收集:中国股票市场经济分析网
对于宜华地产各类股东而言，今明两天是个重要的日子，因为该公司定向增发网络投票正式启动。长期关注宜华地产的分析师认为，公司定向增发方案较为合理，顺利完成后将使公司面貌一新，投资者应积极关注。
资料显示，宜华地产拟以7.81元/股向大股东宜华集团定向发行不超过1.72亿股，购买其揭东项目公司、梅州项目公司、湘潭项目公司及宜东项目公司四家公司全部股权。在实现宜华集团房地产业务整体上市的同时，宜华地产也将新增土地储备约2100亩。
对于定向增发方案，天相投顾分析师刘义认为，有三点值得关注：
首先，注入资产预估增值率很低，对公众股东而言是件好事。这四家项目公司在评估基准日的净资产账面价值为11.0亿元、预估价值为13.4亿元，增值率只有22%，在资产注入类地产股当中处于很低水平。
其次，拟注入土地规模大、成本低、未来盈利前景较好。这四家项目公司的规划建筑面积合计308万平方米、将大幅增加上市公司项目储备，分别是：揭阳、梅州、汕头、湘潭。以预估价值折算，拟注入项目对应的楼面地价分别为揭阳、梅州、汕头、湘潭，平均楼面地价435元/平方米，如果以2000-3000元/平方米的销售均价大致测算，宜华地产此次获取土地的成本较低，未来盈利前景较好。
最后，重组完成之后上市公司短期业绩将被明显摊薄。刘义认为，大股东拟注入项目体现业绩将在2012年之后，所以此次定向增发对上市公司2010-2011年业绩的摊薄效应较为明显，预计降幅在35%左右；况且上市公司2010-2011年可结算资源比较少，其本身业绩已难以保证。对此，宜华地产出具的“备考盈利预测表”则较为乐观。该表显示，宜华地产由于2010年几乎无新结算项目，营收将下降至8285.90万元，净利润将下降至840.56万元，对应每股收益0.02元；2011年将进入业绩释放期，预计将实现营收9.12亿元，实现净利润2.02亿元，对应每股收益0.41元。
此外，有研究员表示，重组完成之后宜华地产将有很强的再融资需求。具体理由为，此次宜华地产大股东拟注入的资产都处于土地阶段，预计将于2010年之后陆续开工建设，因此公司再融资需求很强烈。