一重仓股的招商银行(600036),25日～27日三个交易日中连续下跌近7个百分点,K线走势早已破位。山河智能(002097)也是国联安德盛精选(257020)和融通深证100的重仓股,但从20日直线下行,到27日已从22元的高价跌回到18元,下跌幅度超过14%。
根据渤海证券的一项统计,在2月17日～20日,华夏与博时基金已开始减仓,仓位跌破80%,上周仓位可能会进一步下跌。特别是王亚伟掌管的华夏大盘(000011)和华夏策略(002031)跑路最快,及时的大幅减仓很大程度上避免了市场大幅下跌的风险,从而保证了基金超越市场的高收益,也成为近来业绩排名的领先基金。此外,益民、中银、德盛等中小基金公司旗下各有一只小盘基金减仓幅度超过9%,减仓幅度最大的益民红利(560002)高达12%。
分歧加大导致“多杀多”
国信证券最新发布的策略周报认为,市场的中期调整可能已提前到来。大成基金也认为,市场流动性的实质收紧,2010年第三周信贷数据全面回落,且IPO仍在加速,加上今年又是大小非解禁高峰期,市场资金面难有去年那样的宽裕程度。华夏红利(002011)基金经理则更偏悲观,认为实体经济复苏导致对资金需求的上升,股市很难出现趋势性的机会;随着时间的推移,市场整体估值还会有向下的压力。
但也有基金经理形成了对立的乐观派,摩根士丹利华鑫一基金经理认为,目前还看不到较明显的系统性风险,经济数据较为乐观,但政策调控取向快速出现,这就形成了背离和矛盾,投资者自然会变得恐惧与贪婪。业内人士指出,正是基金内部出现了不和谐的看法,表现出来就是有的基金在增仓,有的基金则在减仓。
风格转向正在进行时
接受记者采访的大部分基金经理均表示,出于对中小盘股高估值的担忧,关注重点开始转向以银行业为代表的具有明显估值优势的大盘股。在多数基金看来,小盘股已出现结构性泡沫,股指期货的推出对大盘股长期有着正面影响,未来投资风格将偏向中大盘股。因此,不少基金在近来调仓中已开始积极配置大盘蓝筹股票,如国泰金牛(020010)基金逐渐将投资重点放在大市值公司和一些稳定增长的消费品公司上。
中银基金也表示,估值优势明显的蓝筹股将可望实现“龙抬头”。一旦预期明朗化,业绩主导市场和蓝筹引领指数的行情就会到来。
专家观点
不必过于关心短期热点
近来,利好、利空消息接踵而至,不但股指由此产生剧烈震荡,未来市场走向也变得更为扑朔迷离。国泰君安明星价值股票集合理财计划拟任投资经理汪建表示,理性的投资者不应过于关注短期热点概念。虽然受到追捧的概念股会博得眼球效应,但从长期来计算却很可能无功而返,短炒以后的风险释放过程是投资者难以承受的。
此外,汪建提醒投资者注意对“市场溢价”的研究。具体来说,由于市场失灵、投资者集体出现投资模式错误时所带来的“隐藏”收益就是市场溢价,这就是赚大钱的投资机会;特别是如目前的市场出现大幅抛货的集体行为时,投资者可特别注意机构的资金动向。汪建补充道,获取市场溢价,正是在尚不成熟且波动较大的国内A股市场的投资奥妙所在。举例而言,2007年5000点以上投资者加仓再满仓以及2008年底2000点以下不断杀跌,都是投资模式错误的写照,也给价值投资者创造了市场溢价的实现机会。