收集:中国股票市场经济分析网
按最终消费群分类，我们将食品饮料行业分为个人消费品和商务消费品行业，其中高中端白酒和葡萄酒等为商务消费品，其他为个人消费品。在二月的投资策略方面，我们认为，春节前的高端白酒行业相对投资机会仍存，其主要理由：第一，大盘短期内走高的概率较小，中期来看周期性品种热点逐步散去，防御性品种成为市场投资热点之一；第二，二月是商务消费品消费旺季；第三，虽小盘题材股仍此起彼伏，但白酒板块流动性更充沛。投资者可关注五粮液(000858，收盘价格28.81元)、贵州茅台(600519，收盘价格171.11元)、*ST伊利(600887，收盘价格29.05元).
各子行业表现良好
今年食品饮料行业仍将保持连年增长的良好发展趋势，原因是驱动因素没有发生本质改变。不过，国际国内宏观经济的微妙变化将对该市场产生一定影响，各子行业将面临不同的挑战和机遇。
其中在啤酒行业方面，消费增速表现较好。进入去年后，啤酒行业表现远好于商务消费品，增速保持了稳定，产量方面表现较好。展望今年，啤酒行业各项经济指标将较近年来有所提高。随着原材料平均成本略下降，以及结构调整的概率较大，因此综合判断吨酒价格、产量和销售收入增长率分别有望达到3%、7%和10%左右、毛利率、吨酒利润和行业利润率将同比持平。
白酒行业在春节前景气度表现良好。高中端白酒是典型的商务消费品行业，近年来增速突出。不过，银河证券认为，白酒行业今年不会重现往年量价齐升局面，高端白酒产品除消费税因素外的直接提价，虽存在随着宏观经济好转未来进行再次直接提价的概率，但不能顺利放量，另外更重要的是中低端品牌占比提高，因此综合判断吨酒价格增长率为0%左右、产量增长率和销售收入增长率均有望达到15%、毛利率下降到33%左右水平，吨酒利润和利润率将回归到2006年的水平。
对于液体乳及乳制品，我们认为“三聚氰胺事件”不利影响持续时间在半年以上，乳品行业在去年全面恢复，建议投资者密切关注行业的发展动向。对于今年，我们认为，吨产品价格和产量增长率分别为5%、销售收入增长率10%、毛利率稳定在25%左右水平，吨产品利润和行业利润率将创2005年以来次新高。
重点关注三家公司
在个股方面，我们把治理结构理顺后具备较大业绩释放动力的五粮液、集权重股和高端白酒销售相对最为稳定的贵州茅台纳入2月份投资组合。另外，乳品行业仍存在巨大的投资机会，随着今年销售情况的逐步明朗，市场将改变目前的分歧，我们继续把基本面特别是业绩分歧最大的*ST伊利纳入2月份投资组合。
在股票权重方面，第一，个人消费品配置50%，综合考虑基本面和市场因素，纳入*ST伊利，配置100%，即2月份投资组合50%；。第二，商务消费品配置50%，综合考虑业绩弹性、基本面预期和市场因素，纳入贵州茅台，配置80%，即2月份投资组合40%。第三，五粮液配置20%，即2月份投资组合10%。