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歌华有线：高清交互用户发展超预期
公司于1月18日完成了高清交互30万户的试验示范推广任务，目前高清交互业务已经覆盖234个小区，北京已经成为全国高清用户、高清交互用户最多的城市。公司高清交互用户发展已经完成并印证了我们之前报告所提及的2010年春节前发展30万户的目标，并相比原有计划提前了一个月，用户发展速度超过预期。公司计划在2010年底共发展用户130万至140万，2011年底共270万至300万。
自2009年9月28日以来，高清交互业务视频类服务中，“歌华点播”使用量累计达到125万余次，“回看录制”的使用量累计达到90余万次，“卡拉OK”的使用量累计为30万次。基于这样的数字，我们认为北京地区的用户已经对交互业务逐渐接受，公司交互业务的增长空间将逐渐打开。
《北京市调整和振兴电子信息产业实施方案》已将普及高清交互式数字电视列为北京电子信息产业的六大重点发展领域之一，提出要在未来两年内试验普及高清交互式数字电视，创新服务和商业模式，培育新型增值信息服务的运营体系。我们预期公司将受益于北京市政府的产业实施方案，从资金、补贴、网络建设等方面获得北京市政府更多的扶持。
随着高清业务、交互业务、内容集成以及更多增值业务开发等方面的发展，公司将从单一的主要经营有线电视传输的公司转变为多业务运营商(MSO)，商业模型逐步转型。公司运作将更为市场化，从而提升运营水平和盈利能力。我们对公司的维持“增持”评级。
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