收集:中国股票市场经济分析网
编者按：截至2月5日，共有65家A股公司披露2009年年报，149家A股公司发布2009年年度业绩快报。45家推出了分红预案，神州泰岳以10转15派3独占鳌头。哪些高成长公司值得关注?哪些公司年报可能高送转?
基金四季报显示，只有一家基金公司占主导的独门股共有186只。截止2月4日，今年以来独门股股价平均下跌3.58%，而同期上证指数下跌8.6%。基金四季报以及部分上市公司年报给了基金独门股现形的机会。
投资收益贡献大融资催生高送转
截至2月5日，共有65家A股公司披露年报，149家A股公司发布年度业绩快报，合计实现净利润987.42亿元，同比增长24.84%。此外，另有1096家公司提前预告了年度业绩，其中，预喜公司746家，占比68.07%，2009年上市公司整体业绩重拾增长已基本确定。
靓丽业绩非主营收入贡献大
统计显示，目前正式公布年报的65家公司，共实现净利润135.22亿元，同比增长44.11%。不过相对净利润，主营收入的增长相对平实，合计实现1237.68亿元，同比增长19.37%。可见靓丽业绩的背后，不少公司的增长主要依赖于投资收益或公允价值的变动。
统计数据显示，已公布年报的公司中，有45家发生了投资收益变动，共实现投资净收益9.46亿元，同比增长16.32%。其中，33家投资收益为正，总计实现投资收益9.67亿元，占这些公司合计实现净利润的10.31%，整体来看投资收益的贡献度尚属合理，但不少公司自身投资收益的贡献则十分惊人。如富龙热电，由于在报告期内出售了公司控股子公司赤峰富龙化工和赤峰富龙路桥的全部股权，使得年度净利润顺利扭亏为盈，实现净利润0.79亿元，投资收益却高达1.85亿元，而公司的主营收入非但没有实现增长，反较2008年同期下降0.19%，扣除非经常性损益后的基本每股亏损0.21元/股。经过重组主营业务变更为房地产的*ST海星，新注入资产具备了较强的盈利能力，2009年度，公司实现主营收入5.13亿元，同比增长21.68%，实现净利润2.35亿元，成功扭亏。不过值得注意的是，由于出售可供出售金融资产收益增加，公司实现投资收益2.87亿元，扣除此项非经常性损益后，净利润实际亏损5193.92万元。
从公允价值看，目前已公布年报的65家公司更是“咸鱼大翻身”。2008年末，上述65家公司的公允价值合计亏损1.15亿元，而2009年度则收益了1.21亿元。东湖高新2684.65万元的公允价值收益占净利润的37.7%，凯迪电力2128.83万元的公允价值收益也占了净利润的14.13%。
稳定增长更可期
目前公布年报的公司中，共有38家主营收入和净利润同时实现同比增长，其中更有5家公司2009年4个季度的净利润环比全部实现了增长。新海宜实现主营收入4.42亿元，同比增长49.25%;实现净利润8214.76万元，同比增长162.95%，其全年422.1万元的投资净收益仅占全年净利润的5.14%。此外，公司业绩环比的表现也相当稳定。三季度相对二季度、四季度相对三季度，净利润环比增幅均超过了25%。
截至2月5日，从已公布的业绩快报统计，凯恩股份等12家公司，2009年全年业绩也在主营业务和净利润实现同比增长的情况下，4个季度的净利润同时实现环比增长。公告显示，凯恩股份通过加大市场开拓力度，优化产品结构，使公司产品销售得到了稳定增长;内部管理的加强和成本费用的控制则提高了产品的盈利能力。2009年度，公司主营收入和净利润分别增长47.97%和183.09%，前3季度数据显示，净利润二季度较一季度环比增长351.5%，三季度较二季度环比增长30.36%，四季度单季公司将实现3700.34万元的净利润，较三季度环比再次增长45.03%。
首发、增发催生高送转
业绩的高增长，使得2009年度上市公司分红十分积极。目前已公布年报的65家公司中，45家推出了分红预案。其中，13家公司达到每10股送转5股的高送转比例。中小板再次成为了2009年高送转的集中营。13家高送转公司中，中小板占5席，还有一家为创业板公司。另外，神州泰岳业绩快报推出10转15派3的预案。
