收集:中国股票市场经济分析网
全球概览：11月，全球航空业货运增速高于客运增速;需求方面，欧洲客货运，北美客运及非洲客运增速仍处于负增长状态;供需方面来看除非洲市场外，全球主要市场需求增速均超供给增速，预计缓慢回升趋势不变。
国内概况： 12月总周转量增速翘尾达30%，主要受货运拉动;货运周转量、货运量增速分别为55%和47%。其中国际货运增速更高达73%;客运淡季保持平稳，客运周转量、客运量分别同比增长20%和19%。国际客运增速首超国内客运。运力投放普遍谨慎，载运率和客运率分别为69%和75%，均超过07年的高位，环比有所回落。票价整体回落幅度低于预期。
新加坡航油月初至今均价较上月涨3.6%。27日新航油和WTI 原油分别收报81.3 和73.7 美元/桶。国内航油出厂价5190 元/吨，国内外价差达700 元/吨。
盘点2009 年：全行业盈利122 亿，较上年减亏增盈382 亿元，但航空公司盈利中相当部分是“政策红利”因素，主业仍是微利。航空公司营收2120 亿，利润74 亿;机场营收340亿，利润30亿;保障性企业营收510 亿，利润18亿。09 年经历了客运、特别是国内客运率先快速复苏，到客运保持平稳，四季度货运、特别是国际货运快速回升的过程。估计航空74亿盈利结构中，民航基建返还40 亿，燃油套保转回30 亿，主业仅4 亿多，我们认为航空公司盈利真正改善是在2010 年，论证和具体观点见《2010 年度投资策略》报告。
春运：预计今年春运客流量增速将达10%以上。国航预测春运客流量增幅将达两位数，航班投入达3.8万余架次，座位数660 余万个，同比增长11%。
南航计划安排加班、包机5460 架次，比09 年同期增加15.6%。承运旅客将达657 万人次，比去年同比增加约10.7%。
维持航空子行业“推荐”评级，强烈推荐国航、南航。我们在2010 年度投资策略中提出“多因素将使得航空股有很好的投资机会”。上调中国国航10 年至11 年业绩为0.48 元和0.52 元;维持机场“中性”评级，关注主题投资和估值下限机会;通用航空预计今年有政策刺激的主题机会，关注中信海直。