联合证券：伟星股份高管二次行权看好长远发展前景

　　1、辅料行业是服装制造、箱包生产等下游行业的伴生行业，景气度与之可谓“一荣俱荣、一损俱损”。09 年服装、箱包出口下滑，服装企业去库存化等活动使得市场对辅料的需求减少，多数辅料企业出现产能利用率下降或者不饱和。但这种状况有望在2010 年供需缺口缩小的背景下得到充分缓解。无论是出口复苏，抑或内销市场繁荣都将使辅料企业受益。

　　2、伟星股份作为辅料行业的龙头企业，施行“一站式辅料采购”的商业模式，渠道资源丰富、产品质量好、交货快、服务好，订单回升速度优于其他辅料企业。其09 年4 季度产能利用率继续超出3 季度即是例证之一。

　　3、此次公司5 位高管第二次行使股票期权，表明高管对公司前景的看好。行权后，核心高管的利益与股东利益联系更为紧密，提升公司价值的主动性和积极性将更高，对于未来公司发展利大于弊。

　　4、如果以股权变动后的新股本2.04 亿股测算，2009、2010、2011 年EPS 分别为：0.91 元、1.14 元和1.42 元。对应当前股价分别为25、20 和16 倍，估值便宜、安全边际高，维持推荐评级。

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