统计显示，除了国电南瑞10送10派1.5元和紫鑫药业、宝新能源送转同时进行的预案，其余推出高送转的公司，均是转增而非送股。而这些公司大多在2009年通过首发或增发形式进行过募资。以中小板新军禾盛新材为例，公司前3季度的资本公积金高达5.72亿元，其中92.5%是通过首发募集所得。而推出高送转预案的三安光电和卧龙地产，同样都在2009年实施了增发。
高送转要提前埋伏
高送转本身并不会给投资者带来额外收益，但A股市场上，高送转俨然已经成为了历年年报期间最受追捧的主题。1月15日，首家推出高送转预案的卧龙地产，年报公布当天股价即封涨停，随后两天也是连续攀升。不过，统观目前13家高送转公司，5家公布预案当天实现涨停，1家公司微幅上涨，其余7家公司则是见光死。尽管很多投资者认为送转后股价较低，容易拉升填权，而实际上，更多的投资机会是出于高送转预案的猜测期。
统计数据显示，目前公布的13家高送转公司中，预案推出前一个月股价全部实现了上涨。涨幅最高的禾盛新材，预案推出前一个月股价上涨了67.59%，而同期上证指数仅上涨了4.27%。其余的12家公司，送转预案公布前一个月的市场表现也全部超越了同期大盘涨幅。历史数据也显示，牛市中，公司推出高送转预案后股价继续上扬的概率较高，偏弱的市场则往往在预期兑现后见光死，而无论牛市还是熊市，高送转的预期才是炒作主题，高送转预案正式出台前的市场收益几乎总是大于预期兑现后。如2008年年报推出10转10派3.5元预案的万通地产，公司2009年2月20日预案兑现当天，股价连续2天收阴，而年报公布前一个月，股价则大幅上涨了89.17%，远远强于同期大盘13.41%的涨幅。可见，提前抓住高送转公司才是使收益放大的正确之选。
潜在高送转公司猜想
从历史情况统计，具备高送转潜力的公司在财务上一般有“三高”特征，高公积金、高未分配利润、高净资产。未分配利润是高比例送股的重要条件，而资本公积金则代表了公司转增股本能力的高低。此外
上市公司的公积金和未分配利润均是净资产的重要组成部分，因而高净资产也成为了公司高送转的一大重要前提。
除“三高”特征外，公司成长能力强、总股本较小、股价较高也是具备高送转预期公司的基本特征。而这也是历年高送转公司总是扎堆出现在中小板的原因。
机构蛰伏高增长、高送转公司
机构投资者向来嗅觉更为灵敏，据年报披露的机构持仓情况看，一些业绩大幅增长和推出高送转预案的公司，去年四季度已提前被机构蛰伏。
2009年业绩实现了稳定增长的栋梁新材，三季度共有4家机构入驻公司前十大流通股东名单，2009年年末，前十大流通股东名单中的机构增加至6家，其中工银瑞信精选平衡、海通-中行-富通银行、工银瑞信大盘蓝筹等5个机构都是在四季度对公司新进建仓。年度推出10送10派1.5元的国电南瑞，前十大流通股东中8个为机构投资者，6家基金合计持仓2870.7万股，较三季度增加1189.1万股;QFII富通银行也新进建仓309.1万股，公司股东总户数较三季度减少13.35%，筹码集中度明显提高。而年报中推出10转6的凯迪电力，四季度末同时入选了基金、QFII和券商三大机构的重仓名单。
独门股出炉隐形暗器见高下
基金的独门暗器果然威力强大，在2009年四季度里取得了强劲的表现，而王亚伟也凭借方兴科技、海南高速等独门股最后时间的发力，最终排名偏股型基金榜首。而在刚刚过去的2009年四季度中，基金的独门股又有了怎样的变化，基金四季报以及部分公司年报给了基金独门股现形的机会。
独门股涨跌互现总体强势
