收集:中国股票市场经济分析网
1.今年春节期间短信条数将达到创纪录的225亿条左右，远远超过电信专家的预计。
中国有传统的拜年的习俗，在没有手机的时候，拜年的方式只能是近的走走，远的亲戚朋友打个电话，但在新年子夜的时候，电话往往不是占线就是打不通。通过手机短信的方式，只需要把祝福汇成一条短信一起群发出去，就可以照顾到每个亲朋好友，因此近些年来，春节期间群发短信已经成为了一种非常重要的拜年方式，各种真诚的、感人的、喜庆的、幽默的祝福短信，给大家带来非常贴心和舒服的感受。
据统计，广东移动用户除夕全天短信发送量突破12 亿条，比去年同期增长33.46%，再创历史新高，再加上广东电信、广东联通手机用户的短信发送量，广东全省除夕当天的拜年短信就超过了15 亿条;同样的情况也出现在北京，仅在大年三十，北京移动手机用户就发出了6.84亿条短信，较2009年除夕增长27.4%，加上北京电信和北京联通，北京手机用户除夕当天手机短信的数目就应该接近10亿条。
截止2009年年底，广东省移动用户数为8935.2万户，全国占比为11.96%，排名第一;北京移动用户数为1825.5 万户，全国占比为2.44%，排名第十九，因此我们初步估计今年春节期间的短信条数将比去年同期增长25%-30%，达到225亿条左右，远远超过电信专家所预计的190亿条。
2.飞信是一种很方便的发送短信，特别是群发短信的方式。
按照225 亿的春节短信来计算的话，平均每个手机用户将发送30 条左右，有的手机用户可能发送多达几百条甚至上千条短信，如果这些操作都是用手指来完成的话，这无论对于手指还是对于手机都是一个很大的考验，而这时，电脑上的短信发送方式就是一种很方便的选择，例如诺基亚的PC Suite，魅族的PC同步套件，以及第三方的掌中蝶等等，但是这些软件都要求将手机连接电脑，从手机中发送，因此不但要收费，而且依然没有解决手机发送大量短信会变得很烫很耗电的问题。
与此同时，飞信是一种很方便的发送短信，特别是群发短信的方式，通过飞信PC 客户端一次最多可以向32位好友(可以包括自己)群发短信，也可以对某一个好友组群发短信。只需要点击PC 客户端主界面下方的“群发短信”快捷图标，弹出群发短信窗口。在群发短信窗口内选择联系人，输入短信内容，点击“发送”即可。
目前飞信对于短信条数的限制为：日发送短信上限600条，月发送短信上限10000条，这个限制对于绝大多数的用户来说已经足够用了——并且，短信的发送到目前为止依然是免费的。
3.拜年短信将使得飞信用户数快速增长。
由于平均每个手机用户在春节期间要发送多达30 条的手机短信，对于飞信的用户和潜在用户来说，分为以下四类：
已经是飞信用户并且已经是活跃用户的：这些用户将非常习惯于使用飞信群发短信，目前我们没有通过飞信发送的短信条数的数据统计，但在我自己发送的300条左右的拜年短信中，超过一半多是选择使用飞信发送出去的，而在春节群发短信的时候，在整理通信录的同时，会再次增加大量的亲朋好友进来，在春节前，我自己的飞信好友数是200人左右，而在完成这篇报告的时候，我的飞信好友数已经达到了300人左右;
已经是飞信用户但并不活跃的：截止2009年三季度末，飞信的总用户数为1.84 亿，活跃用户数为5348万，占比为30%左右，我们预计截止2009 年底，飞信的总用户数将达到2 亿左右，活跃用户数会增长到7000万左右，活跃用户占比上升至34%左右，那么对于另外的这1.3亿用户来说，在春节期间将有足够的动力选择使用一种更方便的方式群发短信，而一旦使用了飞信这种方式，未来将会逐渐地演化为活跃用户;
