收集:中国股票市场经济分析网
近期我们对公司进行了调研，我们认为公司未来发展路径是积极通过并购拓展到更具成长空间的新媒体(互联网和移动互联网)和娱乐内容(动漫、影视)领域，进而转型为“传媒娱乐综合集团”，这将极大提升公司的发展空间和投资价值。
一、广告业务：商报广告后劲十足，户外广告有望取得突破。我们认为商报受益于“大成都经济区”的扩大，商报的发行规模与影响力也会持续提升，预计10年商报广告收入有望达到10亿;而公司作为商报的首席代理，无疑是商报整个广告盘子扩大的最直接受益者，这将打消投资者对公司未来代理商报广告面临瓶颈的担忧。公司户外广告10年有望取得突破，公司今年将积极通过拍卖、并购、租赁等方式，加大对成都市户外广告资源的整合力度;同时公司也在积极寻找机会，考虑将业务拓展到北京、上海、广州、重庆等城市。
二、网游业务：目标是12年做到国内行业前十。公司对网游业务的发展思路和目标是清晰和明确的，即通过旗下三个专业平台分别强化网游的运营、研发、投资三大领域，进一步做大做强网游业务。我们认为公司网游业务继续保持高速成长是可以预期和有保证的：今年梦工厂增长主要来自新游戏推出(“圣斗士2”和“侠义世界”两款MMO产品，与“侠1”网页版)、和积极寻找合适的网游产品进行代理等;明年梦工厂增长主要来自3D版“侠义道3”游戏的推出，以及博瑞梦工厂合资公司研发出的新网游产品等。
三、新媒体战略10年大步向前，未来3~5年将转型“传媒娱乐综合集团”。公司对于自身发展定位早已不局限于传统媒体，而是积极借助上市平台的融资优势、和自身优秀的经营能力，通过并购拓展到更具成长空间的新媒体(互联网和移动互联网)和娱乐内容(动漫、影视娱乐)领域。
四、上调全年目标价到40元。我们维持09~11年EPS分别为0.72元、0.97元和1.15元，但我们认为今明两年公司业绩存在超预期的可能性。我们认为公司未来将积极转型“大娱乐传媒集团”，发展空间和投资价值将极大提升，这将有利提升公司估值。我们上调公司10年全年目标价到40元，对应10年PE40倍左右;当前股价对应公司10年PE不到30倍，估值相对其他传媒公司有明显优势，对长期投资者而言有安全边际，建议积极买入。