收集:中国股票市场经济分析网
对钾肥和草甘膦来说,投资者的期待可能很大——它们在2008年上半年逆势给投资者带来了快乐,又在2009年的大部分时间给投资者带来忧伤。
从股价驱动力来看,草甘膦目前的价格仍在成本线附近,但很多企业已经停止对外报价,等待季节性涨价,因为一季度末是草甘膦的消费旺季,价格反弹几乎必然;至于钾肥,短期价格情况或许并不如草甘膦乐观,但需求回暖和未来国内产能增长有限,将使钾肥价格长线看好。
更重要的是,钾肥和草甘膦的相关上市公司去年涨幅有限,远远落后于大盘,而龙头公司盐湖钾肥（000792,股吧）和新安股份（600596,股吧）均在2009年大幅派发现金,但没有送配行为,由于股价较高,且具备高送配能力,基于此预期,市场可能会给予它们更高的溢价。
盐湖钾肥:合并带来大发展
“两湖合并”后,盐湖钾肥不仅在行业内减轻了竞争的压力,成功压缩重复性管理成本,并且能够借此攥紧对察尔汗盐湖钾肥资源的控制。
两盐合并后将立即启动100万吨固矿液化项目（可能在2011年中期开始投产）,长期的钾肥总产能预计可达到300万-350万吨/年。由于关联交易的大幅降低,对于盐湖钾肥的长期发展有很大帮助。
而就整个行业来看,钾肥价格处于长期低位,且国内钾肥的库存量仍可供消耗大半年,价格波动可能性不大。
中金公司化工行（601398,股吧）业分析师时雪松显得更为乐观,他在研报中表示未来2年,钾肥价格将逐步回升,预计2010年全年的氯化钾均价为2500元/吨,消费量为700万吨,2010年钾肥的销量预计也可从2009年的170万吨增至265万吨。另外,合并后的盐湖钾肥2010年的业绩将在2.40元左右,并将在随后几年达到每股4元左右的水平。
新安股份:盈利多元化
新安股份一直是草甘膦领域当仁不让的老大。
“得益于此项世界级的氯循环工艺,新安股份在生产过程中,将草甘膦副产品氯甲烷用于有机硅生产,同时将有机硅副产品盐酸用于草甘膦生产,做到资源的循环往复,造就了该公司行业内绝对的成本优势。”天相投顾分析师王会芹对记者分析道。
除了成本优势外,作为国内最大的草甘膦生产企业,新安股份目前年产能已接近8万吨,拥有一定的规模优势。
不仅如此,去年新安股份还从草甘膦原粉制造延伸产业链,积极开发海外草甘膦制剂的销售终端市场。
但就目前而言,国内草甘膦行业产能过剩的格局未改变。
根据兴业证券分析师郑方镳的介绍,2009年全球草甘膦需求量在60万-70万吨左右,而全球实际产能已超过每年100万吨（其中国内产能占八成）,因此行业竞争格局的实质好转需时日。
另外,由于新安股份的产品以出口业务为主,受到草甘膦与有机硅价格跳水影响,新安股份2009年前三季度销售收入为29.26亿元,同比下降了51.6％。而一位接近新安股份的人士则对记者透露,2010年新安股份的分配红利可能不如2009年丰厚。
不过,随着上下游行业的慢慢复苏,草甘膦市场现已处于回暖期。
“行业开工率在50％左右,类似于新安股份、江山股份（600389,股吧）这样的大型生产企业,开工率都还不错,相对的是很多小企业目前仍处于停产状态。”王会芹指出。