不是飞信用户的中国移动用户：截止2009年底，中国移动的用户数为5.22亿，而我们预计飞信的用户数将达到2亿左，占比为38%，事实上在所有中国移动的用户数里面已经占到了一个相当大的规模，这种一传十、十传百的效应将会使得大多数中国移动的用户被“卷入”到飞信的用户中来——就如同大多数的网民都是QQ 的用户一样，每个现有的飞信用户在增加它的好友的时候，对于这些用户就是一次广告效应，三人成虎的效应将最终使得大多数移动用户被“卷入”到飞信的用户中;
非中国移动的用户：中国移动原打算在09 年底放开对中国联通和中国电信的使用，但是比较遗憾的是，到今年春节这一条依然没有实现，由于小灵通即将会被关闭，灵信的未来可想而知;而联通由于将部分业务移交中国电信，因此超信业务也从去年7月1日起正式关闭，目前重新开启的日子依然遥不可期。那么飞信将最终向中国联通和中国电信用户放开将是肯定的事情，只不过谈判的过程将会非常艰难。
4.春节期间中国移动为了推广飞信业务开展了大量的优惠活动。
春节期间，中国移动也抓住机会推出了大量优惠活动来吸引用户，“飞信新春抢红包”的活动意在吸引用户邀请其它移动用户加入飞信;“飞信彩信”的活动意在吸引用户接受彩信业务;“发财树”的活动意在增加飞信用户的在线时间(黏着度)，而“飞信机器人”的活动则完全在于吸引用户开通飞信。
与此同时，各个分省的移动公司为了招揽用户，更是有各种各样的丰富多彩的活动，下面分别介绍中国移动和分省移动推出的一些活动：
飞信新春抢红包活动：活动期间，飞信用户只要登陆PC 客户端，点击左侧“活动”按钮，进入到活动页面中，即可通过点击新春红包的方式来获得活动的各种奖品。另外，用户还可以邀请自己的好友一起抢红包，成功邀5位以上好友，将可获得30元移动充值卡;成功邀8位，将可获得价值200 元的高档冰酒;成功邀10 位，将可获得价值300 元-2000 元的精美饰品;在成功邀请“好友参与活动”最多的500 名用户中随机抽取20名幸运用户，每人获得摩托罗拉手机一部。
飞信彩信活动：活动期间，接收北京好友发送的飞信彩信的前2000 名用户均有奖励，排名1-5 名，将获赠HP mini1000上网本一台;排名6-10名，将获赠DELL mini 3手机一台;排名11-30名，将获赠1000元商通卡一张;排名31-100名，将获赠500元加油卡一张;排名101-500名，将获赠100元公交一卡通一张;排名501-2000名，将获赠50元卓越网礼品卡一张。
发财树活动：活动期间内登录飞信PC 客户端，从PC 客户端左侧的活动标签内领取“发财树”种子，每次为“发财树”浇水可获得10 枚“金币”，摇树可随机出现红、黄、蓝、绿四色宝石，自动换算成金币加入用户金币总值。活动结束后将根据金币值排名来进行幸运抽奖，金币值排名前100名的用户可参与财神奖抽奖。财神奖每人获得价值2000元的手机一部;至尊达人奖每人获得价值4000 元的G3手机一部等等。
飞信机器人活动：用户可以添加飞信机器人号码929525357 为好友，从0-9 中选择不重复的6 个数字发送到 12520929525357 进行选号，然后通过机器人查询用户选号情况以及中奖情况，中奖用户将直接获得移动的手机充值卡。
湖南移动活动：用户复制专区的节日经典祝福短信、彩信并通过飞信客户端成功发送一条以上，如当月好友人数超过20 个，则可获赠“飞信节日红包”(包括30 条飞信点对点短信、20 条飞信彩信);成功发送给20个以上好友，则除可获赠“飞信节日红包”外，还可获得150M手机上网流量;自写祝福短、彩信，被复制传播次数30条以上的，次月至2010年6月30日前可免费使用飞信会员功能。除此以外，活动期间，湖南移动飞信用户通过飞信客户端邀请湖南移动客户首次开通飞信，互为好友且短信或消息互动一次以上，邀请方次月可获得2元话费，成功推荐2名移动客户开通飞信且达到条件，次月可获得4元话费，以此类推，每月最高可奖励100元话费。
