收集:中国股票市场经济分析网
H股上市公司合动能源以矿抵债的第一步工作已基本完成。公司2月26日发布公告称，已与债权人MCC签订补充协议，将兴运煤矿90%股权转让给合动深圳，转让款将根据2010年1月31日兴运煤矿净资产值的90%来计算。
2月份以来，合动能源围绕以矿抵债事宜连发多份公告。依据公告，公司为偿还一笔金额约为1.4亿港元的到期债务，将旗下唯一核心资产金丰集团下属的5家煤矿中的4家交付债券信托人处置或转让，仅仅只能控制一家2008年年产量24万吨的兴运煤矿。
记者对照公司历史公告以及相关资料发现三处重大疑点。
首当其冲的是向阳煤矿的净资产问题。依据公司2月3日的公告所示，向阳煤矿的资产为1.02亿元。而公司于2007年收购向阳煤矿时所出示的向阳煤矿估值报告称，向阳煤矿的资产为4.66亿元。彼时，合动能源以4.5亿元的价格完成了对向阳煤矿的收购，并投入约5700万进行技术改造。但仅仅两年时间，向阳煤矿的净资产值何以缩水了80.5%，这显然令人费解。
疑点之二是公司旗下的矿产数量。公司一直以来对外宣称金丰集团下属煤矿为5家，而记者却从多个渠道发现，金丰集团其实控制了6家煤矿，有一家名为慧祥的煤矿一直未出现在合动能源的公告中。《郑州日报》2009年6月17日的报道中称：“目前，金丰集团拥有小河一矿、小河二矿、小河三矿、向阳煤矿、兴运煤矿、慧祥煤矿等六个煤矿。”相关资料显示，慧祥煤矿的采矿许可证为4100000830068，签发日为2008年03月18日，法定代表人为董松慧，矿区面积为7.5138平方公里。此外，金丰集团不少网上招聘启事的自叙内容中，均自称公司已控股6家煤矿。
疑点之三在于公司在以矿抵债的操作上行为与常理相悖。
记者查阅合动能源去年下半年公告发现，合动能源是于2009年11月13日公告成立合营企业一事。于该公告所示，公司将出资8000万元人民币参与成立合营企业，先期于3个月内投入资金4560万港元，此后再于两年内补足余下的4560万港元。奇怪的是，公司于11月12日便已接到债权人的赎回通知，面临1.4亿港元的到期债务。而这个情况，公司一直到12月10日的公告中才有所披露。
如果公司现金流真的相对紧张，为何在债权人提出赎回要求的情况下，还要在冒失去核心资产的风险下出资建立合营公司。按照最新公布的《河南省煤矿企业兼并重组实施意见》，合动能源从整合主体变成了被兼并的对象。从资金安全和持续发展的角度来看，实在难以捉摸公司用意。