收集:中国股票市场经济分析网
市场虽然维持震荡，但是在基金市场依然时不时有一些热点突然冒出。最近一批LOF基金的异动引起了投资者的兴趣。在基金走势萎靡一片之际，南方积配犹如狂飙突起，在3月4日，南方积配溢价幅度一度达到4.84%。在近期略显平淡的基金市场中极为抢眼。
南方积配激活LOF基金
3月4日，南方积配在前一日收盘价1.21元横盘了20多分钟，走势平稳。9点54分，突然有大笔买单涌进场内扫盘，在众多买盘的推升下,南方积配不理会市场脸色，市价一路飙升，仅仅10分钟时间，该基金涨幅近7%冲上1.295元。
对于南方积配的活跃走势，基金业人士告诉记者，异动的原因是该基金将进行大比例分红。
南方基金前周宣布，南方积配将向基金持有人每10份派发红利0.6元，权益登记3月15日，红利发放3月17日。东海证券分析师郑斌告诉记者：“由于从基金分配中获得的收入不用纳税，如果在权益登记日之前介入，不仅可以得到分红，而且分红所得还可以享受免税的优惠，南方积配前一阶段异动就是因为这个原因。”
正是南方积配的“惊艳”表现，全面激活了LOF基金的市场表现。
上周三开盘交易的36只基金全线飘红。其中，南方500基金领涨，单日上涨2.74%。此外，广发500、大摩资源、万家公用涨幅靠前，单日分别上涨了2.71%、2.51%、2.37%。大摩资源、大成创新、嘉实300、海富100、融通巨潮、鹏华300的涨幅也都超过了2%。整体来看，多数LOF的涨幅在1%~2%之间。而且近期盘中还有多达15只LOF基金出现溢价，超过1%溢价的有4只，其中溢价率最高的是鹏华盛世创新，溢价率达到2.1%。东海证券分析师郑斌向记者表示：“一般LOF基金的交易成本约为1.3%，超过1.5%的溢价率就达到理论上的套利空间了。”
LOF基金大扩容
目前市场上一共有37只LOF基金，资产规模约计2300亿元，约占国内偏股型开放式基金规模的12%。另外，目前还有两只LOF基金正在发行，分别是国投瑞银沪深300金融地产指数(LOF)、长信中证央企100指数(LOF)。去年下半年LOF基金开始大规模扩容，其中去年就发行了8只LOF基金：分别是南方500、鹏华沪深300指数、银华内需精选股票、银华沪深300指数、海富通中证100指数、广发中证500指数、建信沪深300指数、国泰中小盘成长股票。除了LOF基金种类大大丰富，发行该类基金品种的基金公司也日益增多。海富通、国泰，建信、银华基金公司均是在2009年首度发行LOF基金产品，而广发、嘉实基金公司则时隔4年后再次发行LOF基金。
银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，进入2010年，随着股指期货和融资融券两大新业务推出的步伐日益临近，交易所上市交易基金将出现较大规模的扩容。
据了解，LOF基金未来可能成为券商融资融券的抵押物，并且抵押率高于一般股票，因此，不排除市场可能出现LOF基金从折价到溢价交易的可能性。鹏华基金研究部人士也认为，融资融券将显著提高市场对LOF基金的需求，增加此类基金的交易活跃度。LOF基金的市场受关注程度将随着融资融券的出台而呈几何级数放大。
新规下显现费率优势
最近基金业正在讨论如何加大LOF基金和ETF基金产品的发展，在去年深圳基金业年会上，监管部门曾经承诺扶持ETF型基金。
而3月15日的基金销售新规开始实行后，LOF基金由于其费用相对低、资金到账快、存在套利机会的特点，已经越来越受到短线投资者的关注。
据记者了解，新规规定：“对于持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费;对于持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。按上述标准收取的基金赎回费应全额计入基金财产。”
目前，绝大多数偏股基金只针对持有期在一年内的赎回申请收取最高0.5%的赎回费，这也就意味着，对于投资基金期限少于7日的短炒客来说，新规执行后，基金短炒成本或增加两倍，同时投资期限少于30日的投资者成本也有所提高。
