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经过2009年大涨之后，2010年的资本市场会是怎样的?而在政策主导型消费拉动之下，2010年商品市场会继续维持消费旺盛的态势吗?投资机会又在哪里?就此理财一周报记者专访了象屿期货研究发展中心副总经理朱鸣元。
市场动荡不安
理财一周报：您怎么看2010年的全球经济环境?
朱鸣元：就货币市场而言，“动荡不安”绝对是其2010年的主基调，迪拜债务危机、希腊债务危机、欧洲危机等一些债务问题依旧困扰市场;经济恢复之后，刺激政策如何平稳退出，仍是当前国际社会共同面临的难题。可见，2010年注定是货币政策、财政政策不断调整的一年。资金链的“动荡不安”将充斥全年。
受限于现有经济运作模式，各国政府始终累积着庞大的政府债务。而救市过程中通常采取的降低税收、增加政府购买、向金融体系注入资本的形式，都是在进一步恶化政府的收支平衡。在危机中这个问题通常不被重视，但在整体经济企稳以后，政府巨大的财政赤字成为了下一个矛盾。
通常情况下，调整相应债务的最佳方式为调整本国货币结构。但欧元区各国的经济现状不尽相同，欧元区部分欠发达国家不可能依靠汇率结构调整来缓解其债务问题，这些问题在2010年将持续困扰市场，严重时将导致市场避险情绪上升，货币回流低风险市场从而导致商品市场资金流出。
如果说2009年全球经济的主基调是复苏，那么2010年已经变为复苏与通胀，各国政府在努力保持经济迅速复苏的同时不得不思考如何控制已经开始上升的通胀率。截至2009年底，各国CPI指数已经陆续转正。
上游原材料、能源价格的上涨，资金对于商品价格的推动、经济复苏过程中消费的上升就是通胀的主要推动力，在此背景下，各国政府不得不调整货币政策、退出相关救市措施以维持整体货币购买力的稳定。
由于此轮经济回升，本身是受政府刺激起来的，相关政策的调整势必对市场产生巨大冲击。2010年1月，中国央行两次调整央票利率、一次上调存款准备金率，结果导致国内股市、商品价格大幅调整，市场对于相关政策调整的反应可见一斑。因此，2010年随着各国陆续退出相关救市政策，势必将导致整体货币环境的动荡。
中国经济发展势头怎么看?
朱鸣元：2009年12月，中共中央经济工作会议在北京召开，作为将为中国2010年整体宏观政策定调的会议，自然受到了各界的广泛关注。也正是在这场会议上，正式申明了加强中小城市及城镇的建设力度，促进大中小城市与小城镇的协调发展。将未来政府的投资重点及政策扶持的重点地区由少数大城市转向了更为广泛的中小城市。
而政策上的转变，揭开了中国新一轮城市建设的高峰。
随着中央政府把发展重点由大型城市往中小型城市转移，有效解决了我国大型城市发展已经临近饱和，有效需求下降的局面。通过提升中小城市的需求，来保持我国整体需求的平稳、和谐发展。而这一过程将率先带动钢材、水泥、PVC等基础建筑材料需求的上升。
上半年大宗商品价格持续增长
理财一周报：2010年资本市场更趋复杂，您对于今年资本市场有何展望?
朱鸣元：由于金融危机的缘故，2008年底至2009年初，我国房地产价格呈现回落格局，对于房地产市场未来发展的不确定性，导致新开工数量骤降，房地产开发面积持续下降。而进入2009年以后，房地产市场逐步复苏，导致2009年第二季度我国开工项目大幅度增长，整体新开工面积重新步入增长阶段。而在进入下半年以后，各地陆续爆出新“地王”的新闻，房地产市场重新步入疯狂增长阶段，配合中央对于企业拿地的新政，囤积土地的难度越来越大，预示着2010年将是房地产新开发面积的高速增长阶段。
另外，2009年，在政府鼓励汽车消费政策的指引下，汽车整体产销实现报复性增长。
据统计，国家一系列促进汽车消费的政策刺激下，2009年全年累计销售汽车1364.48万辆，同比增长46%，远远超出了制定目标时增长10%的计划。同时，2009年汽车行业景气指数也呈现出明显反弹趋势。
当前，相关消费刺激政策已经明确将维持至2010年，随着我国二、三线城市基础建设的整体启动，势必将对汽车工业形成持续性的拉动。
理财一周报：在这样的宏观环境下，投资者的机会在哪里?
朱鸣元：在政策主导型消费拉动之下，2010年相关商品仍将维持消费旺盛的态势，而受到信贷周期及订单签订周期的影响，2010年第一、二季度大宗商品消费市场仍将持续高速增长态势。
因此，预计2010年上半年，在消费增长的拉动下，部分商品将呈现短期结构性供应不足的情况，其价格上升态势仍将持续。对于个别商品，甚至将再现2009年初的消费盛宴。
针对2010年上半年，重点关注PVC、螺纹钢等基础消费商品，同时适当关注铜、锌等有色金属。在此，我重点推荐PVC、螺纹钢的做多机会，谨慎推荐铜、锌的做多机会。
理财一周报：那具体这些投资方向如何把握?
朱鸣元：我主要分析PVC和钢材市场。2010年上半年，我重点推荐PVC战略性做多机会，同时推荐在螺纹钢市场可以继续持有一部分多头头寸，针对铜及锌，仅是谨慎推荐，由于其当前过高的价格与过高的库存。
但在操作的同时，需要时刻关注货币环境的变化，一旦货币环境出现突变，安全是第一位的。