收集:中国股票市场经济分析网
1.自2010年始，公司的丹宁顿小镇、白金翰宫、乌山荣域等项目进入结算高峰，业绩成长速度惊人，2009年良好的销售也将支撑其较高的业绩承诺;而随着近期拓展项目的陆续公告，公司业绩的可持续性得到不断加强;另外，公司在西安和常州等地拥有庞大的隐形资产，是其未来土地储备扩张的保证。另外，公司当下土地储备主要集中在福州，或将受益于海峡西岸经济区战略的深化。
前期，公司项目集中在福州市，对单一市场较为依赖，且土地储备规模一般;但近期在福州获取三个新项目之后，公司在福州当地的土地储备已经较为饱满。而随着咸阳项目的公告，以及公司间接参股江苏省常州市飞龙地块，公司加快全国化扩张进程。
其中，公司持有常州君德公司26%股权，后者持有绿都公司49%股权，而绿都公司负责常州市飞龙地块的商业开发;该地块位于常州市新北区南端，占地1184.67亩，容积率为2.27。我们认为，公司未来有望提高对绿都公司的控股比例，并以此项目所在的常州为依托，进一步拓展长三角二三线城市。
公司现有大股东为福建阳光集团，总部设于福州，在北京、上海、厦门、西安等地均有投资项目，主业为地产、教育、酒店，总资产超过50亿元。在房地产领域，阳光集团的全国化布局早已展开。例如，其在西安就曾持有有阳光上林城项目，占地7500亩，为西北第一大盘。因此，就长期而言，我们看好公司的全国化拓展空间。
2010年，丹宁顿小镇、白金翰宫、乌山荣域都将开始竣工交房并结算收入;因此，公司2010年业绩将呈爆发式增长。其中，乌山荣域基本销售完毕，前期销售均价为8860元/平方米，后续销售均价为11000元/平方米。白金翰宫位于福州核心地段，为福州当地顶级毫宅，共4栋，销售均价17200元/平方米。至于阳光上城项目，分为A、B、C三个区域，位于丹宁顿小镇项目旁边，将自2011年开始贡献业绩。公司近期在福州获取的三个项目，将对市场关心的2011年业绩有所贡献，并提高公司业绩的可持续性。
2.盈利预测与投资建议。预测公司2009-2011年的EPS分别为0.83元、2.83元、3.14元。公司未来业绩高速增长，远超同行;且随着土地储备的增加，业绩的可持续性将得到保障。因此，我们维持对公司“买入”的投资评级，按其2010年EPS的15倍PE，调高6个月目标价至42.45元。另外，需要强调的是，2008年12月10日，公司实施定向增发，以股份购买阳光集团持有的汇友房地产100%股权、东方投资持有的阳光地产49%股权、康田实业持有的华康实业59.7%股权，以及康嘉房地产100%股权，以实现对相关资产的100%控股。在定向增发公告中，公司承诺，对于相关项目2009-2010年的业绩预测分别为1.35亿元和5.97亿元，折合公司2009-2010年每股收益分别为0.81元和3.57元。同时，公司承诺，若实际盈利数不足业绩预测数，母公司将用现金补足不足部分。另外，公司于2009年7月22日公告，拟于21.58元的价格非公开发行7500万股。
3.不确定性因素。
系统性风险;公司土地储备仍有待加强。