收集:中国股票市场经济分析网
市场期盼已久的股指期货交易昨日起开始正式开户。记者采访中发现，不同于众多机构投资者的喜悦，参与股指期货交易对于现有基金来说，除了操作灵活性增加之外，更多的是对于参与该项交易的谨慎思考。毕竟当前的公募基金具有既定的投资风格和投资目标，再加上可参与程度较低，因此带来的收益影响有限。而就基金市场现状来看，立即开发针对股指期货交易的基金也具有较大难度。
基金参与期指交易程度有限
根据规定，基金投资股指期货以套期保值为主要目的，股票型、混合型基金可以投资于股指期货；债券型、中短债基金、货币市场基金不得投资于股指期货。基金在任何交易日日终，持有的买入期货合约价值不得超过基金净值的10%；持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的该股指期货标的指数成份股，以及其他具有高度相关性股票的总市值。
2月20日，中金所发布了沪深300股指期货合约和修订后的交易规则及实施细则。春节之后的首个交易日，股指期货大门开启，有意参与并且符合条件的投资者已经可以开户。不过基金要参与股指期货交易，还取决于其条约细则的规定。
当前大部分基金规定的投资范围为“具有良好流动性的金融工具，包括依法公开发行上市的股票、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券、权证、资产支持证券以及经中国证监会批准允许基金投资的其它金融工具；如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围”。也就是说，如果基金想要扩大投资范围，参与股指期货交易，还需要程序上的配合，其中涉及与托管行协商、召开基金持有人大会并报备证监会等。银河证券基金分析师李薇指出，根据相关法律法规，扩充投资范围需要召开持有人大会通过才能进行，该步骤最为繁琐；而规定可直接扩充投资其它金融工具而不必召开持有人大会的基金则相对简便。
今年1月初，据上海证券研究所统计，共有28只开放式基金明确提出可以投资股指期货，即待股指期货等衍生品推出后，这些基金不需要履行其他手续，即可直接进入股指期货等衍生品市场投资；同时也有7只开放式基金、10只封闭式基金投资范围不包含股指期货等衍生品，也没有兜底条款；另外博时价值和博时价值贰号也明确提出不会使用财务杠杆放大金融衍生产品的作用。
开放式基金：
28只明确提出可参与交易具体来看，明确提出可以投资股指期货的28只开放式基金中共有10只指数型基金，其余18只为股票类投资基金。其中，华夏系明确可以参与股指期货的基金最多，共有4只，分别是华夏300、华夏策略、华夏蓝筹、华夏盛世；嘉实和银华系各有3只，分别是嘉实300、嘉实回报、嘉实量化，以及中银100、中银策略、中银优选。此外，博时、景顺和长城系各有2只，即博时三产、博时特许、景顺能源、景顺治理、长盛100、长盛先锋。而南方、银华、大成等基金公司各有1只。当然，除上述基金之外，部分具投资限制的基金也会在程序配合之后参与股指期货的投资。明确表示不参与股指期货交易的7只开放式基金分别为：景顺增长、广发小盘、华安宝利、长城久泰、融通100、嘉实债券、融通债券。
李薇认为，在现有情况下，开放式基金参与股指期货交易对投资收益提升有限。她表示，当前体制下的公募基金具有既定的投资风格和投资目标，并且无权更改契约规定；股指期货交易仅仅是增加基金投资交易的灵活度，但不能改变基金的投资风格和目标，因此不会产生较大的收益差异。因为基金作为专业的投资机构，更重要的是契合投资目标，保持稳定的投资风格。例如对于指数型基金，其投资目标便是跟踪标的指数、减少跟踪误差，那么股指期货对于业绩的影响便相对有限。李薇同时也指出，或者对于部分投资规定不是那么明确的基金来说，操作空间可能相对更大。
安信证券首席基金分析师任瞳认为，当前市场并不具备参与股指期货力度较大的基金产品，而目前市场上各类基金可参与股指期货交易程度较低，因此影响有限。任瞳表示，在此情况下，基金更重视的可能是期指交易推出之后对于现货市场的影响。
另有市场观点认为，期指交易推出抑制了市场的暴涨暴跌，估值波动也随之降低，基金获取超额收益更加困难。但任瞳认为，长期来看，期指交易有利于稳定市场，是市场走向成熟的必备条件之一，基金也能够随之调整投资策略，获取收益。
封闭式基金：
10只不能参与交易李薇认为，相比开放式基金，同等市场条件下，封闭式基金参与股指期货的投资机会更大。因为封闭式基金没有申赎压力，基金经理利用股指期货进行对冲操作的投资环境更为稳定。
而据上海证券研究所统计，目前市场上的封闭式基金中，有5只1998年成立的基金投资范围仅限于国债和国内依法公开发行、上市的股票；另外1999年成立的5只封闭式基金投资范围为具有良好流动性的金融工具，其中主要投资于国内依法公开发行、上市的股票、债券，分别是基金金泰、基金安信、基金兴华、基金裕阳、基金开元、基金同益、基金景宏、基金泰和、基金汉盛、基金普惠。除此之外，其余封闭式基金均有可能参与股指期货交易。