国元证券：中工国际存在交易性机会

　　2009年公司实现营业总收入31.41亿元，同比增长67.76%；实现营业利润2.42亿元，同比增长43.33%；实现净利润2.11亿元，同比增长46.51%。

　　营业收入及净利润同比皆大幅度增长，主要系公司在执行的印尼三林糖厂、委内瑞拉瓜里科河灌溉系统修复扩建工程等项目进展顺利，特别是委内瑞拉明线受益于石油价格大幅度上升，导致其投资项目进展顺利。

　　根据公告，2009年公司新签大型合同总金额约38亿元，是其2009年营业收入的120%，主要是委内瑞拉瓜里科河灌溉系统修复扩建工程（约30亿元）及菲律宾阿格诺河综合灌溉项目总承包合同；未完工合同估计超过60亿元，约是其2009年营业收入的2倍，为其未来两年收入快速增长提供较好保障。

　　我们预计公司2010-2011年每股盈利1.35元、1.60元，公司目前股价27.79元，09年PE约25倍，远低于深圳中小板公司的平均水平。公司自2006年上市以来，股本未扩张，且连续3年盈利保持快速增长，不排除公司年报有送股的可能，短期涨幅已较大，存在交易型机会。

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