国海证券：双鹤药业产品升级推动增长

　　公司是国内临床用药龙头骨干企业，在经营规模、产品构成、市场份额等方面优势突出，近年来保持持续稳定增长，新医改带来市场重构与总量扩大有助于公司未来经营加速成长。

　　新医改优先提升基本医疗保障带来基本医药需求加速扩大，公司作为国内最大的大输液制剂企业，拥有较为明显的市场优势。并通过新的产能扩张与重点市场拓展有望实现优势扩大，继续保持20%左右的稳定增幅，并实现盈利水平同步提升。

　　公司以心脑血管药物为主的中西药制剂产品定位临床用药主力品种，产品具有较强的竞争优势，并已建立稳固的优势市场地位，有望延续新医改推行以来呈现出的加快增长势头。

　　公司治理结构趋于清晰与稳定，内部整合渐显成效，核心业务不断聚焦，经营效益稳步提升，随着外部政策与市场环境日益优化，公司正在进入稳定加快发展时期。

　　预测公司2009年、2010年每股收益分别为0.87元和1.06元，相应的动态市盈率分别为27和22倍。基于公司优势突出的行业地位和公司业绩未来实现可持续稳定增长的预期，目前估值相对偏低，给予公司“增持”的投资评级。

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