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兴业银行：营业收入环比增长超预期
国金证券1月7日发布投资报告，针对兴业银行 （601166 ）公布2009年业绩快报，维持“买入”评级。
兴业银行公布 09 年业绩快报，全年净利润132.8 亿元(净利润同比增长16.6%)，EPS2.66，其中出售兴业证券股权贡献了净利润约5亿。高于国金证券预期约5%左右，超预期的原因在于营业收入环比增长超预期。
国金证券略上调公司2010 年盈利预测至161 亿(假设贷款增长23%)，同比增长21%，不考虑2010 年配股摊薄的EPS 为3.2，考虑10 配1.5 后的EPS 为 2.8。不考虑摊薄和考虑摊薄的估值分别是11.7x2010PE 和13.5x2010PE，估值属于上市银行较低水平。公司09 年基本面表现稳健扎实，持续有超预期，维持“买入”评级。
国金证券认为近期股价表较弱可能源于：1)对与兴业全年信贷增速的担忧，但国金认为公司全年信贷增速会在20%－25%之间；2)对房地产行业的担忧，国金预计3 季度末公司房地产贷款占比9%(其中约30%为政府土地储备贷款)，实际房地产开发贷款占比不高。国金认为市场对公司这两方面的担忧有些过度，预期修正会带来估值修复的机会。
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