由于2009年四季报中基金仅公布重仓前10名的股票，因此部分股票即使被基金持有，但因为持有市值占基金净值比处于10名之外而被忽略，因此本文的基金独门股更准确的定义是只有一家基金公司占主导的股票。根据基金四季报显示共有186只基金独门股。51家基金公司拥有了自己的独门股，通常大型基金公司往往独门股较多。嘉实基金以拥有安妮股份、时代新材、冠城大通等11只股票成为持有独门股最多的公司。而南方基金、华夏基金、博时基金3家大型基金公司也拥有7只独门股。相较这些大块头的基金公司，中小基金公司万家基金独门股达到了9只，东吴基金、摩根士丹利华鑫基金也各有7只独门股，可见这些基金公司对挖掘独门股更为青睐。
而这些基金独门股究竟表现如何?截止2月4日，今年以来独门股股价平均下跌3.58%，同期上证指数下跌8.6%，其中124只股票表现超越指数。独门股也是今年以来牛股的发源地。比如万家系2只基金重仓的贵航股份，天弘基金的理工监测今年以来涨幅都超过了40%，长盛基金3只基金重仓的鑫富药业涨幅也达到了33.58%。另外涨幅超过10%达到22只。而另一方面，也有独门股行情惨淡，银河基金的金亚科技跌幅达到30.68%，另有10只独门股跌幅超过了20%，这一方面是基金的配置出现失误，另一方面也不排除部分基金在季报公布后出局的可能。
从基金公司这些独门股的总体表现来看，国联安基金、诺安基金表现不如人意，分别有2只或2只以上独门股跌幅超过20%。相反，华夏基金有3只，万家、国投瑞银基金分别有2只独门股涨幅超过了10%。可见挖掘独门股，更考验基金公司的选股能力。
独门重仓不畏估值水平
从上述基金公司持有的独门股情况来看，并没有明显的行业特征，总体以科技、医药、化工行业居多，而从股本来看，多数为中小盘股，186只股票中有49只股票流通市值低于20亿，而低于50亿的为120只，占比达到接近7成。其中华星创业、大禹节水等10只创业板股票也为基金的独门股。其中诺安增利基金的华星创业，流通市值只有2.84亿，而对于强调安全边际的基金来说，这些股票的估值水平也没有处于明显的低估状态，43只股票市盈率超过了100倍，105只股票市盈率超过了50倍，占比接近6成。中国铝业、登海种业、华孚色纺、海虹控股、红太阳市盈率都超过了1000倍。而东吴基金的三普药业、神马实业，银河基金的蓝星新材等8只股票竟然每股收益为负，可见押宝题材是基金对独门股选择的主要依据。
独门暗器暗藏三类投资机会
根据基金四季报显示，开放式股票基金的持股集中度处于历史高位，为2006年以来的新高，达到了31.9%，表明基金的投资趋于集中化、主题化。而要想在众多持股趋同的基金中脱颖而出，独门股的表现对基金公司显得尤为关键。而从基金的公司角度出发有三种类型的独门股最可能受到青睐。
第一类：一只独门股被某基金公司旗下多只基金配置。四季报显示，有34只股票被同一家基金公司的两只或两只以上基金重仓持有，而其中百利电气被万家基金的4只基金持有，而鑫富药业、首开股份等6只股票也被同一家公司的3只基金持有。
第二类：基金重仓持有、高度控盘的独门股，在这些股票中，基金能够主导行情，进而影响基金的净值表现。有15只股票被1家基金公司的控盘比例(持股数占流通股本的比例)达到了5%以上。其中中山公用被中邮创业基金旗下两只基金持有，占流动股本比例接近了30%，而石基信息、天保基建持股占流动股本比例也超过了10%。
第三类：持股市值占基金净值比例较大的股票，这类股票的涨跌情况对基金净值的影响很大，因此也可以说是基金“不得不保”的股票，根据统计，持股市值占基金净值比例超过2%的股票有9只。比如泰豪科技、天马股份占汇丰晋信基金的净值比例均超过了2%。
关注隐性基金独门股
除了关注上述基金独门股的机会，也不要忽视公司年报曝光的独门股，截至2月4日，共有55家公司公布了2009年年报，通过公司年报我们可以挖掘到除了基金十大重仓股之外的股票，是真正的隐性基金独门股。通过下表可以看到南通科技被华夏基金旗下5只基金持有，而三季度时持有基金数为4只。另外，恒星科技、东安黑豹、紫鑫药业、东华科技、鸿博股份、棱光实业、中国国贸、四川美丰均是四季度基金公司新进的独门股，只有哈投股份是东方基金一直持有的品种。另外，随着年报出炉，部分明星基金经理的隐性重仓股有望迎来的明星效应行情，也值得关注。