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全景网2月8日讯滨化股份（601678）将于今日申购，以下是申购指南。
发行数据
发行总数（股） | 110,000,000 |
网上发行（股） | 88,000,000 |
申购代码 | 780678 |
申购上限（股） | 80000 |
发行定价（元） | 19 |
市盈率（倍） | 38 |
申购日期 | 2010-02-08 |
中签号公布日 | 2010-02-11 |
主承销商 | 国信证券 |
◆ 申购指南
滨化股份是全国最早生产油田助剂的厂商，我国最大的环氧丙烷及油田助剂供应商和重要的烧碱产品生产商。根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为16元/股-19元/股，对应市盈率为32倍-38倍，网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（19元/股）进行申购。
公开资料显示，发行数量为不超过11000万股，其中网下发行2200万股，占本次发行数量的20%；网上发行8800万股，占本次发行数量的80%。
根据发行安排，2月8日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过8万股。即9500元-1520000元。
◆ 申购建议
按照最乐观的估值，即28~32倍市盈率，国泰君安判断上市首日价格在22.4元~25.6元。
长江证券预计2010-2012年公司每股收益分别为0.71元，0.82元和0.93元。可以按照2010年业绩25-30倍市盈率给公司估值，对应申购价格为17.75-21.30元。建议积极申购。
国都证券建议投资者在18-21元之间申购。
◆ 操作提示
2月10日（周三）刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；摇号抽签；网下申购资金多余款项退还。
2月11日（周四）刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还。
⊙机构询价区间与合理上市价格比较
机构作者 | 合理价格区间 （A股上市后） | 业绩预测 | 竞争优势/PE估值 |
国联证券 | 19.24-20.72元 | 预计公司2010年、2011年和2012年摊薄后EPS分别为0.74元、0.93元和0.96元 | 尽管公司属于氯碱行业，但是A股上市公司中尚没有环氧丙烷上市公司，目前氯碱类上市公司10年动态市盈率平均值为26-28倍左右。考虑到公司为我国环氧丙烷行业的龙头企业，给予公司的28倍市盈率 |
上海证券 陈志斌 | 21.64-25.76元 | 预测公司09年、10年和11年稀释后每股收益为0.52元、0.62元和0.71元 | 考虑到公司在业内、所在地域的技术领先优势、区位优势，我们认为可按照09年50倍市盈率，10年35倍市盈率给公司估值 |
湘财证券 田蓓、高为 | 22.5元-27.5元 | 预计2010-2012年滨化股份EPS分别为0.748元、0.902元、0.925元 | 参照行业平均水平，给予公司09年45倍PE估值。另外，公司是国内环氧丙烷龙头企业，循环经济优势明显，我们认为，给予公司2010年30倍的PE较为合理 |
国都证券 徐文峰 | 19.88元 | 预计公司10-12年每股收益分别为0.71元、0.92元和0.98元 | 当前沪深两市4家代表性氯碱类上市公司10年动态市盈率平均值为29倍左右。考虑到公司为我国环氧丙烷行业的龙头企业，在市场上具有一定的稀缺性，我们给予其5倍市盈率的溢价。则公司的合理市盈率应在35倍左右 |
⊙机构观点
海通证券：滨化股份环氧丙烷产品少数留存使用，用于生产助剂类产品，其余全部用于外销，是国内环氧丙烷市场的主要供应商，2008年实际销售量达10万吨，市场占有率达25%，居全国首位。2009年1月，随IPO募集资金项目建成投产，公司环氧丙烷产能已达到16万吨/年，环氧丙烷市场份额及产品竞争力将进一步提高。
申银万国：公司的竞争优势主要在于先进的技术水平和优秀的产品质量，目前公司多项单耗和环保指标处于国内领先水平。我们预计，本次募集资金项目有助于公司提升产品价值，大幅降低财务费用，扩大利润空间，进一步加强自身的市场地位。
浙商证券：竞争优势：1）循环经济优势：公司建立了"资源合理开发、产品精深加工和能源综合利用"为特色的循环经济运营模式；2）规模经济优势：公司主营产品规模均处于行业第一；3）资源优势：公司靠近主要原料煤炭和原盐资源产地。
⊙公司基本面
公司简介：
滨化股份是山东滨化集团有限责任公司整体变更设立的股份有限公司，公司具有40年烧碱和环氧丙烷生产经验，是全国最早生产油田助剂的厂商之一。目前，公司已发展成为我国最大的环氧丙烷及油田助剂供应商、国内最大的三氯乙烯供应商和重要的烧碱产品生产商。公司实际控制人是张忠正为代表的10名自然人股东，均为公司高管。公司拥有11家子公司，其中全资子公司6家，控股子公司3家，参股子公司2家。
主营业务：公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为工业用环氧丙烷、离子膜液碱、离子膜固碱、食品添加剂氢氧化钠、工业盐酸、高纯盐酸、试剂盐酸、油田破乳剂等。
所属行业：基础化工-氯碱
公司亮点：
1、环氧丙烷市场占有率居全国之首
公司是国内建立较早的基础化工企业，经过近40年的发展，形成了成熟、发达的市场网络，拥有大批忠诚客户，成为我国最大的环氧丙烷供应商和重要的烧碱产品生产商。2008年公司环氧丙烷国内市场占有率达到25%，烧碱产品山东市场占有率达到6.8%；2009年1月，随着子公司东瑞化工本次募集资金项目的建成投产，公司环氧丙烷生产及市场供应能力达到16万吨/年，烧碱产品生产能力达到42万吨/年，公司主要产品市场份额和竞争力得到进一步提高。
2、循环式生产模式打造企业核心竞争优势
循环式生产模式是滨化股份的核心竞争优势，从原盐进厂开始，以氯碱为龙头，所产氯气用于生产三氯乙烯和环氧丙烷，三氯乙烯副产HCL用于生产VCM，三氯乙烯、VCM副产的电石泥经过本项目回收处理用作环氧丙烷生产的皂化剂，将环氧丙烷生产中的反应尾气进行回收液化作为石油液化气回收利用，环氧丙烷生产中产生的废渣与热力公司的废渣（粉煤灰、炉渣）综合利用制建筑标准砖，用以替代国家限制生产的粘土砖，形成良好的经济效益和社会效益。