方正证券：维持正邦科技“增持”评级

　　公司接到证监会通知，发审委将于2010年1月18日（星期一）对公司非公开发行A股股票的申请进行审核。根据相关规定，公司股票于2010年1月18日停牌，待公司公告审核结果后复牌，对发审委审核结果，公司将及时公告。我们认为公司是一家质地优良的畜牧业公司，在国家扶持农业的大环境下，公司非公开发行获得通过为大概率事件。

　　公司以不低于7.66元/股，非公开发行股票量不超过7,000万股（含7,000万股），不低于3,000万股（含3,000万股）募集资金金额预计不超过4.38亿元，用于饲料生产、生猪种猪育种、商品仔猪繁育及商品猪养殖、生猪屠宰及肉食品加工等项目。我们认为公司的非公开增发预案将加大下游养殖业的投入，10项目中中涉及下游养殖业项目有6个。公司的种猪项目将获得国家的重点补贴，饲料和猪肉食品项目把整个生猪产业链形成良性循环产业链，利于公司利润的最大化。

　　鉴于全国生猪调控预案已起到成效，生猪存栏较充足，饲料产量同步增长，屠宰行业的规范化、毛利率的稳定，以及公司积极开拓全国市场，有望从区域性龙头向全国性龙头转变，我们预计公司2009-2010年的EPS为0.3、0.45元，在通胀预期下维持“增持”投资评级。

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