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合同能源管理：工业节能+建筑节能新模式。合同能源管理( ENERGY MANAGEMENTCONTRACT，简称EMC)起源于70 年代的市场经济国家，经过几十年发展，在美国、加拿大，EMC 已发展成为一新兴的节能产业。合同能源管理机制的实质是：一种以减少的能源费用来支付节能项目全部成本的节能投资方式。这样一种节能投资方式允许用户使用未来的节能收益为工厂和设备升级，以及降低目前的运行成本。
工业节能和建筑节能是合同能源管理模式主要应用领域。节能服务项目分布在工业、建筑、交通等各个领域，涵盖钢铁、石化、建材、交通、电力、建筑、水泥等各行各业。合同能源管理适用于合同金额较大、能源计量便利的用电大户和用能大户，在工业高低压变频器、工业余热回收利用、工业锅炉，建筑HVAC、配电系统、LED 路灯系统等领域，都是合同能源管理推广的重点领域。2009 年全国能源消费总量为31.0 亿吨标准煤，比上年增长6.3%，单位万元GDP 能耗为1.08 吨标准煤，比上年下降2.2%。虽然十一五期间我国万元GDP 能耗下降10%，但与世界发达国家相比，我国仍是日本、美国的4-5 倍，减排任务艰巨。
而合同能源管理机制有望成为推动工业节能和建筑节能的有效手段。
2010 年节能服务产业产值有望达到800 亿元，增速有望保持30%-40%，未来行业市场容量有望高达4000 亿元。2009 年，我国节能服务产业再一次实现了跨越式发展，中国节能服务产业产值从2008 年417 亿元增长到588 亿元，同比增速40.9%，合同能源管理项目投资额从2008 年117 亿元增长到195 亿元，同比增长67%。产业总计综合节能投资从2008 年253.2 亿元增长到360.4 亿元，同比增速为42.3%;其中合同能源管理(EPC)项目投资从2008 年116.7 亿元增长到195.3 亿元，同比增速为67.37%。并形成年节能能力1757.9 万吨标准煤，年减排1133.85 万吨二氧化碳。我们预计2010 年节能服务产业总产值有望达到800 亿元，同比增长36%。根据EMCA 协会对于节能服务产业的估算，节能市场总规模大约4000 亿，未来发展空间非常巨大。
低碳成为两会焦点，《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的通知》有望近期正式颁布实施。2 月底刚刚闭幕的十一届全国人大常委会第十三次会议提出，将从多个方面采取措施，大力发展绿色经济、低碳经济，加强规划引导，完善扶持政策。将绿色经济、低碳经济发展理念和相关发展目标纳入“十二五”规划和相关产业发展规划中，抓紧研究制定《节能环保产业发展规划》《新兴能源产业发展规划》《发展低碳经济指导意见》《加快推行合同能源管理促进节能服务业发展的意见》等。制定促进绿色经济、低碳经济发展的财税、金融、价格等激励政策。其中，《加快推行合同能源管理促进节能服务业发展的意见》预计有望在税收、融资渠道、补贴方面进行改革，包括将合同能源管理项目明确纳入服务税范畴，制定税收鼓励政策和细则，鼓励金融机构在优惠利率信贷、产品合作等多渠道对合同能源管理进行扶持，以及节能服务补贴政策，我们预计政策推动下的节能服务产业有望迎来新一轮增长高峰。
重点看好节能服务公司和节能设备提供商。我们重点推荐节能服务公司泰豪科技(建筑节能)，关注赛为智能(建筑节能、交通节能)，推荐节能设备提供商双良股份(余热利用、建筑节能)、烟台冰轮(余热利用、余热锅炉)、合康变频(变频器)、九州电气(变频器)、德豪润达(LED 路灯)、科达机电(煤气化炉)，关注华光股份(余热锅炉)、海陆重工(余热锅炉)。