收集:中国股票市场经济分析网
09年业绩符合预期。2009年，公司营业收入22.02亿元，净利润2.22亿元，分别同比增长38.35%和18.56%;EPS为0.21元/股，符合预期。利润分配方案为每10股派发现金红利1.50元(含税)。
09年销售增幅较大。2009年，公司销售面积为53万平方米，销售金额44亿元，分别比08年增长了331%和271%。销售同比增幅较大，一方面是因为公司在08年未进行降价促销，基数比较低，且使得09年可售资源较丰富;另一方面，也与公司所处区域房地产市场表现较好有关。09年，长三角区域是流动性最为充裕的地区之一，尤其是在09年三、四季度，南京、苏州等长三角二线城市投资比例明显提升，房地产市场的量、价增长明显。
09年土地储备增量较少，10年拟介入经济适用房开发。09年，公司在土地储备上作为不大，直接新增土地储备仅1幅，建筑面积13万平方米;同时，公司解除了无锡九棉地块和东北塘部分地块的土地出让协议。到09年末，公司未结算权益土地储备约180万平方米，和前几年相比不断下降。作为区政府下属国有企业，公司未来拟参与经济适用房开发，建筑面积约107万平方米，从以往公司参与的经适房项目来看，盈利性较差，毛利率在10%左右。
10年结算资源丰富，利润增速67%，但估值不具备优势，维持“中性”评级。09年销售收入大幅增长，使得09年末预收账款达到20.55亿元，绝大部分将在2010年结算，这导致未来利润增速有一定提升。预计10、11年结算收入为31、34亿元，EPS分别为0.34、0.53元/股，对应PE17倍和11倍;RNAV为4.99元/股，P/RNAV1.19倍。公司估值不具备优势，维持“中性”评级。