收集:中国股票市场经济分析网
编者按：他们在经历6100到1600的惨烈下跌之后，仍然坚持持股，不离不弃，这是什么精神？这就是A股市场最后多头的精神！
江湖上那些最后的多头们，充满着悲剧色彩。
光大保德信说：“市场不可能永远跟我们走在一起”，幸运的是，他们没有说：“我们永远不可能跟市场在一起”。
中邮基金说：“现在肯定要高仓位”，但是，他们做的，似乎宣称“我们永远要保持高仓位”。
至于QFII马丁居里，看起来更像一匹迷途的老马。他们用事实证明，生活中总有失败者，哪怕它是QFII的一员也不例外。
但斌，这位股神巴菲特的中国忠实学徒，他看上去希望与万科和贵州茅台厮守终身，遗憾的是，牛市如同爱情一样短暂，只有两年的保鲜期。人们都说，婚姻是爱情的坟墓，但是我们总不能让自己的爱情死无葬身之地吧？选择坚守，也许是为追随巴菲特的信念找一个最终的藏身之所。
还有万科的刘元生，泛海建设的黄木顺、阳光股份的王崇九，他们则愿意毫不吝啬地用大笔的金钱来捍卫自己的理念。
没错，谈到这些时我们不免带着些戏谑的口气，但是，对于这些坚持自己理念，毫不动摇的人们，我们在戏谑之余内心深处仍然有一丝的尊敬。最起码，他们知道自己在做什么，跟他们相比，市场上有太多人都不知道自己在做什么。
在A股市场，有这样的一个群体，虽然熊市带来的“深寒”已经笼罩A股，但是牛市的余温仍然让他们难以忘怀。
在悲观气氛笼罩的A股市场，曾有好事者在今年6月12日在论坛上发出了一份名为《敦促股市最顽固的多头残余部队投降书》的檄文，此文目的虽然只是博君一笑，但是“多头主力于是日全军覆没，QFII兵团已沽空仓惶出逃，大多数机构投资者和基金们，已在上周就连续四天向我方投诚”，文中的类似这些表述却道出了当时市场环境对于多头的不利。
这一檄文发表时，市场对“大小非”的担忧还未散去，通胀接力成为市场担忧的焦点，但是彼时多头还有着最后的寄托——在他们的眼中，中国经济形势仍是一片大好。但是一晃又过去了5个多月，其间国际形势风云激荡，次贷危机变成了金融海啸并朝着全球的经济危机演变。A股市场也继续朝着不利多头的方向变化，6月12日当天开盘，上证指数尚有3024.24点，但是随着世界形势的演化，上证指数最低时也已经跌至1664.93点。
但是此时的市场上仍有一些无所畏惧，或者说从不畏惧的投资者，我们姑且将他们定义为“最后的多头”。
光大保德信：市场不可能永远跟我们走在一起
为牛市而生，却遇上熊市。这正是光大保德信量化核心基金的写照。
“量化核心是我们公司的股票型基金中风险最高的，基金本身承受了几乎90%的系统风险。市场涨时，我们涨，市场跌时，我们也要跌。我们希望投资人清楚我们是一个高风险、跟市场联动性非常高的基金。”
从基金契约来看，这是一只为牛市而生的基金，根据基金合同规定，光大保德信量化核心的股票基准仓位为90%，其允许上下浮动范围为5%。也就是说，光大保德信量化核心的股票持仓范围为85%—95%。
对此，光大保德信副总经理兼首席投资总监袁宏隆表示：“量化核心是我们公司的股票型基金中风险最高的，基金本身承受了几乎90%的系统风险。市场涨时，我们涨，市场跌时，我们也要跌。我们希望投资人清楚我们是一个高风险，跟市场联动性非常高的基金。”
这只为“牛市”而生的基金，瞄准的是中国经济高速发展的势头，“当初在成立这只基金的时候，我们深信能跟中国高速的经济成长一起成长。我们的定位就是基本上是满仓操作，我们是择股不择时的。”袁宏隆说。
此期间，量化核心一直都坚定不移地执行“多”的使命。从2007年中期开始，其仓位一直保持在90%以上，其中，最高峰为今年中报披露的92.989%，今年三季虽然有所回落，但仍不减多头本色，维持在了90.16%的高位。
光大保德信公司旗下的其它股票型基金，三季度仍然保持了80%的股票仓位。
除此之外，光大保德信旗下基金的换手率是偏低的，其中，量化核心2008年中期的交易周转率更是低至50%。低换手率、高仓位的光大保德信，是个“真正顽固”的多头。
对此，袁宏隆解释道：“我们以定量为主，定性为辅来选择股票，不会因为某一个板块在某个时间段里面表现不好就去改变投资风格，不会变得特别激进也不会变得特别保守。”
“我们的选股方法是不会改变的，因为我们看的是估值和盈利增长的幅度，长远来看，这两者才是驱动股价的主要动力。平时的一些杂音影响到国内市场，这是我们没有办法控制的。”
这种策略，让光大保德信量化核心一直执着于金融股，痴心不改。
量化核心三季报显示，金融股的行业配置比例高达40.30%，集中度之高在基金业内也比较少见。其中，三季度末前十大重仓股中共有8只金融股（中国人寿（601628.SH）、中国平安（601318.SH）、工商银行、民生银行（600016.SH）、建设银行、招商银行（600036.SH）、深发展A、华夏银行（600015.SH）。
袁宏隆认为，以今年的盈利看来，现在很多的银行市盈率都是个位数，银行股基本上是不贵的。从估值水平和盈利增长速度来看，银行股还是具有投资价值的。
而今年以来国外大行的纷纷倒下，并不影响光大保德信对它的情有独钟。“中国银行对外开放程度不高，所以没有过多受到“有毒资产”的影响。”袁宏隆表示。
作为这个市场最执著的拥护者，光大保德信曾经分享了牛市与金融行业的繁荣带来的美好时光，但是，今年以来经济形势的突变，让光大保德信2008年注定黯淡。
“我们对于原来中国上市公司的盈利增长幅度是过于乐观了。”袁宏隆坦言。
光大保德信量化核心基金三季度末净值增长率为-56.29%，跌幅居第二位。截至11月27日，今年以来，量化核心的回报增长率为-63.14%，位列统计的119只基金中倒数第六位，光大保德信旗下的难兄难弟们也不遑多让，光大红利为-59.16%，光大增长为-56.82%，光大优势为-55.70%。
面对即将来到的年终排名，在仓位决定净值的今天，量化核心排名倒数已经几成定局。