收集:中国股票市场经济分析网
四川美丰(000731)年报显示，2009年公司实现营业收入366,316.51万元，同比增长6.61%;归属上市公司股东的净利润13,759.74万元，同比下降31.7%;每股收益0.28元。分析人士认为，公司业绩远低于此前的预期，不过未来存在反转的可能。
参股公司巨亏
四川美丰三季报每股收益为0.29元，高于年报业绩，可见四季度亏损。年报称，业绩下降的主要原因是去年尿素价格持续低位徘徊;为保证2010年春季的化肥销售能有更好的效益，2009年仍加大了冬储力度;控股的兰州远东化肥和参股的贵州美丰化工有限公司经营状况不佳。
四季度尿素的价格尽管比较低，但还是处于上升趋势。三季度的价格为1800元/吨，目前已经涨至1900元/吨，与2009年的低点1600元/吨相比已经上涨了不少。
国元证券研究员张晓辉认为，公司四季度亏损的主要原因是贵州美丰化工亏损。该子公司亏损达到1亿多元，对上市公司业绩的影响达到0.1元多。
四川美丰在四季度已经将贵化27.78%的股权转让给了持股45%的下属公司甘肃刘化集团，转让后仍然持有该公司28%的股权。张晓辉表示，股权转让有利于减小贵化亏损对公司的负面影响，贵化完成技改业绩才能反转。
复合肥将成亮点
四川美丰目前本部的尿素产能为100万吨，分为德阳和绵阳两部分，加上子公司的40万吨尿素产能，在全国排名居前五。而尿素行业面临较为严重的产能过剩，预计2010年国内尿素产量将突破6500万吨，而总需求量在5200万吨左右，供大于求的局面将进一步加剧。
国都证券研究员徐文峰表示，包括尿素在内的很多大宗的化工产品都存在产能过剩问题，行业的效益也很差。公司计划中的绵阳60万吨尿素搬迁扩产项目前景也显得很迷离。
不过，公司年报称，国内单一种类的化肥消费已经基本饱和，复合肥是化肥市场中的亮点。按照农业部的要求，到2010年，中国化肥的复合化率将达到50%。未来公司将重点发展复合肥项目。公司新建年产30万吨的复合肥装置也计划于今年4月份竣工投产。公司方面表示，绵阳扩产的项目肯定要做，可能会改为复合肥项目。
公司从2009年开始改造和完善农资销售网络，目标是类似“沃尔玛”模式。该网络不仅销售四川美丰的产品，还销售其他公司的产品，预计再过2-3年将产生效益。
市场一直比较担心缺气和天然气提价会对公司造成负面影响。张晓辉表示，公司的大股东是中石化，天然气供应应好于其他企业。据了解，公司2010年上半年没有安排停产检修，全年开工率计划为80%。
公司方面表示，目前还没有跟中石化签天然气合同，价格依然按照2009年的合同执行，成本仍低于煤头企业。气价上升后成本将会上升，是否超过煤头企业还要看气价上涨幅度。公司没有享受到计划内气价，受到的负面影响也小于别的气头企业。