在国金证券的一份研究报告中称，如果投资期超过一个月，新规定中的惩罚措施就没有影响，少于一个月就要考虑如何均衡收益和惩罚。如果要短期操作，选择可以在二级市场交易的基金在交易费用上会更为划算，比如LOF、ETF或者是封闭式基金。在二级市场卖出基金，第二天即可转出资金，这对有流动性需求的投资者来说，更为便利。
双向套利机会或现
最近，LOF基金呈现出折溢价两重天的趋势，在37只LOF基金中，既有折价接近1%的，也有溢价超过2%的，这种现象已经存在一段时间了，东海证券分析师郑斌认为，“如果折价率和溢价率进一步拉大的话，将会出现双向套利的机会，精明的投资者或许已经注意到这一特点了。”
对套利投资者来说，LOF溢价超过1%就有套利机会，投资者申购LOF后在二级市场卖出可以实现套利，特别是一些LOF溢价3%左右时，扣除交易成本后套利空间也有接近2%。
同样，当基金价格出现大幅折价时，投资者可以通过反向操作，进行套利交易。利用LOF折价套利的投资者会在二级市场买入LOF，第二天进行LOF赎回操作，这部分投资者不仅要看LOF的折价率，还要判断第二天股市的涨跌以及LOF净值表现，这样综合考虑才能获取一定的套利收益，相对来说较为复杂。
名词解析
什么是LOF基金
英文全称是“ListedOpen-EndedFund”,汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的转托管手续。
由于LOF基金场内交易和场外交易往往存在着价差,这就给LOF基金带来了套利的机会。当市场价格﹥基金份额净值(申购日)+申购费用+卖出佣金时，投资者可通过选择“场内申购”基金份额后(T+2个工作日)再“场外卖出”份额实现套利。当市场价格﹤基金份额净值(赎回当日)-赎回费用-买入佣金时,投资者可通过“场外买入”基金份额后(T+1个工作日)再“场内赎回”份额实现套利。但是,需要提醒投资者注意的是，由于两级市场之间转托管需要两天时间,因此存在一定的不确定性,具有一定风险。
三只LOF基金值得关注
鹏华盛世创新：袖珍LOF关注分红机会
已经多日维持低于千万份的场内交易份额，3月17日，它的场内交易可交易份额仅为402万份。以1.62元的市价计算，场内“盘子”总共只有652万元。这样的盘子只要不大的资金就可以掀起炒作波澜。“大比例分红”最可能成为点爆LOF场内交易的题材。2009年下半年以来，鹏华基金旗下5只LOF基金中除了鹏华盛世创新外均已发放红利。近一年来基金净值涨幅已超过55%。同时，鹏华盛世创新基金在选股上的优势以及鹏华投研改革带来的新的增长动力，是在目前市场环境中，推荐该基金的主要原因之一。
兴业趋势LOF：注重风控的绩优大盘成长基金
在新年来的震荡中表现并不突出,年初至今收益率为-7.14%,较之上证指数的-8.06%小幅跑赢。该基金历史业绩较为优秀，从2006年到2009年4个完整年度中,业绩均排在同类基金前1/3水平。尤其是2006年、2007年、2008年,分别增长160.31%、153.24%、-40.68%,业绩排名十分靠前,给投资者带来了持续回报。兴业趋势基金行业配置和持股集中度都相对较高,行业配置能力较强,偏爱大盘成长股。从行业的配置风格来看,对金融保险一直保持超配的水平,偏好周期型行业,如采掘、金属非金属和机械设备。同时能较好地把握行业轮换的机会。
嘉实300：受益于股指期货的LOF基金
该基金投资标的为沪深主板市场300只最具代表性股票。嘉实300是指数基金中流动性最好的一只，同时也是LOF基金，买卖方式多样还有套利价值，在股指期货跃跃欲试的背景下，该基金值得关注。
指数型LOF与股票ETF相比，区别仅在于一级市场申购赎回是采用现金，而不是一揽子股票。投资标的沪深300指数具有足够的市场影响力和代表性，和宏观经济基本面息息相关，在复苏确定、经济波动上行的背景下，沪深300指数可以享受经济增长带来的收益。