东方证券：美邦服饰维持“增持”评级

　　公司发布09年业绩修正公告，原先公司在三季报时预计09年全年盈利同比增长-30%——0之间，此次修正公告预计09年全年业绩增长在0——10%之间。此次公告与东方证券09年12月底对公司跟踪调研后的判断完全一致，而业绩修正的原因东方证券认为主要还是09年第四季度冬装销售的旺盛和期间费用的有效控制。

　　我们对公司还是维持此前跟踪调研报告中的看法，认为由于逆市扩张带来的费在增长和短期效益的不匹配，使得09年成为公司经营的阶段性低点。而随着国内消费的日益复苏和终端去库存的完成，公司在行业低迷时期获得的大量核心商圈优质店铺和新品牌打下的良好基础，将很快转换成公司的销售收入增长，公司相对于同行将体现出更好的成长弹性。公司品牌定位于大众休闲时尚服饰，具备较好的国际化特征，我们认为公司是国内少数真正按照品牌服饰企业经营理念运营的企业，也是最有希望在行业竞争中最终胜出的民族品牌企业之一。

　　我们预计公司2009——2011年的每股收益分别为0.61元、0.85元和1.12元，维持“增持”评级。公司股价的催化剂在于后续股权激励的可能推出以及2011年控股股东股权解禁后的可能抛售。

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