收集:中国股票市场经济分析网
好买基金研究中心袁方
QDII投资新选择
2月末，国泰基金公司设计的国泰纳斯达克100指数基金获得了证监会的批准，近期将开始面向社会公众发售。这只基金的诞生，意味着内地投资者在投资QDII基金时多了一个新的类别选择：被动化的QDII基金投资。目前市场上已有的10只QDII基金产品，均属于主动管理型基金，即通过基金经理积极主动的操作来为投资者获取收益。而在过去的2009年中，投资于A股的指数基金获得了大发展，个数上达到了翻倍，规模上也有迅猛的发展，普通投资者对指数基金这种被动的投资方式也有了更多的了解。即将发行的国泰纳斯达克100指数基金就是将被动投资的理念运用于海外市场的一种积极探索。
从该基金的跟踪标的NASDAQ100指数来看，该指数包括了NASDAQ市场上上市市值最大的100家非金融类公司，具体涵盖了软件、硬件、电讯、批发零售、生物科技等行业，该指数会以季度频率进行调整。从近7年的指数走势图来看，该指数与NASDAQ综合指数走势基本一致，2009年以来略微跑赢NASDAQ综合指数。
资产配置价值明显
从已发行QDII基金的过往投资来看，由于对海外市场的熟悉程度不够，基金经理常常采用循序渐进、由近及远的配置思路，香港地区一直以来都是QDII基金配置的最主要区域。虽然将资产配置于香港市场，相对于A股市场来说是进行了一次分散，但从QDII基金购买的个股来看，很多还是以香港地区上市的中国概念股为主，这也意味着基础资产有趋同性，只是交易所选择不同而已，因此资产配置的分散性并没有想象中高。从2009年4次季报中披露出的QDII基金整体的区域配置比例来看，中国香港地区和美国始终占据了前两位，香港地区基本在七成左右，而美国的配置比例始终没有超过10%。
从单只基金配置于美国的资产比例来看，仅有工银瑞信全球配置与交银环球精选高于20%，华夏基金在10%~20%之间，而余下4只基金配置于美国市场的比重没有超过5%。银华全球与南方全球则100%投资于香港地区。
当然，这些仅是从资产的分散性来看，对业绩并没有明确的指向意义。从2009年的投资业绩来看，第一名的海富通海外精选对美国市场的参与就非常少，而第二名的交银环球的配置比重在QDII中始终是最高的。
即将发行的国泰纳斯达克100指数基金基本跟踪美国市场的走势，这从其标的指数与美国其他三大指数的重合度可以看出。这也意味着，投资于该基金，在资产分散性上可以达到良好的效果。
后市判断决定投资价值
对于指数化投资的产品，由于剔除了基金经理的主观判断，基金的业绩与标的指数的走势密切相关，投资者对于市场走势的判断将直接决定其收益的预期。
近期海外市场走势强于A股，好买基金研究中心认为随着希腊债务危机出现一些较为明朗的信号，希腊政府成功发债以及援助计划等使得投资者信心得到一定的恢复，海外市场也将进一步企稳。此外，美国经济今年缓慢复苏的势头仍将延续，因此当前选择指数类的QDII基金系统性的风险并不大。