北京移动活动：当月新增10个或者30个飞信好友，可以获得20元或者50元卓越卡;开通飞信会员，收取5条飞信彩信，即可得到10元公交充值卡和5次抽奖机会;订购移动业务抽奖，可以抽取电脑、手机及各种优惠卡。
山西移动活动：当月具有飞信会员资格用户，且当月新增飞信积分达到50 分，当月通过PC 或手机客户端给10人以上好友发送消息即可获排名资格;综合计算的飞信会员活力值为排名条件，每月排名前1500名的用户给予世博会门票一张的奖励。
河北移动活动：添加990311机器人敲入我要挖宝，凭抽奖号抽奖，获得2~10元手机话费不等。
如此多种多样的活动将吸引很多的年轻人参与进来，将大大推进飞信的普及进度。
5.飞信的用户规模进入了S型增长的阶段。
飞信在中国IM市场中的占比2007 年初的2%增长到2009 三季度末的10.6%，于2009 年二季度末越过了10%的临界点。发达国家的实践经验和研究证明，大部分创新的扩散传播过程，都呈现“S”形曲线，即当一项创新技术的应用率超过10%的临界点以后，就进入一个快速增长的阶段，增长曲线会陡然变得陡峭。我们预计，到2009年年底和2010年一季度末，这个数字会再次增长0.6和0.5个百分点，到达11.2%和11.7%，可以相信，飞信在未来的一段时间内，仍然会保持迅速增长的态势。
截止09年三季度末，飞信的活跃用户数为5348万，总用户数为1.84亿，中国移动的用户数为5.08亿户，手机用户总数为7.20亿户，我们预计到2009年末，以上数字将会分别变成6952万户、2.02亿户、5.22亿户和7.47 亿户(后两个数字已经公布)，而到2010年一季度末，这些数字将会分别变为8690 万户、2.22亿户、5.34亿户和7.71亿户。
在前面的论述中，我们已经提到过，飞信用户在中国移动用户中的占比还远远没有到瓶颈，未来飞信的一传十、十传百一样类似传销的邀请功能将最终将大多数移动用户“卷入”到飞信的用户中来，因此我们认为飞信的快速增长还远远没有结束，而仅仅是开始——S型曲线的开始阶段。
更值得对比和关注的是，我们注意到，目前飞信的发展阶段正巧相当于腾讯QQ在2003年开始起飞的阶段，在2003 年之前，腾讯QQ 的用户数和目前飞信的用户数规模、活跃用户数数量基本都是一致的，收入基本为零，可以说当时的腾讯几乎是不挣钱的，而在2003 年之后，腾讯QQ 进入了飞速发展的阶段，目前已经成为了世界排名第三的互联网企业。
结论：
我们认为，尽管飞信不是神州泰岳自己的产品，而仅仅是它运营的一款产品，但这并不能改变神州泰岳的收入和净利润在未来3-5年快速增长的事实。同时，外包式运营对于软件企业来说是一种非常常见和普遍的现象，并不会因此而受到软件行业本身的歧视(相反，是部分投资界对于软件企业的外包运营具有一定的歧视)。未来3-5年，飞信的用户数、活跃用户数依然都会保持一个飞速的增长态势，因此，也会给神州泰岳的收入和净利润带来一个量级规模的变化，我们预计公司09-11年的eps 分别为2.15、3.18和4.07元(相比9月份的预测1.95、3.01和3.84元有小幅上调)，如果10送15的分红方案实施，稀释后我们预测的09-11年的eps 分别为0.86 元、1.27 元和1.63 元，对应2 月12 日收盘价140.98 元的PE 分别为66 倍、44 倍和35倍，继续给予“强烈推荐”的投资评级。